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徐政軍:寂寞的生態(tài)環(huán)境投資人

2019-04-04 14:20:57 2019年能源思考2月刊   作者: 張琴琴 王偉  

寂寞,是徐政軍投資生態(tài)環(huán)境十余年來的一大感受。

這份寂寞,源于大的投資環(huán)境,也源于個(gè)人的堅(jiān)持和骨子里那份浙江人的務(wù)實(shí)。

投資生態(tài)能掙錢

在一般人看來,投資生態(tài)環(huán)境,靠的是情懷。徐政軍坦言,"不僅如此,情懷是一方面,如果僅有情懷可以去做慈善基金,或者做NGO的東西,我們做這個(gè),是看到了生態(tài)環(huán)境的商業(yè)價(jià)值。"

2013年,青域基金成為獨(dú)立品牌,專注于生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)投資,基金規(guī)模不大,吸引的卻是國內(nèi)主流的母基金。"如此小眾的投資方向,但是在這些機(jī)構(gòu)的投資組合里,我們的投資業(yè)績即使是跟TMT比,跟醫(yī)療比,依然是名列前茅的,這說明什么?這說明投資生態(tài)環(huán)境是有機(jī)會(huì)的"。

主攻生態(tài)領(lǐng)域投資,一方面是基于青域基金的歷史背景,青域基金的前身是青云創(chuàng)投的人民幣基金。成立于2001年的青云創(chuàng)投,是國內(nèi)最早做清潔技術(shù)領(lǐng)域投資的機(jī)構(gòu),旗下有人民幣基金和美元基金。青域基金2013年分拆獨(dú)立后,依然延續(xù)并充實(shí)了自己的投資方向,和清潔技術(shù)相比,生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)鏈更完整,更貼近市場;另一方面則是徐政軍等人對(duì)未來產(chǎn)業(yè)變遷的判斷,"十年之后還會(huì)不會(huì)有臉書,沒人敢打包票,因?yàn)門MT發(fā)展很多元,一種業(yè)態(tài)可能會(huì)完全顛覆另一種業(yè)態(tài),而環(huán)境領(lǐng)域,解決的就是幾個(gè)痛點(diǎn),技術(shù)迭代沒有那么快,三十年以后,環(huán)境的細(xì)分領(lǐng)域還在,只是規(guī)模大小的問題",在徐政軍看來,幾十年之內(nèi),環(huán)境問題依然會(huì)很突出,投資環(huán)境領(lǐng)域大有作為。

十多年環(huán)境投資生涯,徐政軍最大的感觸是"寂寞",之所以這么說是因?yàn)橥顿Y機(jī)構(gòu)的主流方向集中在TMT、消費(fèi)、醫(yī)療等領(lǐng)域,極少有投資機(jī)構(gòu)專注于生態(tài)環(huán)境這個(gè)領(lǐng)域。對(duì)于這種情況,徐政軍分析原因有二:一是環(huán)境往往是一個(gè)2B、2G的商業(yè)活動(dòng),買方和賣方都有很強(qiáng)的專業(yè)性,這要求創(chuàng)業(yè)者自帶技術(shù)和資源;二是投資該領(lǐng)域需要較長的時(shí)間周期,多在7年以上,這就澆滅了大多數(shù)機(jī)構(gòu)的參與熱情,以致該領(lǐng)域目前還未形成完整的投資生態(tài),也就很少能像TMT領(lǐng)域一樣快速催生出獨(dú)角獸企業(yè)。

"但我們是一定會(huì)在生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域堅(jiān)持下去的",徐政軍的態(tài)度很堅(jiān)定。

要投就投產(chǎn)業(yè)鏈

青域基金最早是從環(huán)保做起,積累的項(xiàng)目有一半也是在這個(gè)領(lǐng)域。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資而言,環(huán)保行業(yè)特別是末端治理全局性的機(jī)會(huì)已經(jīng)不多了。近些年,徐政軍依然看好末端治理,但也將投資布局拓展到整個(gè)生態(tài)環(huán)境,投資重心除狹義環(huán)保之外,也包括清潔能源和能效管理,目前青域三分之二的資金都投在后兩個(gè)領(lǐng)域,新能源汽車是其中重點(diǎn)之一。

在徐政軍看來,投資新能源汽車也是團(tuán)隊(duì)多年研究后決定的方向。新能源汽車行業(yè)發(fā)展至現(xiàn)在已有十多年,徐政軍團(tuán)隊(duì)從2007年開始關(guān)注對(duì)此做了長時(shí)間的研究,看了1000多家公司,2013年才開始投第一個(gè)項(xiàng)目。"我們對(duì)這些項(xiàng)目首先是有認(rèn)知,然后才有認(rèn)同。"

關(guān)于管理邊界的問題,用徐政軍的話來說,管理100億美元基金的時(shí)候,基金經(jīng)理考慮問題的核心是產(chǎn)業(yè)整合,而目前青域的基金規(guī)模不大,強(qiáng)行做產(chǎn)業(yè)整合與自己的能力不匹配,在資源和能力有限的情況下,就要使巧勁。

"我們關(guān)注更多的是產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈投資,而不僅僅是財(cái)務(wù)投資,產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈投資能形成比較好的協(xié)同效應(yīng)。目前我們投資新能源汽車,關(guān)注的不光是電池,包括核心的動(dòng)力總成以及下游的運(yùn)營都是我們的投資標(biāo)的。"徐政軍的這一思路,貫穿在對(duì)新能源投資的整個(gè)過程中。

如今,青域基金投資了時(shí)空電動(dòng)、伯坦科技、德朗能、振華新材、順華鋰業(yè)等一系列創(chuàng)新企業(yè),覆蓋新能源汽車生產(chǎn)、運(yùn)營、核心"三電"技術(shù)和電池回收再生等領(lǐng)域。其中時(shí)空電動(dòng)已長成獨(dú)角獸企業(yè),德朗能也已部分退出,回報(bào)豐厚。

對(duì)于新能源汽車的推廣路徑,徐政軍的看法與主流觀點(diǎn)不一樣,"我到現(xiàn)在都不認(rèn)為新能源汽車乘用車市場已經(jīng)起來了,新能源汽車的發(fā)展,肯定是從專用車切入,再慢慢過渡到乘用車。"如今青域基金在新能源汽車領(lǐng)域只投出租車、網(wǎng)約車、物流車等高頻使用的市場,徐政軍分析認(rèn)為,"目前電動(dòng)汽車技術(shù)不管是在電池性能還是在整個(gè)控制系統(tǒng)方面還有很大的提升空間,而私家車用戶要求苛刻,在品牌、價(jià)格、外觀以及售后服務(wù)等等方面都會(huì)對(duì)比燃油車。用一個(gè)相對(duì)不成熟的技術(shù)去針對(duì)一個(gè)非常苛刻的用戶市場,是不太匹配的。"

堅(jiān)定的務(wù)實(shí)主義者

整個(gè)采訪過程中,在回答很多問題時(shí),徐政軍都不自覺地會(huì)帶上一句"實(shí)事求是地講",傳遞出一種投資人的精明和務(wù)實(shí)。

這種務(wù)實(shí),體現(xiàn)在他對(duì)自己所從事的風(fēng)險(xiǎn)投資的認(rèn)識(shí)上。他說風(fēng)險(xiǎn)投資始終是要考慮結(jié)果的,"把風(fēng)險(xiǎn)投資叫做天使投資,我認(rèn)為這是一個(gè)文藝化表現(xiàn)而已,并不是這個(gè)行業(yè)的實(shí)際特點(diǎn)"。

這種務(wù)實(shí),體現(xiàn)在他對(duì)投資對(duì)象的選擇上。他說:"賽道不對(duì),人再牛,也沒用;賽道對(duì)了,團(tuán)隊(duì)即便平庸一些,也能做出些事情。"他以儲(chǔ)能為例來說明自己的這種觀點(diǎn):儲(chǔ)能這個(gè)行業(yè)年年都在喊要爆發(fā),但至今未爆發(fā),市場的所謂爆發(fā)往往也只是因?yàn)檎叩拇碳ぃ缯{(diào)頻儲(chǔ)能電費(fèi)或者儲(chǔ)能補(bǔ)貼,導(dǎo)致行業(yè)出現(xiàn)平臺(tái)性的躍升。投資機(jī)構(gòu)面對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)的這種狀態(tài),就要準(zhǔn)確地把握投資進(jìn)入時(shí)點(diǎn),進(jìn)早了需要燒錢熬時(shí)間,進(jìn)晚了就要承擔(dān)估值泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于儲(chǔ)能行業(yè)專業(yè)技術(shù),從全釩液流電池到壓縮空氣儲(chǔ)能,他侃侃而談,但最后的結(jié)論都是"關(guān)注跟蹤,不會(huì)匆忙出手"。

這種務(wù)實(shí),體現(xiàn)在他對(duì)自己投資方式的堅(jiān)定。他說,自己管理的基金規(guī)模不大,所投企業(yè)大多是輕量型的,重運(yùn)營而輕資產(chǎn)。如果團(tuán)隊(duì)的能力跟資源就是現(xiàn)在的范圍,那就永遠(yuǎn)做小而美的東西,當(dāng)自身能力突破了現(xiàn)在的界限,他才會(huì)跨出去做另一個(gè)范圍的事情。

這種務(wù)實(shí),體現(xiàn)在他對(duì)研究的重視上。投資新能源汽車之前,他帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)做了7年的調(diào)查研究;雖不看好儲(chǔ)能,卻也跟蹤研究儲(chǔ)能領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)展長達(dá)5年。

務(wù)實(shí)的背后,是他曾經(jīng)在浙江大學(xué)多年的經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)習(xí)和熏陶,在浙江物產(chǎn)工作時(shí)積累的產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn),在涌金和青云積累的項(xiàng)目投資經(jīng)驗(yàn)和持續(xù)學(xué)習(xí)能力,和投資項(xiàng)目"交學(xué)費(fèi)"而總結(jié)出來的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

當(dāng)一眾投資機(jī)構(gòu)在TMT領(lǐng)域"撒芝麻"時(shí),徐政軍沒去湊熱鬧,僅專注生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域,顯得較為從容,"這個(gè)世界永遠(yuǎn)有機(jī)會(huì),從來沒有人因?yàn)殄e(cuò)過了一次機(jī)會(huì)而失去全部,人這輩子只要抓住一兩個(gè)大機(jī)會(huì)就夠了"。

在被問到投資的最成功的項(xiàng)目是哪一個(gè)時(shí),他笑答:"我希望是下一個(gè)。" 

(文章來源于《能源評(píng)論》雜志)




責(zé)任編輯: 江曉蓓

標(biāo)簽:生態(tài)環(huán)境投資人