今年2月以來(lái)，中石化、中石油、中電投、國(guó)家電網(wǎng)等大型能源國(guó)企紛紛啟動(dòng)混合所有制改革，此舉被認(rèn)為是能源國(guó)企的重大改革，備受社會(huì)各界的關(guān)注。

我國(guó)能源行業(yè)基本是國(guó)有壟斷的局面。據(jù)估計(jì)，目前能源行業(yè)整體國(guó)有化程度約為86%，這個(gè)比例不斷增大。尤其是近十年，能源行業(yè)內(nèi)國(guó)企一家獨(dú)大，越做越大。目前能源企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降、企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大、環(huán)境壓力日益增加，能源企業(yè)推行混合所有制改革，將成為能源企業(yè)發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用、提高經(jīng)濟(jì)活力的一個(gè)必然選擇。

我國(guó)能源國(guó)企長(zhǎng)期缺乏外在的市場(chǎng)約束和相對(duì)弱化的內(nèi)部權(quán)責(zé)壓力。在相對(duì)單一的國(guó)有制企業(yè)中，資本所有權(quán)屬于國(guó)家，國(guó)家對(duì)企業(yè)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，企業(yè)可能因此缺乏激勵(lì)和責(zé)任。理想狀態(tài)下的混合所有制，國(guó)有能源企業(yè)將通過(guò)吸收多種經(jīng)濟(jì)成分，或改制為多元投資主體的有限責(zé)任公司、股份有限公司，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)制度、經(jīng)營(yíng)機(jī)制等的根本性轉(zhuǎn)變。進(jìn)一步說(shuō)，能源企業(yè)如果沒(méi)有了各級(jí)政府的庇護(hù)，必須同市場(chǎng)中的其他主體進(jìn)行公平競(jìng)爭(zhēng)。為滿足股東對(duì)投資回報(bào)的要求，能源企業(yè)將自發(fā)改變短期行為，進(jìn)行合理的管理決策，提高資本的利用效率，成為一個(gè)適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的獨(dú)立法人實(shí)體。因此，混合所有制改革如果得到有效執(zhí)行，對(duì)于利益各方來(lái)說(shuō)應(yīng)該是共贏的。

從目前能源國(guó)企提出的混合所有制改革方案看，改革相對(duì)溫和，既不涉及國(guó)有絕對(duì)控股，也基本上不會(huì)改變能源行業(yè)國(guó)有壟斷的現(xiàn)狀。對(duì)混合所有制改革，人們最為關(guān)注的焦點(diǎn)之一就是改革后誰(shuí)控股。從目前幾大能源國(guó)企的改革方案來(lái)看，中電投向非公有資本開(kāi)放了自己的全部業(yè)務(wù)，但非公有資本參股的比例只有三分之一；中石化開(kāi)放了自己的油品銷售業(yè)務(wù)，非公有資本參股的比例也是三分之一；國(guó)家電網(wǎng)向社會(huì)資本開(kāi)放分布式電源并網(wǎng)工程和電動(dòng)汽車充換電設(shè)施兩個(gè)領(lǐng)域；中石油開(kāi)放了西氣東輸?shù)墓艿赖?00%股權(quán)。雖然上述的改革方案都未動(dòng)搖到能源國(guó)企的絕對(duì)控制地位，也談不上改變行業(yè)體制，具體實(shí)施也未必順利，但無(wú)論如何，國(guó)企改革走出了重要一步。

我國(guó)能源行業(yè)面臨的問(wèn)題可以概括為兩個(gè)方面。首先，能源價(jià)格改革比較緩慢，在一定程度上還是政府宏觀政策工具，其確定和調(diào)整通常是政府政策目標(biāo)權(quán)衡和各利益方博弈的結(jié)果，政府行政干預(yù)直接導(dǎo)致了收益的不確定性及收益風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于非公有資本來(lái)說(shuō)，進(jìn)入能源領(lǐng)域，單純"開(kāi)放"還不夠，還要保證"能賺錢"，收益保障是非公有資本最為關(guān)注的核心問(wèn)題。國(guó)有資本賠錢也可以繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，但非公有資本不可能做賠錢買賣。事實(shí)上，此前有許多能源領(lǐng)域已經(jīng)對(duì)非公有資本開(kāi)放（如發(fā)電領(lǐng)域），政府希望非公有資本參與的意愿也很大，但是非公有資本的參與程度卻不斷減少，追根究底就是能源行業(yè)收益不高，而且收益由于政府定價(jià)和干預(yù)而充滿不確定性。其次，國(guó)有能源企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中不僅要實(shí)現(xiàn)自身的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，同時(shí)由于與政府的隸屬關(guān)系，還需完成"社會(huì)責(zé)任"，使得能源定價(jià)和補(bǔ)貼的過(guò)程存在不透明，導(dǎo)致非公有資本對(duì)國(guó)有能源企業(yè)的不信任。

投資收益的不確定性和對(duì)國(guó)有能源企業(yè)的不信任，都會(huì)影響非公有資本參與能源行業(yè)的積極性。所以"混合所有制"改革提出的30%股權(quán)參與，由于上述種種原因，改革前景預(yù)期并不十分理想。以能源上市企業(yè)為例，收益不高且缺乏確定性，股價(jià)走勢(shì)普遍很弱，對(duì)于非公有資本，盈利水平可能缺乏吸引力。可以說(shuō)，對(duì)于能源行業(yè)順利進(jìn)行混合所有制改革的最大考驗(yàn)，在于如何滿足和保障非公有資本的收益要求?；旌纤兄聘母锸欠耥樌?，還需要政府其他政策配套支持。如果現(xiàn)有的能源體制和定價(jià)大環(huán)境沒(méi)有根本改變，那么非公有資本進(jìn)入能源領(lǐng)域的成效將難達(dá)預(yù)期。