2010年1-4月份,全國全社會用電量13075.47億千瓦時,與去年同期上漲23.85%。4月份單月,全社會用電量3394.39億千瓦時,同比增長23.08%。正如我們之前所預測,由于2009年上半年基數較低等因素,2010年上半年供求增速均保持較高的增長,在1月份出現井噴后逐漸回落。

2010年1-4月份,全國規模以上電廠發電設備發電量12842.1億千瓦時,比去年同期相比增長21.5%。隨著目前南方降雨的增加,水電增速逐步回升,1-4月,水電發電量1330.3億千瓦時,同比下降3.1%;火電發電量10988.4億千瓦時,與去年同期相比增長25.4%。

步入4月下旬,隨著南方地區氣溫上升,煤炭需求已進入旺季,動力煤價格也隨之有了較大幅度的上漲。截至2010年05月17日,大同優混、山西優混、山西大混、普通混煤(>4500大卡)、普通混煤(>4000大卡)的價格分別為785、755、655、580和470元。

鑒于我們對2010年幾大要素的判斷:用電量、電價短期之內難有起色,煤價、運費等成本壓力上升,均制約火電類公司的盈利能力。但由于2009年電力板塊已遠遠落后于大盤,成為表現最差的行業之一,考慮到行業起點低等因素,我們判斷2010年電力板塊再次跑輸大盤的可能性較小,維持“中性”的投資評級。