經過一夜暴漲,WTI原油重振旗鼓,正式殺回牛市,布倫特油價曲線也終于呈現完美的現貨升水結構。不可否認OPEC的努力終于有了成果,現在的關鍵問題在于這樣的趨勢能維持多久?
本周一伊拉克庫爾德人開始公投后,埃爾多安警告土耳其可能切斷伊拉克原油出口管道,此后國際油價高漲。布油連破58、59美元關口,收創兩年多新高,漲幅近4%;美油連破51、52美元關口,收創五個多月新高,漲逾3%。
WTI原油期貨已較今年6月21日的年內低位42.53美元/桶大漲近23%,宣告重回牛市。這是四年來原油市場第六大牛市,也是自今年2月以來的首個牛市。原油牛市通常指較最近低點上漲超20%,熊市則指較最近高點下降超20%。不可否認我們確實看到了OPEC努力的成果,原油價格得到了提升,但現在的關鍵問題在于這樣的趨勢能維持多久?
在高盛看來,8月下旬以來的油價上行利好結構已經轉變成了一種趨勢,而且具有可持續性。金十參考此前報道WTI原油期貨曲線已經出現貼水狀態,而高盛最新研報指出,上周布倫特原油期貨曲線也轉為了持續的期貨貼水形態,即近期合約價格高于遠期,現貨價格高于期貨。考慮到目前需求強勁、OPEC更大的潛在凝聚力以及頁巖油面臨的壓力,高盛認為現貨升水結構將在未來幾個月持續下去。
9月早些時候IEA就上調了全球原油需求增速預期,預計現在每天將增加160萬桶原油需求。更重要的是,最近頁巖油生產活動開始下降,OPEC也被指難有增產之力。
當遠期價格不如近期價格時,成本較高的頁巖油生產商更難籌措到足夠的資金進行生產,可以有效放緩頁巖油的生產速率,幫助OPEC消除因自身減產抬高油價給美國生產商帶去的可乘之機。在過去的六個星期,頁巖油產商閑置了24座鉆井平臺,這或許表明頁巖油繁榮已經見頂。
美國頁巖油大亨、大陸能源公司(Continental Resources)創始人哈羅德·哈姆(Harold Hamm)上周接受彭博電視采訪時就指出,美國今年的產量增幅可能只有50萬桶/日,遠沒有EIA預測的那么夸張,“他們完全沒有考慮美國鉆井商現在面臨的新情況,我們有能力大幅增產,但我們必須考慮投資回報”。
哈羅德·哈姆猛烈抨擊美國能源部,指責美國能源信息署(EIA)大肆吹噓美國原油日產量增加超過100萬桶的預測過于樂觀,嚴重“扭曲”了全球原油價格,令美國WTI油價和全球基準布倫特油價的價差不斷擴大,“一旦市場確認EIA在信口開河,美國油價將躥升至60美元”。
至于OPEC,該組織五個成員國——利比亞、尼日利亞、委內瑞拉、伊朗和伊拉克被指今年的產能已經達到最大化,由于開采投入不足,這些國家已經沒有增產的空間。花旗集團全球大宗商品主管埃德·莫爾斯(Ed Morse)指出,與其擔憂OPEC增產破壞市場,還不如為明年的供應短缺做好準備。
上周五OPEC與俄羅斯等非OPEC減產協議國的維也納會談并未宣布延長減產,但俄羅斯能源部長會后稱,即便減產正降低全球過剩供應,一些產油國也討論了為抑制供應而延長減產。一些分析師此后認為,OPEC與非OPEC產油國再度延長減產只是時間問題。莫爾斯則稱,如果延長減產,只會加快供應短缺,而且出現供應緊張的可能是OPEC內部而非其他產油國。
對沖基金等嗅覺靈敏的交易者已經開始行動。CFTC數據顯示,截至9月19日當周,對沖基金將WTI原油的凈多頭持倉提高了32%至208292手。同時,布倫特原油的凈多頭持倉也增加了8%至464980手,幾乎比6月底提高了一倍。當然,市場上也不乏悲觀者,摩根大通則對目前的現貨升水不太樂觀,認為這一價差是臨時因素驅動的,在三季度末就會告終。而短暫的現貨升水過后,油市的現貨貼水會更加嚴重,庫存也會越來越多。
責任編輯: 張磊