國內電力工程建設總投資規模一直保持較快發展速度，我們預計09年投資規模達到6250億，同比增長8.4%。本著加快能源結構調整、大力發展清潔能源、著力提升可再生能源比重這個思路，隨著新能源規劃的出臺，風電、核電、水電比重繼續提升。
1、《新能源產業振興規劃》仍有可能有超預期內容

我們認為《新能源產業振興規劃》的出臺，涉及面將是十分廣泛的，其中對于電源建設方面的突破主要表現在裝機結構的調控，我們預測，到2020年，風電的裝機容量有望由3000萬千瓦提升至12000萬千瓦，核電則由4000萬千瓦提升至7000萬千瓦，光伏發電由180萬千瓦提升至2000萬千瓦，分別增長300%、75%、1011%，占總裝機容量比重達到8.2%、4.8%、1.4%。

2、風電正出快速增長時期

全球風電裝機仍處上升通道。根據風電目前的發展速度，今明2年只要新增裝機容量能夠維持25%的增速，那么總裝機容量很可能將超過190GW。國內風機快速增長勢頭繼續延續。預計2010年風電裝機容量可以提前實現原定2020年規劃目標。但行業競爭格局出現變化：激烈競爭帶動價格與毛利率“雙降”、行業集中度提高，國產設備占有率上升、裝機大型化，未來風電新增裝機將以1.5MW、2MW機型為主，1MW以下機型所占比重將逐漸降低，所以事前布局研發1.5MW以上機型生產能力的公司將獲得更強的市場競爭力。瓶頸有望被突破，風電上網電量逐年走高。

3、智能電網讓輸變電行業風光無限

智能電網成為多個國家戰略選擇，建設堅強的智能電網，設備制造是關鍵。我們看好：(1)輸變電環節中的柔性交流輸電系統(FACTS)、超高壓特高壓設備(如變壓器、高壓開關氣體、絕緣全封閉組合電器等)、特高壓控制保護設備、數字化變電站等，用電環節中的智能電表;(2)有助實現“信息化、數字化、自動化和互動化”的電網調度、電力市場等“軟件”。

4、投資策略與重點公司推薦

對于下半年投資策略的選擇，我們認為主要還是在新能源上做文章。這讓我們更需要尋找有業績支撐的公司，而適當回避過高估值的公司。對于電源設備的投資，我們更看好風電，重點推薦華銳鑄鋼。輸變電行業景氣程度仍然維持高位，我們看好特變電工、國電南瑞、榮信股份。