中國(guó)投資協(xié)會(huì)能源投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)中化集團(tuán)原總地質(zhì)師曾興球近日出席由中國(guó)投資協(xié)會(huì)主辦，中國(guó)投資協(xié)會(huì)能源投資專業(yè)委員會(huì)承辦的2018中國(guó)能源投資發(fā)展論壇時(shí)，作了題為《2018年油氣市場(chǎng)走向和展望》的報(bào)告。

曾興球認(rèn)為，在能源大家族里面，油氣肯定是大兄弟。當(dāng)前能源投資一定要討論油氣行業(yè)的投資問(wèn)題，包括中國(guó)油氣市場(chǎng)目前的狀況和未來(lái)的走向。

一、世界油氣資源十分豐富，分布范圍很廣

華信能源是個(gè)很好的案例，華信看到了世界油氣市場(chǎng)發(fā)展大的趨勢(shì)，分布范圍很廣，開(kāi)采的潛力很大。在世界能源轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，油氣還會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一個(gè)時(shí)間，少則五十年，長(zhǎng)則一百五十年。

前幾天美國(guó)油氣雜志最新公布的數(shù)據(jù)，在油氣資源特別是剩余可采儲(chǔ)量上比其的咨詢公司更為準(zhǔn)確，是和當(dāng)前的生產(chǎn)直接聯(lián)系在一起的，很值得投資者參考。比如說(shuō)常規(guī)油氣、常規(guī)石油剩余探明儲(chǔ)量，我國(guó)理解的經(jīng)常不一樣，國(guó)外按目前的技術(shù)和經(jīng)濟(jì)條件下能夠采出的量，與我國(guó)衡量探明儲(chǔ)量標(biāo)準(zhǔn)不一樣。按照2017年年產(chǎn)，國(guó)外預(yù)測(cè)39.1億噸，我國(guó)預(yù)測(cè)43.1億噸。按照國(guó)外的數(shù)據(jù)直接計(jì)算，我國(guó)石油至少還可以開(kāi)采57.6年。世界預(yù)測(cè)的石油至少4400億噸以上，剩余可采儲(chǔ)量2200億噸。所以石油并不是退出能源市場(chǎng)，石油的資源量非常豐富，作為投資，物質(zhì)基礎(chǔ)是最主要的。

天然氣就更多了，按照美國(guó)油氣雜志公布的最新數(shù)據(jù)，天然氣剩余可采儲(chǔ)量有196.8萬(wàn)億立方米，按照現(xiàn)在每一年產(chǎn)量大概3.65萬(wàn)億方左右，預(yù)測(cè)的是3.62萬(wàn)億方，2018年有可能達(dá)到3.7萬(wàn)億方，按照這個(gè)產(chǎn)量至少可以產(chǎn)54.6年，但是天然氣的勘探程度很低，起步比較晚，地下的可采儲(chǔ)量至少是現(xiàn)在探明儲(chǔ)量的兩倍，現(xiàn)在可以采五十年，兩倍就是一百年，還不包括非常規(guī)，所以有專家預(yù)測(cè)過(guò)天然氣開(kāi)采兩百年以上沒(méi)有任何問(wèn)題，世界儲(chǔ)量十分的豐富，這是物質(zhì)基礎(chǔ)。跟煤炭相比，油氣的質(zhì)量更加清潔、更加低碳。所以使用油氣是當(dāng)前一次能源消費(fèi)里面的主打產(chǎn)品。現(xiàn)在社會(huì)上有兩種說(shuō)法，由于新能源的發(fā)展，電動(dòng)汽車(chē)的發(fā)展等各種因素，尤其是在低價(jià)時(shí)期對(duì)油產(chǎn)生了懷疑，認(rèn)為油的末日到了，還有人寫(xiě)了一本書(shū)叫《最后半桶油怎么辦》，他認(rèn)為石油的使用還會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。

現(xiàn)在我國(guó)化石能源占到88%，最新數(shù)據(jù)是86.2%，即使這樣非化石能源也只占12%到13%左右，可再生能源在這中間占的比例就更小，世界平均也很小。曾興球表示，他向來(lái)支持新能源的發(fā)展，但是新能源的發(fā)展一定會(huì)有一個(gè)過(guò)程。美國(guó)油氣雜志提出，“新能源是未來(lái)發(fā)展的方向，但是現(xiàn)在必須充分的發(fā)展油氣產(chǎn)業(yè)。因?yàn)橹挥杏蜌猱a(chǎn)業(yè)才能夠推動(dòng)新能源加速發(fā)展，也為新能源的發(fā)展開(kāi)辟了新的空間，鋪設(shè)了一條更加平穩(wěn)的橋梁”。這段話說(shuō)明了油氣和新能源之間的關(guān)系，這就是目前油氣市場(chǎng)和新能源市場(chǎng)、化石能源和非化石能源之間的關(guān)系。

二、目前油氣市場(chǎng)應(yīng)該是全球經(jīng)濟(jì)總體開(kāi)始向好

油氣行業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)總體向好的前提下，油氣消費(fèi)穩(wěn)中有升，能源轉(zhuǎn)型勢(shì)頭強(qiáng)勁，油氣在能源轉(zhuǎn)型里面起什么樣的作用？預(yù)計(jì)2017年能源總消費(fèi)量達(dá)到130億噸油氣當(dāng)量，同比增長(zhǎng)1.3%。其中化石能源總的消費(fèi)量是110.8億噸，同比增長(zhǎng)1.2%，和能源增長(zhǎng)同步。非化石能源是19.2%，可以看出非化石能源的增長(zhǎng)速度是2.1%，油氣的增長(zhǎng)速度是1.2%，非化石能源增長(zhǎng)的速度是化石能源增長(zhǎng)速度的1.8倍，清潔能源消費(fèi)的增速明顯大于化石能源，說(shuō)明世界能源轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)無(wú)法阻攔，新能源很有前景，但是眼下遇到了很多困難，需要油氣產(chǎn)業(yè)給予填補(bǔ)不足。

有資料表明，2017年6月份全球已經(jīng)有20個(gè)國(guó)家和地區(qū)宣布在2020年替代煤電的時(shí)間表，但是這20個(gè)國(guó)家里，沒(méi)有排除油氣的使用，新能源幾乎是百分之百替代煤電的使用。盡管特朗普提出要退出巴黎氣候協(xié)定和清潔電力計(jì)劃，但是美國(guó)加利福尼亞州、新澤西等州明確向國(guó)會(huì)提出仍然要保留原來(lái)的淘汰煤炭的計(jì)劃，改為棄電或者是新能源。中國(guó)和印度在可再生能源領(lǐng)域技術(shù)不斷進(jìn)步,成本在逐步降低，已經(jīng)具備取消補(bǔ)貼的情況下參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力；荷蘭、挪威、德國(guó)、法國(guó)陸續(xù)都推出了淘汰燃油汽車(chē)的時(shí)間表，最長(zhǎng)的到2050年，最快的2030年，這是油氣和新能源之間的關(guān)系，也在促進(jìn)汽車(chē)行業(yè)轉(zhuǎn)型。按照特朗普政府的新能源計(jì)劃，在特朗普到2022年的任期里，燃油汽車(chē)還保持了78%的水平，所以需要一步一步推進(jìn)。

三、全球的油價(jià)到底是什么樣的走向

價(jià)格決定產(chǎn)業(yè)發(fā)展的質(zhì)量和速度，全球油價(jià)在逐漸穩(wěn)定中回升，逐步回歸到理性，一定不是反彈。油氣市場(chǎng)供大于求，區(qū)域供需平衡，這是未來(lái)兩三年的大趨勢(shì)，國(guó)際油價(jià)從2014年以來(lái)連續(xù)三年低價(jià)徘徊，從2017年下半年開(kāi)始回升，2017年布倫特原油均價(jià)是54.7美元/桶，WTI是50.9美元，2018年有望上升，估計(jì)均價(jià)在60美元左右，也許到65美元，因?yàn)闆](méi)有專門(mén)油價(jià)，即便到了70美元，它也不是反彈，它也是逐漸平衡的過(guò)程。現(xiàn)在比較多的專家預(yù)測(cè)到70美元的可能性不是特別大，原因有三個(gè)，一是美國(guó)的增產(chǎn)勢(shì)頭很強(qiáng)勁，整個(gè)全球原油的儲(chǔ)備并沒(méi)有消減多少，特別是提出來(lái)稅改方案之后對(duì)抑制油價(jià)上漲起到很強(qiáng)勁的作用，美元上升對(duì)油價(jià)的影響要占到20%左右。所以在美元上升的區(qū)間里，這十年、八年里油價(jià)想要反彈到很高的水平，特別是要恢復(fù)到100美元以上是比較難的。在這個(gè)階段，由于美國(guó)的供應(yīng)強(qiáng)勁，目標(biāo)市場(chǎng)在迅速擴(kuò)大。現(xiàn)在美國(guó)的原油已經(jīng)出口到了31個(gè)國(guó)家，中國(guó)已經(jīng)成為美國(guó)的第二大原油出口國(guó)，不知不覺(jué)地已經(jīng)接受美國(guó)的原油，接受美國(guó)的LNG，已經(jīng)成為美國(guó)出口的第二大國(guó)。

2018年國(guó)際油氣市場(chǎng)供需基本平衡的這種趨勢(shì)會(huì)持續(xù)平穩(wěn)，主導(dǎo)市場(chǎng)的主要因素還是美國(guó)、沙特、俄羅斯等主要的產(chǎn)油國(guó)，它們之間博弈的結(jié)果雖然難以準(zhǔn)確判斷，市場(chǎng)對(duì)歐佩克的需求是3260萬(wàn)桶/天，它們能夠提供的是3240萬(wàn)桶，少了20萬(wàn)桶，這是資源配置的結(jié)果，要提升20萬(wàn)桶怎么辦呢？那要看伊拉克、敘利亞這些國(guó)家的情況，需要俄羅斯和美國(guó)擺平，這就是地緣對(duì)油價(jià)產(chǎn)生微調(diào)的作用，地緣產(chǎn)生根本性的影響時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。換句話說(shuō)，產(chǎn)油國(guó)調(diào)整市場(chǎng)已經(jīng)一去不復(fù)返，整個(gè)油價(jià)調(diào)整要靠需求主導(dǎo)，需求越強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)發(fā)展就能朝著順利的方向復(fù)蘇。

四、全球天然氣的價(jià)格已經(jīng)觸底反彈

因?yàn)橛蛢r(jià)上漲，天然氣和油價(jià)直接掛鉤已經(jīng)三四年，而這個(gè)掛鉤的斜率在逐漸降低，和油價(jià)更加同步，現(xiàn)在天然氣價(jià)格可能比世界天然氣聯(lián)盟設(shè)計(jì)得還要理想。因?yàn)樘烊粴獾南M(fèi)速度增加很快，2017年全球天然氣消費(fèi)大約是3.62萬(wàn)億方，比2016年增加了2.2%。生產(chǎn)天然氣大概是3.7萬(wàn)億方，增長(zhǎng)了2.7%，也就是說(shuō)天然氣目前還是供略大于求的，但是油價(jià)的增長(zhǎng)拉動(dòng)了天然氣價(jià)格的增長(zhǎng)，所以天然氣要想漲得很高也很困難。

五、油氣上游勘探開(kāi)發(fā)市場(chǎng)整體來(lái)講走出低谷

由于工程技術(shù)服務(wù)市場(chǎng)正在恢復(fù)的過(guò)程中，勘探開(kāi)發(fā)的投資增加還達(dá)不到要求。2017年全球勘探開(kāi)發(fā)投資3820億美元，仍然大大低于2014年以前高水平的投入，最高曾經(jīng)達(dá)到過(guò)7000億，也就是說(shuō)38現(xiàn)在的水平距離高水平還差得很遠(yuǎn)，正在恢復(fù)中，也許2018年會(huì)超過(guò)4000億。北美地區(qū)的增長(zhǎng)比較快，達(dá)到了38%，所以特朗普政府采取的是刺激政策，刺激政策使國(guó)內(nèi)實(shí)業(yè)恢復(fù)得速度相當(dāng)快，特別是油氣的上游、石油化工、天然氣化工恢復(fù)得很快。俄羅斯、中亞、非洲總體上還是在恢復(fù)的過(guò)程中，勘探開(kāi)發(fā)投資目前依然處在降低的水平，沒(méi)有增加。如果非洲、西亞能夠提高上去，可能很快就會(huì)上5000億。受低油價(jià)的影響，從去年起開(kāi)始了招標(biāo)，今年有可能在墨西哥灣進(jìn)行第四輪招標(biāo)，非洲、西非深海也開(kāi)始拿出新的區(qū)塊，這些深水項(xiàng)目投資額比較大，也許2018年上游投資會(huì)有一個(gè)較大的增長(zhǎng)。所以希望在上游尋找機(jī)會(huì)的公司，今年完全有機(jī)會(huì)做一些新項(xiàng)目的評(píng)價(jià)。

特別指出的是，2017年巴西開(kāi)始的深水招標(biāo)獲得了成功，有可能由此拉動(dòng)世界油氣勘探開(kāi)發(fā)市場(chǎng)逐步走向新的軌道。因?yàn)橛行┐蠊驹诔Ｒ?guī)油氣田開(kāi)發(fā)方面已經(jīng)處于淘汰階段，拿出來(lái)對(duì)外合作的只占常規(guī)油氣的26%，這是最好的時(shí)期。資源國(guó)對(duì)資源的管理更加嚴(yán)格，2018年有可能低于這個(gè)數(shù)，可能在18%左右。如果常規(guī)油氣拿出來(lái)對(duì)外合作的機(jī)會(huì)少，這些大油氣公司有能力、有智慧、有資金，它會(huì)向深海非常規(guī)方面走。中國(guó)公司總是喜歡到加拿大開(kāi)采重油，現(xiàn)在根據(jù)最新資料看，所有的大公司，前五位的石油公司全部退出加拿大的油砂項(xiàng)目，因?yàn)榧幽么蟮挠蜕绊?xiàng)目綜合評(píng)價(jià)效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如深水效益。中國(guó)公司現(xiàn)在還有相當(dāng)一部分資產(chǎn)在油砂項(xiàng)目上，我們應(yīng)該怎么辦，值得認(rèn)真考慮了。

第六，全球煉油能力持續(xù)增長(zhǎng)，到2017年12月份為止，全球煉油能力已經(jīng)達(dá)到49億噸。剛才講了全年每一年產(chǎn)油39到43億噸，但是煉油能力大大超過(guò)，為什么？因?yàn)闊拸S不可能百分之百全線開(kāi)工，開(kāi)工率有所提高，毛油率有所上升。但是和印度相比較，我們?cè)跓捰托袠I(yè)，特別是民營(yíng)企業(yè)在煉油行業(yè)的投資要非常審慎。世界煉油基本上以北美、西歐、亞太三足鼎立的格局沒(méi)有改變，亞太地區(qū)的煉油地位逐漸上升，總量已經(jīng)達(dá)到35%超過(guò)美國(guó)和北美的總量。但是煉力雖然超過(guò)了北美和歐洲之和，但是我們的開(kāi)工率，我們的收率，我們的毛利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于北美和歐洲。世界三地平均開(kāi)工率是85%，但是在OECD國(guó)家超過(guò)了90%，最高達(dá)到94%的開(kāi)工率，而中國(guó)的開(kāi)工率雖然有所上升，現(xiàn)在我們還不到74%，只有73.7%。

新加坡、美國(guó)、墨西哥灣的煉油毛利率分別達(dá)到6.18元，美國(guó)賺的最多9.76元，我國(guó)低于5元，所以無(wú)論是國(guó)企，還是民企，都要奮起直追。我國(guó)有幾個(gè)大的民企煉油廠，投產(chǎn)規(guī)模都超過(guò)4000萬(wàn)噸，我國(guó)的煉力很快要超過(guò)8億噸，但是我國(guó)的成品油出口收率各個(gè)方面都受到阻礙，所以煉廠的效率比較低，國(guó)內(nèi)淘汰煉力的任務(wù)很重。預(yù)計(jì)2018年全球的煉力要超過(guò)49%，要增加3000萬(wàn)噸。這3000萬(wàn)噸主要是中國(guó)增加的，照這樣，我國(guó)煉油的公司投資會(huì)吃苦頭，所以要調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，要提高投資的水平，再建和擬建的項(xiàng)目一定要重新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。中國(guó)的煉力增長(zhǎng)占全球煉力增長(zhǎng)的50%以上，這是下一步要研究的問(wèn)題。

七、油氣資產(chǎn)并購(gòu)

由于經(jīng)濟(jì)回暖，油價(jià)開(kāi)始趨于理性，過(guò)去的基金炒作受到了遏制，華爾街也是有功勞的，這幾年對(duì)遏制基金炒作做了很多工作，很有效果，所以現(xiàn)在投資者不要擔(dān)心基金炒作。現(xiàn)在市場(chǎng)并購(gòu)又開(kāi)始活躍，比如華信能源在低油價(jià)的情況下抓住了機(jī)會(huì)，并購(gòu)了幾個(gè)比較好的項(xiàng)目，有些項(xiàng)目還需要經(jīng)過(guò)整合，但并購(gòu)方式有新的變化，合同模式所謂商務(wù)模型、法律框架都有很多新的變化。2017年全球油氣并購(gòu)市場(chǎng)完成交易360宗，交易額達(dá)到了1700億美元，比2016年增長(zhǎng)了21%，這個(gè)幅度很大，說(shuō)明市場(chǎng)的反應(yīng)很靈敏，儲(chǔ)量交易價(jià)格現(xiàn)在還處于低價(jià)位，但在2018年6月份以后就不一定了，機(jī)會(huì)窗口只有半年時(shí)間，機(jī)不可失時(shí)不再來(lái)。因?yàn)楝F(xiàn)在的并購(gòu)價(jià)格、購(gòu)買(mǎi)價(jià)格只是最高價(jià)格時(shí)期的42%。

比如二批儲(chǔ)量，過(guò)去曾經(jīng)賣(mài)到過(guò)十幾元，去年只有5.28元，中國(guó)公司出去買(mǎi)東西總是比平均價(jià)格高一些，這說(shuō)明我們的競(jìng)爭(zhēng)力有限。大公司的參與度也提高了，一共并購(gòu)了31起，這31起花了350億。換句話說(shuō)，大公司選擇項(xiàng)目很精明，它們整個(gè)項(xiàng)目只占整個(gè)數(shù)額的1/11，但是它們的花費(fèi)是整個(gè)交易額的1/3，它的儲(chǔ)量是整個(gè)交易儲(chǔ)量的45%，從這三個(gè)數(shù)可以看出來(lái)，這些國(guó)際大公司經(jīng)驗(yàn)豐富，在并購(gòu)的效率方面很高。尤其是中石油、中石化、中海油這些大公司，要向這些公司好好的學(xué)習(xí)。

國(guó)際大油公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)或者是全面復(fù)蘇，是2014年各大油公司發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，降本增效，成果顯著，五大公司的綜合成本都降低超過(guò)30%。

他舉例說(shuō)，在巴西的深水，同樣都在這個(gè)地區(qū)作業(yè)，可以從70美元降到50美元或45美元，現(xiàn)在的目標(biāo)是降到35美元。巴西國(guó)家石油公司的目標(biāo)是要把巴西深海單桶成本降到15美元，雖然還沒(méi)有達(dá)到，大家可以拭目以待。這么大的幅度，反應(yīng)了這些大公司的經(jīng)營(yíng)水平和技術(shù)水平。單純從經(jīng)營(yíng)水平來(lái)講是不夠的，一定要看到它有本事、有辦法來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。

2018年、2019年可能大公司在資本支出方面會(huì)很謹(jǐn)慎，他們要觀看和觀察，油氣市場(chǎng)到底發(fā)生了什么變化，可能投資的趨向也要傾向于新能源方面的投資，已經(jīng)開(kāi)始有了開(kāi)發(fā)新能源的計(jì)劃，從而變成一個(gè)綜合性能源公司。

八、市場(chǎng)的發(fā)展瞬息萬(wàn)變，但是當(dāng)前的國(guó)際油氣市場(chǎng)給海外投資提供了機(jī)遇

“一帶一路”沿線國(guó)家的政策正在急速調(diào)整，方針也在急速調(diào)整，調(diào)整的速度很快，調(diào)整的項(xiàng)目很多，調(diào)整的幅度很大。中國(guó)公司如何適應(yīng)？當(dāng)然除了降低投資成本，還對(duì)投資期望抱以新的期望，需要中國(guó)給它們帶來(lái)新的效益、新的好處。比如說(shuō)地中海周邊的一些國(guó)家過(guò)去沒(méi)有發(fā)現(xiàn)天然氣，現(xiàn)在普遍有天然氣，怎么開(kāi)發(fā)，要用比國(guó)際天然氣成本還要低的成本來(lái)開(kāi)發(fā)，這些國(guó)家才能接受，所以中國(guó)的油氣公司要綜合評(píng)估走出去的策略，一定要從簡(jiǎn)單的拓展規(guī)模向提質(zhì)增效轉(zhuǎn)型；一定要向參與管理向參與治理轉(zhuǎn)型，參與管理和參與治理有本質(zhì)的不同，治理是整個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)、宏觀的管理，管理是指某一個(gè)項(xiàng)目，某一個(gè)區(qū)域性的東西，短期之內(nèi)要調(diào)整。特別需要注意的是，要從資源型向資本型轉(zhuǎn)換，資本的性質(zhì)、資本的效率已經(jīng)完全不同，要研究戰(zhàn)略，要研究市場(chǎng)，要?jiǎng)?chuàng)新技術(shù)，要鍛煉人才，只有全面提高我國(guó)的水平，我國(guó)才有可能在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地，才有可能在一帶一路建設(shè)中發(fā)揮中國(guó)公司的作用。