2017年度業(yè)績(jī)符合預(yù)期：中廣核電力2017年?duì)I業(yè)收入達(dá)456.16億元，同比增長(zhǎng)38.7%，凈利潤(rùn)達(dá)95億元，同比增長(zhǎng)30.4%，扣除匯兌損益凈額及合營(yíng)公司變更為附屬公司產(chǎn)生重估收益17.85億元人民幣，公司權(quán)益持有人凈利潤(rùn)為82.8億元。營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要來(lái)源于寧德核電并表，防城港2號(hào)、陽(yáng)江4號(hào)機(jī)組投入運(yùn)營(yíng)。

國(guó)家能源局重新啟動(dòng)了核電建設(shè)：國(guó)家能源局3月7日發(fā)布的《2018年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，積極推進(jìn)已開工核電項(xiàng)目建設(shè)，年內(nèi)計(jì)劃建成三門１號(hào)、海陽(yáng)１號(hào)、臺(tái)山1號(hào)、田灣3號(hào)和陽(yáng)江5號(hào)機(jī)組，合計(jì)新增核電裝機(jī)約600萬(wàn)千瓦。積極推進(jìn)具備條件項(xiàng)目的核準(zhǔn)建設(shè)，年內(nèi)計(jì)劃開工6-8臺(tái)機(jī)組。時(shí)隔三年之后，國(guó)家能源局再次核準(zhǔn)核電機(jī)組建設(shè)，說(shuō)明政策上是支持核電行業(yè)的發(fā)展，公司預(yù)計(jì)能夠拿到1-2個(gè)新批核電項(xiàng)目。公司占有中國(guó)核電機(jī)組最大市場(chǎng)份額，必然受益于政策的支持。

在運(yùn)機(jī)組進(jìn)入穩(wěn)定收獲期：目前，公司在運(yùn)機(jī)組有20臺(tái)，在建機(jī)組8臺(tái)，其中陽(yáng)江5號(hào)機(jī)組2018年下半年開始投入運(yùn)營(yíng)，臺(tái)山1號(hào)機(jī)組公司內(nèi)部計(jì)劃2018年底投入運(yùn)營(yíng)。在運(yùn)機(jī)組占比絕大多數(shù)，極大地保證了業(yè)務(wù)運(yùn)行的穩(wěn)定性，對(duì)未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)支撐較為明顯，我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司的業(yè)績(jī)將逐步提升，2018、2019、2020年不含少數(shù)股東權(quán)益的利潤(rùn)分別為80.9、85.6和92.8億元人民幣，處于穩(wěn)步的提升當(dāng)中。較高的股息率：過(guò)去幾年公司逐步提高了派息率水平，2017年每股派息0.068元人民幣，扣掉一次性收益之后的派息率為40%，股息率為3.7%，未來(lái)公司將會(huì)繼續(xù)維持較高的派息率。

維持買入評(píng)級(jí)：公司是中國(guó)核電行業(yè)唯一的龍頭企業(yè)，具有行業(yè)稀缺性，且未來(lái)的幾年業(yè)績(jī)依然會(huì)有增長(zhǎng)，經(jīng)過(guò)核電三代機(jī)組幾年的建設(shè)之后，國(guó)家也開始了新的核電機(jī)組批準(zhǔn)建設(shè)，政策上依然受到政府的支持，我們給予公司買入評(píng)級(jí)，參照公司歷史PE水平，給予目標(biāo)價(jià)2.87港元，2018年P(guān)E為13倍。