3月26日，在國內外石油市場和金融市場的共同關注下，中國原油期貨將在上海國際能源交易中心正式掛牌交易。

這是歷史性的一刻。在剛剛過去的2017年，我國超過美國成為全球最大的原油進口國。作為我國首個國際化的期貨品種，超級買家中國期待在自己的土地上發出真實的、屬于自己的聲音。

從“溢價”到“議價”，中國之聲在原油市場響起

這是我國石油行業和期貨市場的里程碑事件，被寄希望于改變“我的原油、他的定價”境況，將彌補現有國際原油定價體系缺口，有利于更好把握我國宏觀經濟走向，降低發展成本

為實現原油期貨上市這一刻，我國政府醞釀了30多年。

1993年，我國就嘗試發行過原油期貨，但因市場波動水平難以控制，交易僅維持一年。那一年，我國首次成為原油凈進口國。隨著我國進口原油量的不斷攀升，市場上關于重新推出原油期貨的聲音愈加強烈。

長期以來，“我的原油、他的定價”困擾亞太地區石油行業。在國際石油市場，存在著WTI和布倫特兩大原油定價基準，分別代表著美國和歐洲石油市場的供求關系。而我國作為國際石油市場的后來者，在原油定價方面只能被動追隨，無法真實準確地傳達來自本土市場的供求信息。

這種被動在遭遇“亞太溢價”的情況下尤為明顯。在面對石油這一具有多重復雜屬性的商品時，一般的市場規律顯然失靈，亞太地區作為石油消費重地，不僅沒有體現超級買家應有的市場地位，反而要比其他地區原油買家支付更高成本。“因‘亞太溢價’，我國每年在原油進口上多支付20億美元！”銀河期貨北京分公司副總經理仲文慶表示。

這一巨額數字，僅僅是開始。原油既是我國重要的能源，也為種類繁多的化工產品提供基礎原料，上游的原油價格會引起下游千萬種中間產品及終端產品價格的連鎖反應。牽一發而動全身！根據北京工商大學經濟學院研究，油價上升10%，我國GDP下降0.51%。近年來，國際市場原油價格劇烈震蕩，對我國經濟穩定運行造成的影響凸顯。掌控油價就是更好地把握我國的經濟走向，為加強宏觀調控夯實基礎。

除了希望有效消解原油價格波動對我國經濟帶來的負面影響之外，我國也希望對國際原油市場貢獻一份中國力量。中國人民大學金融與證券研究所聯席所長趙錫軍指出，近年來，貨幣寬松，大量流動性進入到國際原油期貨市場，造成油價劇烈波動。我國希望通過推出原油期貨，對國際市場價格產生引導和影響，一定程度上降低在國際原油市場上“價格失真”狀況。

從沉默不語到嘗試發聲，從被動追隨到主動介入。轉變的背后，是長期以來的醞釀、籌備。當下，我國產業基礎相對穩固，國內石化產業鏈多元化、規模化發展支持了現貨貿易量，為原油期貨推出提供了有利基礎；我國的油輪、管道運輸、港口等基礎設施也滿足原油期貨運行要求；銅、大豆等大宗商品期貨占據世界龍頭位置，為原油期貨推出增添經驗。

從國際上看，全球原油貿易格局與定價格局發生深刻變化，變動調整較大，正是市場接納新成員的良機。同時，市場已轉變為買方市場，我國推出原油期貨有助于吸引國外賣家積極參與。

為了搶抓新機遇，按期順利推出原油期貨上市交易，我國在原油進出口管制、外匯管制、海關等方面專門出臺了各種特殊配套政策，打開一路綠燈，逐一掃清最后障礙，以嶄新姿態迎接這一歷史時刻的到來。

從走出去到引進來，展現更加開放自信的中國身姿

我國原油期貨將在促進金融市場全面開放、提升人民幣國際影響力等多方面發揮重要作用，不僅利好石油市場，也深刻影響石油全產業鏈，為企業生存發展拓展新空間

2月14日，位于青島港的董家口油庫搖身一變，成為我國原油期貨指定交割倉庫。據上海國際能源交易所公布，一共8家倉庫被列入指定交割倉庫，初期啟用庫容315萬立方米。

在歷史性事件當中，每一個細微環節都在發生著相應變化。隨著正式上市，承載著諸多戰略意義的原油期貨，在更加宏觀的層面，有望逐步釋放出它的意義和影響。

這是從“走出去”到“引進來”的轉變。今年是我國改革開放40周年，推出原油期貨，是我國進一步提升對外開放水平的重要實踐。新湖期貨研究所所長李強介紹：“我國期貨市場雖然在全球具有非常大的份額，但一直未能真正成為國際大宗商品定價中心，與海外客戶引進相對空白有很大關系。”而原油期貨作為我國推出的第一款國際化期貨品種，歡迎全球投資者進場參與，有助于使中國的期貨市場真正展示在國際資本市場的舞臺上，有助于金融市場全面開放。另一個層面看，國內企業進場也成為國際原油市場的一部分。這共同意味著國內原油市場與國際原油市場有了直接聯通的平臺，我國市場更加融入全球市場體系，通過進一步開放，我國市場存在感更強，位置更清晰，透明度更高。

更加開放，更加自信。我國原油期貨結算貨幣被設計為人民幣，這一創舉展示了一個更加自信的中國。盡管我國經濟體量不斷增大，國際地位不斷強化，但在全球結算中，人民幣使用率僅占2%。以人民幣結算的原油期貨市場，將使人民幣產生更多國際交易結算，在全球實體經濟領域和金融市場中使用更加頻繁，無疑將進一步帶動人民幣走向世界，提速人民幣國際化進程。

我國原油期貨的推出，對于國內石油市場和石油行業全產業鏈都有著深刻影響。

一買一賣，一進一出，原油期貨交易可以準確地反映市場微觀主體的預期、需求和生產成本等，具有價格發現功能。經濟技術研究院石油市場研究所副所長陳蕊表示，開展國內原油期貨交易有助于形成國內石油供需的晴雨表，也有利于今后成品油期貨交易品種的推出，推動國內成品油定價機制的改革到位。

增加進口途徑，豐富原油來源，解決了國內石油企業加快發展的后顧之憂。特別是原料瓶頸始終制約發展的地方煉廠，有望今后釋放出更大活力。

更大的紅利在于促進石油企業生產經營的穩定，成本的削減和風險的降低。原油期貨市場基本運作方式即套期保值、對沖風險，提供比現貨市場更加平穩的價格環境。通過套期保值，油企可以提前鎖定成本和未來收益，能夠最大限度避免價格波動給生產經營帶來的不確定。同時，我國石油企業在自己的交易主場，以人民幣進行交易結算，可以有效降低匯率風險，減少參與成本。石油流通協會副秘書長尹強還表示，如果按照標準合約、交割方式等方式進行管理，對石油企業今后的標準化管理也是極大提升。

對于生產加工銷售上下游一體化的三大石油公司而言，我國原油期貨推出，無疑對整個石油產業鏈都將產生影響。中國石油國際事業公司原油部經理張鵬表示：“中國石油國際貿易板塊愿意積極參與到我國原油期貨市場當中，貢獻企業力量。同時，我們將充分利用期貨市場這一管理價格風險的工具，服務企業的生產經營。”

從起步到長跑,中國原油期貨需持續增強吸引力

建立原油期貨市場并不意味著天然地取得定價權，成功的期貨交易必須與發達的現貨交易相配套，需要政府之手和市場之手共同作為，吸引多方參與，幫助原油期貨在市場中真正成長起來

這一刻，世界關注著中國。路透社等多家境外媒體已提前公告中國原油期貨上市信息。在關注之余，疑問也應聲而來：中國的原油期貨能否成功實現它承載的所有意義？

疑問并非無中生有，一個直接的原因是，建立原油期貨市場并不意味著天然地取得定價權。自1974年以來，各國約有近50次以上試圖推出原油期貨的努力，成功率只有20%左右。具體到亞洲，日本、新加坡和印度都曾經嘗試過推出原油期貨，均未成功。

我國原油期貨在推出過程中，盡管取得了國內石油企業、原油貿易商和基金等金融機構的高度認可，各方參與熱情高漲，但短暫的熱情并不足以支撐中國原油期貨長遠發展。業內人士普遍認為，我國原油期貨上市前景樂觀，但成功路漫漫，還需持續增強吸引力。

成功的期貨交易必須與發達的現貨交易相配套。民生期貨研究員金玉靜表示：“保證期貨與現貨不脫節，保證現貨市場有穩定的貿易量，這是原油期貨能在中國生長的底氣所在。”陳蕊認為，目前我國尚未形成統一、開放和強大的石油現貨市場交易體系，全國性的油品交割網絡和油氣儲運網絡也明顯滯后。他建議：“原油期貨有關監管機構以及行業協會應凈化現貨市場，創造公平、公正的原油期貨發展環境。”

來自企業界的人士希望盡快完善相關制度，填補法律空白。中國石化油田勘探開發事業部主任孫煥泉建議盡早出臺《期貨法》，以立法形式對參與各方的權責關系、交易規則、違約責任及糾紛解決等做出明確規定。全國政協委員、證監會副主席姜洋，在今年全國兩會上已經提出加快推動《期貨法》立法的提案，回應了業界呼聲。他指出，完善相關法律，也有助于提高海外投資者參與我國原油期貨的積極性。

毫無疑問，一個成功的原油期貨市場，還需要政府之手在法律政策制定、嚴格監管方面多有作為。但是，業內人士也指出，政府的政策法規需要按照市場規律不斷調整。市場畢竟是市場，該市場解決的必須交給市場，要幫助原油期貨在市場中真正成長起來，要讓每個參與者都按照自己真實的意愿去交易，從而發現真正的市場價格。

在關注軟件方面的提升之外，硬件建設領域的差距也值得我們認真對待。目前，我國已通過審核的交割庫全部是沿海分布設立，區位相對分散，總庫容僅相當于2.5天原油進口量水平。而WTI庫容相當于美國12天原油進口量。今后根據市場發展，我國應進一步合理布局，完善交割庫等硬件設施建設。

時間是最好的答案。WTI、布倫特等國際原油定價基準由單一期貨品種逐漸衍生出上千種金融產品，再到共同支撐起一個完備、開放的石油金融體系，經歷了幾十年的發展。同樣，對于今天剛剛起步的我國原油期貨來說，一條成功的路有多遠？時間將給予我們答案。（薛梅、王曉群、王歌、朱釗對本文亦有貢獻）