目前,中國“三桶油”均已公布勘探開發資本支出,2018年資本支出計劃中,勘探開發資本支出合計達2861-2961億元,同比增長18%-22%。
1)中海油:2018年計劃勘探開發資本支出700-800億元,同比增長40-60%。2017年勘探開發資本支出約500億元,同比略增2.6%。
2)中石化:2018年計劃勘探與生產支出485億元,同比增長55%。2017年勘探與生產支出313億元,同比下降2.6%。
3)中石油:2018年計劃勘探與生產支出1676億元,同比增長3.5%。2017年勘探與生產支出1620億元,同比增長24%。
“三桶油”勘探開發支出執行率整體與油價走勢相關;從順序上:先陸地后海上、先常規油氣后非常規油氣
中石油歷年執行率較高,基本穩定在90%以上;中石化近年執行率隨油價下降而下滑,2017年達低點62%;中海油執行率較好,整體均在年初設定的區間內。
2017年中石油率先提升資本支出,2018年中石化與中海油均大幅提高約50%的勘探開發資本支出,中石化明確重點安排西南地區頁巖氣開發。整體而言,油氣投資呈現先陸地后海上,先常規油氣后非常規油氣的態勢。
全球油氣勘探開發資本支出持續回暖,油服行業2018-2020趨勢向上
我們認為,隨著國內“三桶油”勘探開發資本支出繼續提升,油服行業景氣度有望持續向上。國內“三桶油”勘探開發資本支出自2014年起連續3年出現下滑,于2017年觸底回升,合計增長約15%,2018年持續較高增速,同比增長約20%。
2017全球油氣勘探開發支出總規模約為4045億美元,同比增長約7%,結束了2014年以來的持續大幅萎縮。我們預計全球油氣資本開支步入上升通道,2018-2020年油氣裝備及服務行業景氣向上。
油服:有望由油價上漲主題投資逐步邁向基本面投資。目前投資機會略偏左側,但很有可能迎來類似工程機械2016年開始復蘇的戰略性投資機會。
責任編輯: 中國能源網