核電發展空間廣闊，審批連續兩年停滯

與海外相比，我國核電仍有較大發展空間。中國在運容量位列全球第三，占比約10%，但與美國、法國等全球領先國家還有較大差距。全球30個核電運營國家中，中國核能總發電量排名全球第三位，僅次于美國和法國，但核能發電量占國內發電量的比重排名靠后，提升空間廣闊。

雖然中國核電發電量占比低于全球平均，但2017年中國核能發電量同比增加17.6%，遠超全球不到1%的增幅水平，顯示我國核電利用正處于快速發展期。我國核電審批經歷了“探索—加快—放緩”的曲折發展，2016-2017年兩年間核電沒有項目核準，核電新項目再次陷入停滯。

政策利好與低碳約束，項目存在缺口

據前瞻產業研究院發布的《核電行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》統計數據顯示，2017年中國核能發電量同比增加17.6%，遠超全球不到1%的增幅水平。預計到到2020年全國運行核電裝機容量約5400萬千瓦，在建項目容量不到200萬千瓦，預計完成將低于“十三五”規劃目標。要達到政策目標同時考慮為“十四五”核電發展儲備，則未來三年間每年需開工8臺左右機組，缺口較大。在低碳約束下，按照2030年非化石能源發電量占全部發電量的比重力爭達到50%的要求，核電裝機缺口將達到1.3-1.8億千瓦。

技術發展迅速，第三代項目陸續投產，核電規模化發展具備基礎

我國核電技術經過“引進-消化吸收-合作創新”的發展路徑，目前三代核電項目已進入建設及落地階段。以三門1號機組具備商業運行條件為代表，國內三代核電機組推進取得的重大突破，將有望驗證三代機組的安全性及經濟性，核電規模化發展具備基礎。

核電重啟，設備先行

我們按照單位造價1.6萬元/千瓦、每年開工8臺機組、單臺機組容量100萬千瓦計算，未來每年新增核電投資規模將達到1280億元。其中設備及建筑成本分別占60%和25%，測算未來每年新增核電可釋放的設備市場空間約768億元。

我國核電設備國產化進程迅速，1987年開工建設的大亞灣核電站的核電設備國產化率僅為1%;2015年12月，“華龍一號”示范工程防城港二期項目開工，設備國產化率已提升至86.7%，預計國內新增核電機組可為國內核電設備制造商帶來668億元的市場空間。