今年以來，受OPEC+減產計劃和美國對委內瑞拉及伊朗實施制裁的影響，原油價格于近期升至三個月高位，創下了1983年有相關統計數據以來的最佳開年走勢。布倫特原油期貨由去年12月的低位至今已經累計上升33%。

但上周，原油卻錄得半年來最大單周跌幅。不少分析師擔憂，全球經濟增長放緩所帶來的需求減弱會影響原油進一步走高。能源對沖基金AgainCapital創始人基爾杜夫（JohnKilduff）認為，原油有可能回撤至去年12月的低位。

數據低迷，需求憂慮蓋過減產利好

國際油價上周收跌約3%，錄得半年來最大單周降幅，并結束了此前五周的增長態勢。截至第一財經記者周一18時發稿，布倫特原油期貨及WTI原油期貨分別為65.85美元/桶和56.33美元/桶。

事實上，OPEC在減產方面已取得一定成效。路透上周五公布的一份調查結果顯示，因主要出口國沙特和其海灣盟國超額履行減產協議，且委內瑞拉的產量進一步非自愿下降，OPEC2月原油產量較1月下降30萬桶/日，共計達3068萬桶/日，為2015年來最低水平。

沙特能源、工業和礦產資源大臣法力赫（Khalidal-Falih）在上周特朗普發推特試圖“壓低”油價后，還曾回應稱，“正如去年下半年的情況所證明的那樣，我們最關注的是市場穩定。”他還表示，OPEC及其盟友可能需要將其減產協議延長至2019年底。

同時，美國能源信息署（EIA）公布的數據顯示，截至2月22日當周，美國除卻戰略儲備的商業原油庫存減少864.7萬桶至4.459億桶，連續5周錄得增長后首次下滑，并創2018年7月13日當周，即33周以來新低。

貝克休斯上周五發表的報告也顯示，截至3月1日當周，美國活躍鉆機減少10座，總鉆井數量降至843座，為2018年5月以來的最低水平。

但上周公布的一系列數據疲軟，令對原油需求增長的憂慮蓋過了OPEC減產、美國頁巖油庫存下降和制裁委內瑞拉、伊朗帶來的對油價的支撐作用。

英國阿格斯有限公司北京代表處中國首席代表高華告訴第一財經記者，越來越多的跡象表明，全球經濟以及石油需求的增長可能會進入更加艱難的環境。

“今年主要發達經濟體和新興經濟體經濟增長放緩，全球石油需求增長顯示出失去牽引力的跡象。”她稱，“阿格斯追蹤16個國家的石油需求的數據顯示，其在去年11約至今年1月期間，需要上升了1.3個百分點，而2017年和2016年同期的增量為2.1個百分點。”

基爾杜夫更稱，“原油真正的關鍵在于亞洲和亞洲的需求，但亞洲近來的經濟數據不如人意。”

此言非虛。韓國2月制造業PMI為47.2，為2015年6月以來新低。日本2月制造業PMI終值48.9，也創2016年6月以來新低。中國2月官方制造業PMI亦僅錄得49.2，為近三年最差表現。此前公布的澳大利亞去年第三季度GDP年率錄得0.3%，低于預期0.6%，為兩年來最低增幅。

高華告訴第一財經記者，日本原油進口量去年下降至310萬桶/日，較2017年下降了5個百分點，為近50年來的最低水平。她稱，這是受到日本國內對原油需求下滑的影響，該需求下滑了3個百分點至346萬桶/日。

基爾杜夫還提示了印巴沖突對亞太原油需求的影響。他表示，“發生在亞洲的任何形式的沖突，無論是限于印度和巴基斯坦之間，還是一定程度上蔓延至亞洲地區，都會損害亞洲的經濟活動，從而加速（原油）需求危機并體現到油價上。”

WTI恐重新回撤去年12月低位？

基爾杜夫表示，對于WTI油價而言，如果不能保持在52美元關鍵水平以上，就可能重新回撤至去年12月底遭遇大幅拋售后的42美元/桶左右的價格。相應的，如果WTI原油價格能夠突破58美元/桶，則可能進一步上漲至65美元/桶左右。

除了上述全球經濟放緩帶來的需求減弱對原油價格整體的拖累外，單就WTI原油期貨而言，基爾杜夫稱，美元走強也會對其構成壓力。但他也坦言，美聯儲如今對加息縮表持謹慎態度，使得來源于美元走強的風險走低。

IONEnergy的顧問庫柏（KyleCooper）指出，油價自去年12月底以來上漲超過30%，許多投資者已經想著獲利回吐，這也會對油價產生拖累。

事實上，面對越來越紛繁復雜的影響油價的因素，不少分析師認為，接下來的油價走勢一定程度上取決于各方因素的博弈。

渣打中國財富管理部投資策略總監王昕杰告訴第一財經記者，今年的油價會存在一定程度的波動，例如OPEC會否持續減產、委內瑞拉的產能會不會投入到現有市場中銷售、對伊朗的制裁問題、美國頁巖油會不會增加開采等，存在一種多方博弈帶來的不確定性。“短時間內，（各因素綜合）對油價的上漲其實不太具有支撐。”他稱。

某沙特原油公司負責定價的人士今年年初曾提示第一財經記者，油價今年接下來的走勢也需要關注委內瑞拉。

“委內瑞拉政局現狀可能使其維持石油生產的能力出現問題。2019年，如果陷入危機，委內瑞拉會進一步減少其石油出口，供應有可能跌破100萬桶/日。”她稱，那些嚴重依賴原油出口的國家，例如安哥拉、巴西、委內瑞拉，都不太能接受油價太低，因為整個國家的預算都是基于60~80美元/桶的油價來做的。如果油價回到并長期維持去年底那種低位，類似伊朗、委內瑞拉，一定會有一個國家出現內亂或戰爭等比較極端的情況。