采訪：基巖資本投資部總經理 范波

3月26日，今年的新能源汽車補貼政策頒布，預期中的補貼退坡靴子終于落地。2019年新能源補貼政策退坡幅度很大，在2018年基礎上平均退坡50%，補貼退坡不僅僅是因為成本在下降，長期執行補貼政策導致一些企業形成“補貼依賴癥”，此次政策調整，加減之間，凸顯出我國助推新能源汽車產業高質量發展的政策取向。

Q1、補貼政策是懸在新能源汽車行業上的一塊巨石，是壓制板塊行情的主要的原因，此次新政將會對市場造成怎樣的影響？

補貼退坡是靴子落地，對于一級市場而言，未來強者恒強，那些靠補貼活著的劣幣將會被逐出市場，對真正的頭部企業來說反而是利好；對于二級市場而言，退坡幅度基本與市場之前的預期相符，對二級市場不會構成太大沖擊。長期來看，政策補貼一定是要逐步退出的，到2021年新能源補貼或基本消失了，所以從這個角度去看，未來影響市場的并不是政策的補貼，而是車企本身的成本控制能力、產品研發能力、電池技術的進步等等。

Q2、政策的調整會對車企造成怎樣的影響？

一方面，政策的調整會加速市場出清，那些依靠補貼的新能源車將來的日子會不太好過，如何活下去是一個很大的問題，畢竟，再怎么補貼也補不出造血能力；另一方面，政府圍繞新能源汽車領域的改革是全面放開外資股比限制，比如特斯拉會給那些國內新能源車企造成巨大的壓力。之前大部分企業瞄準的可能還是政府的大力補貼，期望通過補貼快速獲利，但是隨著補貼的提前退潮，行業的洗牌會在今年急劇加速。

Q3、未來國產新能源汽車制造的真正機會在哪里？有哪些領域存在投資機遇？

新能源汽車補貼退坡說明這個領域產品已經逐步脫離政策導向而轉向市場競爭，當補貼退出后，新能源車企必須要用實力與品質去和傳統廠商在同一舞臺競技。面對這一環境的變化，新能源車企會面臨更大考驗，能否成功將完全取決于批量交付時間、產品表現、品牌認知等等。

未來長期來看，我們相對看好新能源領域中的中游制造環節，比如正負極、隔膜、電解液等環節，因為無論是比亞迪、廣汽等國產新能源車，還是特斯拉這樣的國外車企在國內的組裝環節，中游材料的供應商都會有非常大的機會，與其是投資車企，我們更傾向于尋找確定性更高的中游產業。