急于開疆拓土的北汽，要走好上市這步棋還需慎之又慎。

最近一段時間，有關中國北京汽車工業控股公司（下稱“北汽”）的消息不絕于耳。收購薩博、發展自主品牌，海外建廠、擴大產能，重組戴姆勒意外失手，整合乘用車資產，打包上市等。5月21日，北汽總經理汪大總對媒體稱，公司正與投資銀行接觸，將在兩個月內宣布對乘用車資產的重組計劃，從而完成上市進程中最為關鍵的一步，北汽計劃在上海或香港上市。對此，北汽公關部負責人胡恩平對《中國經濟和信息化》記者表示，這一表述不夠準確，但他證實，“北京汽車集團股份有限公司”即將掛牌成立。作為國內第五大汽車制造商，北汽計劃上市的同時，還在國內外四處尋覓兼并收購企業，大規模急速擴張、欲躋身國內汽車企業第一陣營的野心昭然若揭，然而這些舉措卻都收效甚微。

圖謀上市破困局

窘迫的現狀讓北汽不得不選擇上市這步棋，只有融得足夠充裕的資金來發展，才能盡快趕超競爭對手。2009年，北汽雖然以124.3萬輛的銷量位居國內“四小”汽車集團之首，但在盈利能力上，廣汽122億元的凈利潤幾乎是北汽60億元的兩倍。在入股長豐、重組吉奧之后，廣汽的產銷規模在今年將得到較快的提升，“大廣汽”的年銷售目標也直指200萬輛，給北汽以巨大壓力。而近期，廣汽正式提出了私有化駿威汽車的建議，并通過這一途徑在香港上市，將成為繼上汽、東風之后在資本市場實現整體上市的大型汽車集團。國內企業之間的激烈競爭也使得北汽不得不加大擴張的速度。北汽期望通過資本運作進一步推進公司整合并吸納更多資金的訴求也更加強烈。 “北汽一直有上市計劃，但目前的具體細節不方便透露。”北汽公關部負責人胡恩平對《中國經濟和信息化》記者表示。由于北汽下屬公司——北汽福田本身就為上市公司且與北京現代、北京奔馳等乘用車企業很難整合，所以，北汽采取將乘用車資產打包的新方式實現快速上市，這一做法也就不難理解了。 分析人士認為，北汽之所以改變之前的整體上市計劃，主要是為了消化2009年底購買的薩博技術，發展自主品牌乘用車。而將乘用車資產打包上市的方式是北汽較為快速實現上市的方式之一。針對上市能否實現北汽的戰略目標，王概告訴記者：“從某種程度上來講，北汽也屬于代工工廠，沒有核心的技術資產，上市后品牌溢價能力很低。”他表示，從已經上市的上海汽車集團股份有限公司（下稱上汽）榮威品牌來看，上汽花了3年時間才實現盈利。而且，上汽基礎要比北汽好得多，德國人教會了他們怎樣制造產品，美國人教會了他們怎樣銷售產品，北汽花2億美元買了薩博已淘汰的技術，盈利的空間相對有限得多。“圈錢是大多數中國企業上市的動機，中國汽車企業也不例外。企業上市后股票溢價發行會產生幾倍甚至更多的收入。”中國社科院日本經濟學會理事白益民告訴《中國經濟和信息化》記者：“一般情況下，經營質量比較好的公司上市后，會讓企業發展更加迅速。”而目前的北汽，其核心競爭力就是生產更加廉價的產品，導致其品牌溢價能力與市盈率會比較低，很難融得其所期望的發展資金。就在汪大總透露北汽擬將乘用車資產打包上市的前一日，位于北京順義區的北汽高端車生產基地宣布動工。該基地主要用于消化薩博技術并生產以薩博技術平臺為依托的車型，年產能規模約為30萬輛，總體資金投入約為40多億元。

并購重組屢次受挫

上市圈錢對于在并購中屢次受挫的北汽來說，自然是一個利好消息，因為這為其在今后的收購戰中扭轉敗局增添了籌碼。在《汽車產業調整振興規劃》指導下，國內汽車企業集團之間的競爭日益激烈。根據這一規劃，在兼并重組的道路上，北汽磕磕絆絆，但是從未停歇，并且屢敗屢戰。理想與現實的差距讓急于成長的北汽焦躁不安。 在海外并購中，北汽與克萊斯勒、沃爾沃、歐寶、雙龍的收購談判中相繼敗北。而在國內的重組并購中，北汽也一直郁郁不得志。2008年至2009年期間，北汽在重組長豐項目中失利。2010年5月，福汽方面宣布，北汽重組福建戴姆勒一事擱淺。不過，北汽公關部負責人胡恩平對《中國經濟和信息化》記者表示：“重組戴姆勒項目還沒有最終定案。”此外，北汽有意并購眾泰汽車的消息也不脛而走。對此，眾泰公司高層在接受媒體采訪時否認了被北汽收購的說法——“現在談的主要是產品合作。”對于眾泰意欲借助北汽上市的傳聞，眾泰汽車公關部劉志紅告訴《中國經濟和信息化》記者：“眾泰有自己的IPO小組,也一直在向上市這個目標走,但是不會借助北汽上市。”如此來看，北汽收購眾泰的計劃也恐難順暢。現在的北汽，收購戰略頻頻受挫，無形的壓力正迎面來襲。此前制定的宏偉目標——2011年的產銷200萬輛、銷售收入2000億元的目標恐怕難以如期實現，此時的北汽或許已經焦頭爛額。

自主品牌艱難起步

北汽急于上市還有一個重要目的，就是在基于消化薩博技術的基礎上，用所融得的資金去大力發展自主品牌。在過去一年中國汽車市場的井噴式增長中，國有汽車公司、地方股份制公司和民營公司，在自主品牌乘用車領域相互較量。國內汽車企業也都在自主品牌市場拼搶份額，競爭激烈。業內人士指出，北汽在這方面沒有積累，只能通過一些捷徑來提高自主品牌的研發、設計能力。在今年的北京車展上，廣州汽車集團股份有限公司（下稱廣汽）自主品牌的首款量產車型傳祺首次亮相，這給了北汽以無形的壓力。在收購薩博的問題上，北汽認為，購買薩博三個整車平臺、兩項發動機技術以及兩套傳輸系統的知識產權后，其汽車開發計劃縮短4～5年時間，預計2011年可實現銷售10萬輛自主研發的乘用車的目標。但業內人士并不看好這一收購。“缺乏核心技術、國際化經驗、高水準的運營水平是國內廠家的弊病。悍馬行將就木、沃爾沃一直在虧損、薩博瀕臨倒閉，但盡管如此，悍馬品牌還是賣了3億美元，薩博賣了2億美元，虧損中的沃爾沃賣了20億美元，國內企業的收購行為風險巨大。”汽車行業分析師王概在接受《中國經濟和信息化》記者采訪時如是說。他認為，北汽買到了一堆圖紙和設備，并不代表北汽就可以在管理水準和質量體系上與瑞典薩博接軌。上汽買到韓國雙龍，并不見得上汽就可以從中分享到技術資產。沒有深入地了解其技術儲備與預期價值，更沒有進行價值鏈分析，如此，中國車企海外收購的價值可見一斑。手握先進技術并不意味成功。在薩博平臺基礎上開發的產品落地后，能否扭轉薩博此前在中國被邊緣化的困境，對北汽而言意味著更大的挑戰。