5月份用電量同比增長20.8%、繼續保持較高增長態勢2010年5月份全社會用電量為3480億千瓦時,同比增長20.8%、環比微增2.5%;1-5 月累計用電量為16575 億千瓦時,同比增長23.3%。本月數據和我們5 月報中單月3500 億千瓦時,同比增長21.6%;5 累計16575 億千瓦時、同比增長23.3%的判斷幾乎完全一致。我們認為,去年同期的低基數效應仍然是本月用電需求繼續保持高增長態勢的主要因素,且這一高增長態勢將至少保持到2 季度末。需要注意的是,雖然用電需求保持20%以上的高增長,但無論是單月用電還是累計用電增速,都出現了緩慢下滑的態勢。我們預計,進入三季度后,隨著去年同期工業生產的回暖,用電增速將回落到10%以內。

工業用電再創新高、居民和三產用電持續回落5月份,第二產業用電量2711億千瓦時,同比增長23.4%;其中工業用電為2672億千瓦時,同比增長23.3%;第三產業用電量317億千瓦時,增長15.3%;城鄉居民生活用電量367 億千瓦時,同比增長12.6%。我們認為,工業用電需求繼續保持了1 季度以來的強勁走勢,環比4 月增長5.0%。四大高能耗工業主要產品產量仍保持了高增長勢頭。在低基數效應和經濟復蘇的雙重效果刺激下,本月工業用電需求對全社會總用電需求的貢獻值達到84.3%,較上月提高3.0個百分點,創2009 年以來的新高。另一方面,由于5月份尚未進入夏季、全國大部地區氣溫適宜,且今年氣溫偏低,長江流域和東南部等氣候炎熱地區的月平均氣溫較去年同期低約1-2 度。因此居民和第三產業用電持續回落的態勢。

電力投資及裝機增速放緩、火電機組占比持續降低1-5月份,全國完成電力投資總計1917億元。投資總額較去年同期基本持平、投資增速略降2%。我們認為,全年增速將低于2009年。1-5月電源建設完成投資1020 億元,電網建設完成投資897億元。電源建設投資力度有所加大,電源/電網投資比例由2009 年的1.0 以下上升到1.15左右。我們認為,這和去年經濟危機期間,電源建設力度有所減弱有關,雖然電源建設的投資力度有所加大,但整體來看,電源/電網投資比將朝著小于1.0 的方向發展。我們預計,今年全年的投資比將和2009年相當、略小于1.0。電力投資增速的放緩使得發電裝機容量增速相應放緩,5月份,全國6000 千瓦及以上電廠發電設備容量85956萬千瓦,同比增長10.8%。其中,水電16796 萬千瓦,同比增長13.1%;火電66056 萬千瓦,同比增長8.9%。火電裝機增速略微有所提高,1-5月同比增速較去年同期增加了0.7個百分點;而水電機組裝機增速則降低了3.3個百分點。

來水情況出現明顯好轉、水電利用小時有望企穩回升5月份全國6000 千瓦及以上發電設備平均利用小時數為391小時,同比增加30小時;1-5 月累計利用1906 小時,同比增加187小時。我們認為,宏觀經濟和工業穩定復蘇對電力的需求,是促使發電機組利用小時數持續攀升的主要原因。水電5月份單月為306小時,同比仍減少27小時,環比則大幅增加68小時;1-5 月累計為1043小時,同比減少145小時。隨著雨季的來臨,西南干旱對水電利用小時的影響正逐漸減弱。雖然1-5月水電累計利用小時同比仍減少;但4-5月單月分別僅減少17和27小時,環比則均有大幅提高,下滑趨勢明顯收窄。我們認為進入2季度以后,水電利用小時將逐步回升,干旱對水電業績的影響將得到稀釋。火電則繼續受益于工業回暖和低基數效應,2季度利用小時數將保持較大增幅。