2019年4月份，宏觀經濟運行保持在合理區間，主要耗煤產品產量有增有降，煤炭消費增幅回落，而煤炭供給相對充足，全社會庫存增加，市場預期依然悲觀，煤炭價格小幅下跌，煤炭市場景氣度呈回落態勢。進入5月份，煤炭需求下降，煤炭供給同比增長，中轉地、用戶庫存繼續上升，煤炭價格小幅波動，預判市場景氣指數將繼續小幅回落。

一、2019年4月份煤炭市場景氣指數基本情況

2019年4月份全國煤炭市場景氣指數分別為-10.4點，連續兩個月回落，比3月終值（-14.8點）回落4.4個基點，市場景氣度處于偏冷區間。

（一）煤炭需求增速回落，需求偏異指數仍處合理區間。

4月份，工業生產增速較上月明顯回落3.1個百分點；當月固定資產投資增速比上月回落0.8個百分點，其中房地產開發投資增速比上月回升2.1個百分點，不過制造業投資、民間投資增速均有所回落。從主要耗煤產品產量看，4月當月火電同比下降0.2%，而生鐵同比快速增長10.1%，水泥產量增長3.4%。主要受火電增速明顯回落影響，煤炭需求增速也出現回落，結合前期煤炭需求波動情況，測算4月份煤炭需求偏異指數為4.7點，比上月小幅回升2.5個基點，總體仍處在合理區間。

（二）存煤出現上升，供求平衡指數回落。4月份，煤炭日均消費環比回落，而規模以上煤炭產量環比回升，煤炭日均進口水平也有回升，需求回落而供給增長，全社會煤炭庫存上升，其中用戶庫存、產地庫存增加，中轉地庫存相對平穩。結合前期庫存情況綜合測算，4月份供求平衡指數為0.9點，比上月終值4.7點回落3.8個基點，反映煤炭市場供求向偏松方向發展、總體基本平衡。

（三）心理預期指數低位運行，市場預期悲觀。4月份，煤炭產地供應能力充足，煤炭消費環比回落，全國重點電廠庫存居高不下；心理預期指數與上年12月基本持平。測算當月市場預期指數-30.0點，比上年終值（-25.4點）回落4.6個基點。

（四）煤炭價格小幅下跌，價格偏異指數回落。4月份，上旬部分產地受安全檢查趨嚴、煤管票限制與省內需求旺盛影響，價格有所上漲,不過中下旬之后，由于下游用戶需求不足，市場煤價格快速回落，總體看比比小幅下降。測算4月份煤炭價格偏異指數為-9.5點，比上年月終值（-5.5點）回落4個基點。

二、2019年5月份煤炭市場景氣指數預測

（一）煤炭需求下降。從經濟基本面看，雖然4月份房屋新開工面積、房地產開發投資仍然保持了兩位數增長且增速有所回升，但房屋銷售面積仍然處于低位、前4個月下降0.3%；民間投資、制造業投資增速均出現回落；基礎設施投資增速未如預期那樣明顯回升，前4個月同比增長4.4%，增速與1-3月份持平；加之中美貿易戰繼續升級，可能影響后期出口；總體上支撐煤炭需求的終端動力呈減弱趨勢。從季節因素看，5月份是傳統煤炭消費淡季。數據顯示，5月上旬全國重點發電企業日均耗煤比上月下降8.7%，同比下降3.4%；5月前20日沿海六大電廠日均耗煤比上月下降8.7%，同比下降16.1%。考慮到前期及上年同期基數影響，預估煤炭需求偏異指數將小幅回落，仍在正常區間。

（二）煤炭供求朝偏松方向發展。數據顯示，5月1-10日，全國主要產煤省部分重點煤礦產量環比下降5%，同比增長5%；存煤環比增長4%，同比增長2.8%。截止5月10日，電廠存煤比上月末增長4.7%；同比增長23%，截至20日六大電廠存煤比上月末增長5%。截至23日，CCTD主流港口煤炭庫存比月初增長4.9%。綜上，判斷5月份煤炭庫存繼續增加，結合前期庫存變化情況，預計煤炭供求平衡指數將繼續回落。

（三）市場預期依然較為悲觀。進入5月份，電廠耗煤量下降較快，主要港口錨地船舶同比明顯減少，主流港口煤炭庫存突破6000萬噸，為今年以來最高水平。從期貨市場看，近期由于當前火電需求低于往年同期，高庫存疊加低需求使得動力煤09合約震蕩下行，市場看空情緒較濃。預計5月份市場預期指數繼續波動下行的可能性較大。

（四）市場價格小幅波動。進入5月份，全國市場交易煤炭價格指數基本平穩；至24日，秦皇島港5500大卡/千克動力煤市場交易平倉價比月初下降5元/噸。預計煤炭價格偏異指數或將基本平穩、小幅波動。

綜合以上分析，5月份四項基礎指標中需求偏異指數、供求平衡指數和市場預期指數或將呈回落態勢，價格偏異指數基本平穩，預估全國煤炭市場景氣指數總體回落。