原載@能見Eknower

春江水暖鴨先知。每當(dāng)行業(yè)出現(xiàn)變動，資本市場反應(yīng)最為迅速。

5月27日，周一，整個風(fēng)電板塊全線飄紅。這源于市場對上周五國家發(fā)改委新出臺政策的反應(yīng)。

5月24日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知》（發(fā)改價格[2019]882號）（下稱《通知》），明確了2019-2020年陸上風(fēng)電和海上風(fēng)電新核準(zhǔn)項目的電價政策，以及之前核準(zhǔn)項目所適用的電價。關(guān)于陸上風(fēng)電，《通知》規(guī)定：

2018年底之前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目，2020年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補(bǔ)貼；2019年1月1日至2020年底前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目，2021年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補(bǔ)貼。自2021年1月1日開始，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目全面實現(xiàn)平價上網(wǎng)，國家不再補(bǔ)貼。

《通知》延續(xù)了去年競價上網(wǎng)政策，考慮了技術(shù)成本下降趨勢、項目的合理收益水平，科學(xué)制定了補(bǔ)貼的退坡節(jié)奏和幅度，明確了已核準(zhǔn)存量項目的補(bǔ)貼時間節(jié)點，具有高能見度和可操作性，為實現(xiàn)2021年陸上風(fēng)電全面進(jìn)入平價時代指明了路徑。中國可再生能源學(xué)會風(fēng)能專業(yè)委員會秘書長秦海巖表示：

2019年至2020年新核準(zhǔn)項目的補(bǔ)貼退坡幅度和節(jié)奏與行業(yè)預(yù)期一致。

陸上風(fēng)電平價上網(wǎng)的時間表一出，為了最后的補(bǔ)貼，風(fēng)電有望迎來搶裝潮。東吳證券認(rèn)為，風(fēng)電上網(wǎng)電價政策出臺，指導(dǎo)電價符合預(yù)期，規(guī)定并網(wǎng)日期，搶裝可期。國信證券指出，第一批風(fēng)電項目申報為試水階段，待內(nèi)蒙古、河北、新疆等限電區(qū)域打開平價項目申報限制后，2020年的申報規(guī)模上將有巨大提升。

特別是，平價政策可為整裝待發(fā)的平價項目提前做好開工準(zhǔn)備。業(yè)內(nèi)樂觀預(yù)期：

今年二季度或?qū)尤甑难b機(jī)大潮。

此前，業(yè)內(nèi)曾預(yù)計，2019年全國風(fēng)電新增裝機(jī)可能達(dá)到30GW左右，相比于2018年20.5GW裝機(jī)，增速將超過46%，創(chuàng)2010年以來新高。然而，一旦風(fēng)電進(jìn)入全面開工階段，也許30GW遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止。

對于海上風(fēng)電，本次政策可謂呵護(hù)有加。

此次《通知》中將2019年符合規(guī)劃、納入財政補(bǔ)貼年度規(guī)模管理的新核準(zhǔn)近海風(fēng)電指導(dǎo)價調(diào)整為每千瓦時0.8 元，2020年調(diào)整為每千瓦時0.75元，年均降幅6%左右。

這相較于2021年起實行平價上網(wǎng)的集中式陸上風(fēng)電項目、參與分布式市場化交易的分散式風(fēng)電項目以及通過競爭方式確定上網(wǎng)電價的潮間帶風(fēng)電項目，政策給予了時間上以及補(bǔ)貼上的緩沖期。

現(xiàn)階段中國海上風(fēng)電行業(yè)仍處于起步階段，面臨著大兆瓦風(fēng)機(jī)缺乏運(yùn)行經(jīng)驗、臺風(fēng)多發(fā)區(qū)的運(yùn)營經(jīng)驗尚需積累等諸多問題，尚需要2-3年的政策穩(wěn)定支持期。而《通知》很好的彌補(bǔ)了這一點，繼續(xù)保持了海上風(fēng)電政策的穩(wěn)定性，希望讓尚處于起步階段的近海風(fēng)電項目，在近兩年的重要窗口期內(nèi)，實現(xiàn)風(fēng)機(jī)技術(shù)的進(jìn)步、項目運(yùn)營經(jīng)驗的積累等。

在這個窗口期內(nèi)，海上風(fēng)電應(yīng)抓住機(jī)會，加快質(zhì)量發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步，加速降低建設(shè)運(yùn)維的成本，避免出現(xiàn)"大干"、"快上"現(xiàn)象，避免規(guī)模擴(kuò)張，盡量擺脫對財政補(bǔ)貼的依賴，為后續(xù)的規(guī)模化發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。

然而，近海風(fēng)電競爭配置上網(wǎng)指導(dǎo)價目前是所有風(fēng)電項目中最高的，從過往光伏、陸上風(fēng)電調(diào)價情況對行業(yè)的影響來看，預(yù)計將難逃行業(yè)搶裝邏輯。

例如，2018年5月24日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于2018年度風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》，要求2019年起，各省新增核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項目全部通過競爭方式配置和確定上網(wǎng)電價。

隨之，沿海各省為享受高電價，均搶在2018年年底前，突擊審核極大規(guī)模的海上風(fēng)電核準(zhǔn)項目，其中以廣東為最。據(jù)Wood Mackenzie統(tǒng)計：

2017年廣東核準(zhǔn)了282萬千瓦海上風(fēng)電項目， 2018年前三季度，廣東省核準(zhǔn)了285萬千瓦項目，在最后一季度，廣東海上風(fēng)電項目核準(zhǔn)狂飆突進(jìn)，核準(zhǔn)了2531萬千瓦的海上風(fēng)電項目，其中1825萬千瓦是核準(zhǔn)前公示項目，搶裝的動機(jī)非常明顯。

本次《通知》規(guī)定，對2018年底前已核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項目，如在 2021年底前全部機(jī)組完成并網(wǎng)的，執(zhí)行核準(zhǔn)時的上網(wǎng)電價；2022年及以后全部機(jī)組完成并網(wǎng)的，執(zhí)行并網(wǎng)年份的指導(dǎo)價，據(jù)此預(yù)計：

未來兩年海上風(fēng)電也將現(xiàn)搶裝潮。

綜合歷史數(shù)據(jù)可以明顯看出，風(fēng)電板塊估值隨著新增裝機(jī)的復(fù)蘇會有明顯提升。隨著即將迎來的搶裝潮，風(fēng)機(jī)需求量將有明顯提升，行業(yè)目前估值處于歷史較低水平，有望得到快速提升。

目前中游設(shè)備制造廠商訂單大增，盈利能力或?qū)⒋蠓仙欢~片、塔筒等零部件商產(chǎn)能不足，交貨較慢，或成制約裝機(jī)容量上升較大因素。

除了風(fēng)機(jī)制造商外，手握 2018 年前已核準(zhǔn)海上風(fēng)電項目路條的風(fēng)電運(yùn)營商也將迎來饕餮盛宴。

風(fēng)電產(chǎn)業(yè)近十年的穩(wěn)定發(fā)展，通過規(guī)模化、技術(shù)創(chuàng)新，度電成本實現(xiàn)了大幅度下降，成本過高已經(jīng)不再是制約風(fēng)電從替代能源成為主流能源的主要障礙。即使全面進(jìn)入平價時代后，風(fēng)電也將具備極大的競爭力，正如遠(yuǎn)景集團(tuán)CEO張雷所說：

技術(shù)進(jìn)步讓風(fēng)電成為最具競爭力的電源，風(fēng)電最好的時代正在到來，風(fēng)電成了新的煤炭。