亚洲无码日韩AV无码网站,亚洲制服丝袜在线二区,一本到视频在线播放,国产足恋丝袜在线观看视频

關于我們 | English | 網站地圖

  • 您現在的位置:
  • 首頁
  • 煤炭
  • 運輸
  • 六大電廠耗煤已不能作為判斷經濟的高頻數據指標

六大電廠耗煤已不能作為判斷經濟的高頻數據指標

2019-06-20 10:19:30 金融界網站

5月以來,六大發電集團耗煤量(以下簡稱“六大電廠耗煤”)同比下降18.9%,較4月5.3%的降幅進一步擴大。

由于六大電廠耗煤數據發布頻率高,且歷史上與中國的宏觀經濟增長有較強的相關性,因此通常會被市場當做是觀察經濟增長情況的重要監測指標。

此次耗煤量降幅驟然擴大,再次引發了市場對經濟下行的擔憂。然而國泰君安公用事業團隊分析了現象背后的三重原因,得出重要結論——“廉頗老矣”,六大電廠耗煤的數據對判斷宏觀經濟增長的價值或已遠不如前。

當前六大發電集團日耗煤變化

與全社會用電量變化嚴重背離

數據來源:Wind,國泰君安證券研究

原因一:沿海用電需求顯著弱于內陸

六大電廠耗煤的數據取樣于沿海地區,為浙電、上電、粵電、國電、大唐、華能六大集團旗下位于沿海火電廠的日耗情況。

然而,目前我國電力需求的地域差距較大,沿海省份用電量增長顯著弱于內陸地區。

以2019年1-4月為例,江蘇、浙江、上海、福建、廣東用電量增速分別為2.8%、5.6%、2.2%、3.1%、5.2%,低于全國平均水平5.6%。

與之相反的是,內蒙等地受益于重工業遷移、外送電需求增長等影響,電力增長較快。

因此,沿海省份的用電需求顯然已經不再能全面反映全國的用電需求情況。

沿海用電增速略低于全國平均(2019年1-4月)

數據來源:Wind,國泰君安證券研究

原因二:沿海地區外來電占比提升

就算是在沿海地區內部,火電廠的日耗情況也越來越不能反映電力的真實需求。

2019年1-4月,上海、浙江、福建、廣東用電量呈現正增長,然而火電發電量均為負增長。

這是因為,近年來我國東南沿海省份相繼實施控煤計劃,大力削減煤炭消耗量。在控煤趨嚴的大背景之下,沿海省份的電力需求主要依靠外來電和省內清潔能源補充。

與此同時,跨省跨區電量規模不斷擴大,多條特高壓線路陸續投運(錦屏官地送江蘇、向家壩送上海、溪洛渡送浙江等)。

截止2017年底,國家電網特高壓輸電通道累計送電超過9000億千瓦時,南方電網“西電東送”電量累計2028億千瓦時,主要受電省份包括浙江、江蘇、上海、廣東、山東等地。

根據在建及待核準特高壓項目進行測算,預計到十三五末,江蘇、浙江、福建、廣東等省還將有較大的特高壓增量。

因此,東部沿海省份用電量結構近年來逐步發生改變,外來電占比不斷攀升,浙江、江蘇、上海、廣東等地外來電占比由2008年的11.3%、10.9%、32.0%、24.1%上升至2018年的26.0%、19.5%、47.4%、30.9%。

外來電占比的不斷擴大,使得當前沿海多省份的內部發電量增速顯著小于用電量增速。

沿海省份外來電占比逐年提升

數據來源:Wind,國泰君安證券研究(福建外來電較少,故不做列示)

原因三:清潔能源擠占效應顯著

除了以上兩個原因之外,更核心也是更長久的原因,是只有火電才會耗煤,因此六大電廠耗煤主要反映的也是全國火電的發電情況。

然而近幾年來,火電發電量增速與全國總發電量增速的差距正在越拉越大。

以最新數據為例,2019年1-4月,全國發電量同比增長4.1%,增速較上年同期回落3.6個百分點,其中火電發電量同比增長1.4%,增速較上年同期回落5.7個百分點。

火電發電量增速<發電量增速

數據來源:中電聯,國泰君安證券研究

火電發電量增速明顯低于總發電量增速,主要原因是清潔能源的擠壓效應顯著。

以沿海各省為例,由于清潔能源發展較快,省內火電發電量占比明顯下降,2019年蘇、浙、粵、閩火電發電占比較2010年下降5-10個百分點。

近年來我國積極發展風電、光伏等清潔能源,新增裝機中新能源裝機占比超過一半。

截止2018年底,我國風電光伏裝機合計3.5億千瓦,占總裝機的比例達到19%,較2011年提升14個百分點。

新能源作為重要補充能源高速發展,占據了電力需求的主要增量空間。

清潔能源擠壓電力需求增量空間

火電發電量占比日趨下降

數據來源:Wind,國泰君安證券研究

根據國泰君安公用事業團隊的預測,2035年全國電源裝機將達到36億千瓦,其中清潔能源裝機占比將由2018年的40%提升至60%,對火電的擠壓效應將持續增強。

2035年清潔能源裝機占比將超過60%

數據來源:國家電網,國泰君安證券研究

不過短期來看,比風電和光伏更厲害的,是水電的擠壓效應。

來水是水電發電量的最重要影響因素,而由于來水的不規律性,水電的發電量呈現出較大波動,豐水年/期,水電對火電的擠占效應增強,貧水年/期,水電對火電擠壓效應減弱。

2019年以來,南方部分地區來水普遍偏豐,水電持續高發,1-4月水電發電量同比增長13.7%,增速比上年同期提高12.4個百分點。這讓火電受擠壓更加明顯。

2019年來水較好

水電持續高增速

數據來源:Wind,國泰君安證券研究

火電,不溫不火

總結以上的三重原因:首先,沿海省份用電增速走弱,漸漸無法代表全國的用電量增速;其次,跨省跨區輸送電量增加,沿海省份火電廠耗煤量與用電增速也不再匹配;最后,清潔能源正出現越來越明顯的擠占效應,火電對整體用電量的代表性也將越來越弱。

因此,在“六大電廠耗煤”與“全社會用電量”的關聯越來越弱的大背景下,也將逐漸失去對于經濟走勢的參考意義。




責任編輯: 張磊

標簽:電廠耗煤