智能電網、擁有節能減排概念、新能源開發等均推動電氣設備未來“立身之本”的改革

按照電氣設備與新能源行業各細分板塊的勢式來進行分析有助于挖掘行業價值

電源建設投資下降，但新能源裝機容量快速增長：預計2010年我國電源建設同比下降8.4%，電源結構調整將繼續發展，新能源投資比重將不斷提高。

我國2009年風電裝機容量達到了2581萬千瓦，躍居世界第二位，僅次于美國。核電方面，全國已經核準11個核電站項目共30臺機組，總核準規模3270萬千瓦，在建規模2540萬千瓦，居世界首位。

2010年上半年，電氣設備與新能源行業持續領先大市，從細分板塊市場表現來看，依次是智能電網、節能減排、新能源、一次設備。相比銀行、鋼鐵、煤炭、有色等周期性行業，電氣設備與新能源行業估值明顯偏高，下半年行業能否繼續領先大市？

這一方面取決于大市表現，另一方面取決于行業各細分板塊未來盈利增長空間與趨勢。按照電氣設備與新能源行業各細分板塊的勢式來進行分析有助于挖掘行業價值。

提供智能電網設備的公司從明年開始盈利將大幅度增加，智能電網的投資機會才剛剛開始

智能電網今年還只是試點，預計投資在240億元，從明年開始將轉向全面建設。預計兩大電網智能化年均投資550億元，提供智能電網設備的公司從明年開始盈利將大幅度增加，智能電網的投資機會才剛剛開始。

電網公司與國家已經對智能電網達成高度一致意見，智能電網建設進入政府工作報告，智能電網發展即將上升到國家戰略的層面。

加強電網智能化各環節重點攻關，開發應用調度技術支持系統、用電信息采集系統，不斷深化“多網融合”、電動汽車充放電站等相關商業運營模式研究和推廣應用。

同時，把建設堅強智能電網與培育戰略性新興產業相結合，加強知識產權保護，對自主創新核心技術，要努力實現產業化、規模化發展，培育新的效益增長點，為公司發展提供新的引擎。

第二批試點城市為省會和計劃單列市，共50-60個城市，假設每個城市投資5000萬元，合計將達到25億-30億元

在智能調度中會將在華北、華東、華中、江蘇、四川、遼寧、北京、河北進行試點，采用國網電科院和中國電科院共同研發的D5000系統。國電南瑞[41.04 -10.00%](600406)受益。而智能變電站的試點階段新建和改造共74座。

目標是全站信息數字化、通信平臺網絡化、信息共享標準化、高級運用互動化；互感器采用光電互感器和電子互感器，老設備用智能接口、信息采集模塊、高級應用模塊改造。

受益上市公司有國電南瑞、許繼電氣、國電南自、長園集團、東方電子、思源電氣等。

我國配網自動化率不足9%，智能配電實現自愈、互動、高效、定制電力和分布式能源接入的配電自動化目標。

第一批在北京、杭州、銀川、廈門等城市進行試點，預計投資約10億元，目前項目已經開始實施。第二批試點城市為省會和計劃單列市，共50-60個城市，假設每個城市投資5000萬元，合計將達到25億-30億元。受益上市公司有國電南瑞、積成電子、許繼電氣、國電南自、長園集團、東方電子等。

節能減排是座大金礦：國家政策不斷促使相關企業繼續變革

同時，2010年下半年國家將加大節能減排工作力度，采取多種措施支持工業企業提高電能使用效率，加強工業余熱、余壓再利用，積極發展清潔煤技術等。

化石能源雖然仍然會是未來主要的一次能源，碳排放大國的壓力和政府節能減排的世界承諾，及經濟結構的轉型要求，促使政府出臺一系列節能減排的措施，節能減排相關公司享受政府補貼和逐步擴大的市場。

特高壓線路建設進入成熟期：在未來10年內，圍繞大型水電和煤電基地的開發，中國的特高壓線路預計將達到10-15條，總投資將高達4000億元，其中設備投資將達到2500億元左右。

電網主設備價格的競爭即將結束，而大宗原材料價格已經開始松動，對未來電網主設備的盈利恢復創造條件。

特高壓交流試點成功，今年可能進行后續線路招標，龐大的特高壓電網規劃實施將為一次設備龍頭公司注入新的活力。

新能源：高速增長，增長階段各異，風電行業有望調高增長預期

根據全球產能釋放情況看，至少 18GW的整體太陽能光伏電池產業鏈產能在2010年得以釋放。

另一方面，從2010年下半年開始，因為德國投資商提前透支的部分太陽能電池安裝容量在很大程度上抵消了日本意大利等市場的迅速擴增，使得2010年下半年的光伏市場容量增長充滿懸念，EPIA甚至對2011年的增長預測也不樂觀。

在風電方面，2009年，我國除臺灣省外新增風電裝機1380.3萬千瓦，居全球第一；累計裝機達到2580.5萬千瓦，躍居全球第二。在2010年風電新增裝機預期，預計將達到2000萬千瓦，較2009年增長約45%。