隨著部分新產(chǎn)能投產(chǎn)，今年下半年亞洲乙二醇(MEG)供應(yīng)過剩。但由于乙二醇利潤疲軟，下半年產(chǎn)能增長量可能會低于此前的預(yù)期。在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不確定的背景下，2019年煤基乙二醇利潤率已出現(xiàn)大幅下降。這也會影響到新建乙二醇廠的融資情況。

價格持續(xù)下跌

今年早些時候華東港口乙二醇庫存水平大幅增加，導(dǎo)致上半年亞洲乙二醇價格下跌為主。ICIS監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，6月14日乙二醇周平均價格處于10年來的最低水平，為529.50美元/噸。此外，預(yù)期有大量新增產(chǎn)能也影響整個2019年的乙二醇市場情緒。再加上中美貿(mào)易戰(zhàn)影響了下游行業(yè)需求，不確定性因素增多，進(jìn)而對乙二醇價格產(chǎn)生巨大的下行壓力。過去6個月，乙二醇月度價格呈現(xiàn)下降走勢。比如，5月ICIS乙二醇月度結(jié)算價格為551.60美元/噸，同比下跌43%。

價格大幅下跌直接降低了乙二醇生產(chǎn)商的利潤，尤其是5月份，由于原油價格上漲帶動石腦油價格上漲，使乙二醇生產(chǎn)利潤率大幅下降。

新建裝置投產(chǎn)或延遲

原計(jì)劃大部分新建乙二醇產(chǎn)能于2019年下半年啟動。但對市場供應(yīng)的實(shí)際影響仍將是2019年上半年投產(chǎn)的那些新工廠，因?yàn)楦嘈庐a(chǎn)能會在第三季度運(yùn)營。此外，下半年投產(chǎn)的一些新裝置在實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)行之前，其運(yùn)行負(fù)荷率不太可能大幅提高。與此同時，中國數(shù)個煤基乙二醇項(xiàng)目宣布延遲投產(chǎn)，也使得2019年中國計(jì)劃投用的新乙二醇廠數(shù)量顯著減少。但隨著6月份石油和石腦油價格的下降，乙二醇行業(yè)利潤率也在提高，或使一些已投用的工廠繼續(xù)提高運(yùn)行負(fù)荷。

由于中美貿(mào)易沖突繼續(xù)影響市場情緒，預(yù)計(jì)下游聚酯需求仍將趨緩。全球和中國聚酯需求主要受GDP增長率的影響。預(yù)期2019年全球和中國GDP增長放緩，聚酯需求增速將比2018年放緩。數(shù)據(jù)顯示，中國聚酯增長率保持兩位數(shù)增長，受此影響2017年中國乙二醇進(jìn)口量增長了21%，2018年則增長18%。

長期看來，如此高的增長率可能無法實(shí)現(xiàn)。預(yù)計(jì)今年中國聚酯需求增長率將隨之下降。美國對服裝和鞋類等聚酯下游產(chǎn)品可能征收關(guān)稅的不確定性也將影響下半年的購買情緒。雖然一些聚酯工廠預(yù)計(jì)下半年投用，但行業(yè)銷售業(yè)績不佳也會導(dǎo)致這些新產(chǎn)能推遲投產(chǎn)。