用電增速放緩重工業用電仍處高位5月份，全社會用電量3480萬千瓦，同比增長20.8%，增速較上月下降2個百分點，符合我們此前的預期。從下游行業用電量數據來看，各行業用電量較上月水平均有下滑，重工業用電量仍處高位，但環比下降。

第二產業拉動效應減弱，預計6月用電增速約13.58%隨著去年同期基數顯著提高，我們預計6月份用電增速約13.58%，上半年用電增速的高點已經在4月份出現，此后隨著同期基數的逐步走高以及第二產業拉動效應接近尾聲，用電增速將放緩，逐步回歸合理水平。水電增速首次轉正迎峰度夏火電增速不減1-5月份，火電設備平均利用小時1906小時，同比增長187小時，是近3年同期最高水平。水電設備利用小時逐漸恢復，5月同比下降28小時。

煤炭庫存大幅上升，煤價穩中有降自5月初以來秦皇島煤價保持相對平穩，較前期下降了5-10元/噸。我們認為隨著電廠夏季儲煤高峰的來臨，未來煤價仍將維持高位，但上漲動力減弱：

一方面需求側，下半年用電增速將回歸正常；另一方面供給側，大秦線檢修完成，入港煤量開始增加；山西煤炭產量恢復至整合前水平。煤價上漲趨勢減弱。