翻新改造(Repowering)是指在原有風場徹底拆除并更換舊風機，包括更換塔筒、風機基礎及其它必要的基礎設施。

運行15年以上風電場通常會成為進行翻新改造的主要對象，因其運維成本將比運行不足五年的風電場高出50%。

短期內，國內市場的翻新改造工程較為有限，但預計2023年后該市場將加速發展，復合年增長率達到83%。2007年至2010年期間，國內風電市場裝機容量實現了爆發式增長，這部分日益老舊的風機將成為翻新改造市場發展的主要原因。

一部分具有前瞻思維的風電整機商與運維服務提供商將把握先機，在市場需求快速增長前，率先為老舊風機制定翻新改造解決方案，由此管控運營風險。

盡管如此，但我們預計短期內市場對于翻新改造的關注度比較有限。主要原因在于老舊風機容量有限，缺乏配套的政策措施，上網電價政策到期促使業內更關注項目搶裝。

新建風場所需的優質風資源日益減少，是推動翻新改造市場發展的又一大原因。預計2023年后，新建項目將多位于風速低于6.5m/s的地區，項目內部收益率(IRR)或不足10%。然而，對處于9-10m/s風速范圍內的風場實施翻新改造，可促使翻新后的風場IRR水平達到15%以上。隨著平價時代的到來，風電裝機增速的放緩，開發商將越來越多地把翻新改造市場作為新的投資熱點。

國企業主擁有中國市場超過83%的風電資產，將成為翻新改造市場的主要參與者。日益老舊的龐大資產將促使國企更有動力參與市場，獲得更大的現金流并提高盈利能力。

此外，國有企業在解決市場壁壘方面具有優勢，包括與地方政府及電網企業就土地使用權與運行小時數等問題進行談判等。

預計至2028年，國企業主將占據翻新改造市場96%以上的市場份額。部分民營企業或因風險承受能力較弱，缺乏政府補貼支持，而極有可能于風機退役后退出市場競爭。

政策支持是當前解決翻新改造市場可行性與盈利水平疑問的主要手段之一。伍德麥肯茲認為，風機進行翻新改造將給風電行業帶來巨大利潤，預計政府將于2020年后發布相關政策法規，鼓勵行業良性發展。