OPEC談判破裂，國際原油創近30年最大跌幅，一日閃崩31%，全球股市重挫。

布倫特原油在3月9日開盤一度暴跌31%，而后收窄跌逾20%，最低觸及31.02美元/桶，創1991年1月美國在伊拉克發動戰爭以來的最大跌幅。而此前一個交易日，布倫特原油已暴跌10%。同時，科威特股市暫停交易，指數下跌10%，沙特股市跌逾8%。

股市方面，3月9日，上證指數低開1.56%，創業板指低開近2%。石油板塊領跌。截至收盤，滬指跌超3%，深指、創業板指跌超4%，兩市3234只個股下跌。

從周邊市場看，亞太股市收盤全線大跌，韓國綜合指數跌4.19%，刷新2019年8月末以來低位;日經225指數收盤跌5.07%，刷新2019年1月初以來低位;澳大利亞ASX200指數跌7.9%;新西蘭NZX50指數跌2.94%。

歐洲主要股指周一開盤大幅下跌，歐洲斯托克50指數跌7.5%，德國DAX指數跌7.4%，英國富時100指數跌8.3%，西班牙IBEX35指數跌7.6%。美股道瓊斯工業指數也大幅下挫，截至3月6日，道指收跌逾250點，盤中一度跌近900點，標普500指數收跌1.7%，納指收跌1.87%。

然而，避險情緒助力黃金暴漲。3月9日，現貨黃金一度站上1700美元關口之上，最大漲幅為1.64%。

從原因上看，在上周五，歐佩克與俄羅斯談崩，無法達成進一步減產150萬桶/日的協議。上周六，沙特用降價、增產發動“全面油價戰爭”。

油價是否會保持低位?國內成品油會否重回5元時代?新京報記者采訪了天風期貨研究所所長賈瑞斌、金聯創石油首席研究員鐘健、上海石油天然氣交易中心高級研究主管瞿新榮。

1 國際油價大跌原因是什么?

需求塌方、價格泡沫 減產協議內部起沖突

賈瑞斌：本周原油重挫，首先是受到需求萎縮帶來的壓力，隨后，各產油國為自保，打破了過去的脆弱減產協議，像沙特等國甚至選擇增產來保障自己的財政收入，于是國際原油價格出現罕見性下跌。

鐘健：目前可追尋這一次大跌的原因只是減產失敗及會后沙特的降價。這進一步表明，油價中因恐慌造成的價格泡沫已到極度膨脹的時刻。但這也恰恰說明，將是這次泡沫快要破裂的時刻，是大跌行情發生轉機的前夜。

2 博弈集中方：沙特和俄羅斯將如何出牌?

減產談判大門依然敞開 俄羅斯跟沙特多要籌碼

賈瑞斌：對產油國來講，現在想要抱團減產可能也無法解決問題。一般來講，沙特成本最低，伊朗等國次之，俄羅斯居中，頁巖油成本較高。從目前價格看，頁巖油已處于明顯虧損狀態，需要沙特、伊朗等國共同減產以提振價格，但對于沙特、伊朗等國來講，自己大量減產會明顯損失收入，而受益者卻是俄羅斯、美國等國家，因此這并不是一個明智的選擇。

瞿新榮：油價的博弈主要集中在沙特跟俄羅斯之間。其實，2018年12月份減產以來，沙特承擔了大部分減產份額，丟失了相當一部分市場，那么，沙特的訴求主要是沙特阿美的股價能夠穩定、油價保持在一定水平。

俄羅斯同樣作為原油出口國，如果不減產，沙特不可能自己去減產。所以俄羅斯之所以這樣做，可能是想跟沙特多要一些政治籌碼。其實俄羅斯一直在考慮減產問題，也做好了油價走向42美元/桶的準備。但俄羅斯也擔心跟著沙特聯合減產讓美國占了最大的便宜。

鐘?。簩τ谏程囟?，在未完成境外股票上市前，沙特帶領OPEC聯盟的減產行為會繼續進行下去，并力爭將油價保持在60美元/桶以上。在此期間，OPEC聯盟還需存在;沙特通過聯盟獲得的政治地位，還需通過多做貢獻為交換;盡可能維持OPEC減產聯盟的合作關系不破裂，還需繼續寬容俄羅斯。因此，減產談判的大門仍需要敞開著，有一個市場滿意，內部諒解的減產方案形成就是大概率事件。

對于俄羅斯而言，在會議之前并不是完全拒絕減產，只是有條件地減產。從外媒逐步披露的報道可見，由于會議期間發生了一些臨時變故，使得OPEC與俄羅斯的分歧加大。

3 油價下跌是暫時性的還是趨勢性的?

與此前大跌基本面不同 油價或在2-3季度反彈

賈瑞斌：從中期來看，疫情終將過去，需求遲早會逐步恢復，因此油價的下跌也是暫時性的，或是過度恐慌的。

瞿新榮：價格要震蕩一段時間，但還是短期，不會是趨勢性的。因為低油價，沙特和俄羅斯都受不了，美國頁巖油產量也會下降，因此可能在2-3季度隨著需求復蘇，油價開啟反彈。

鐘健：這種價格極端大跌狀態(僅2天就跌去15美元)卻嚴重缺乏基本面支持。這與2018年油價大跌背后是美國金融危機爆發，資本市場中的資金流動性嚴重短缺不同，也與2014年下半年油價大跌背后是“沃克爾規則”執行期將在2015年7月履行，強迫各金融資本瘋狂從包括石油期貨市場中撤資不同。這一次大跌幾乎全是因減產失敗以及沙特以降價、準備放量而形成的恐慌情緒造成的。

4 對中國是好事，還是雙刃劍?

雙刃劍：降低了進口成本 也會導致部分產業鏈上下游企業虧損

賈瑞斌：中國大量的原油依賴進口，國際油價下跌有助于降低原油的進口成本。但原油價格下跌后，會導致能源與化工產業鏈商品價格的同步下跌，并導致部分產業鏈上下游企業出現實質性的虧損。如果原油價格長期處于低位，將會明顯對中國的石化產業形成負面沖擊。因此能源價格快速下跌是對中國的一把雙刃劍。

考慮到原油價格不會長期處于低位，我們建議政府在價格相對較低的位置適當增加原油儲備，并對部分臨時有困難的生產企業加以補貼或技術支持，以維持整體行業的相對穩定。

瞿新榮：對于中國來講，肯定是利好。中國是最大的原油進口國，高達70%的原油對外依存度，天然氣45%對外依存度，原油、天然氣價格降低肯定是對中國的成本控制有幫助。

5 對國內成品油價格有何影響?

5元時代可能重現 煉油企業利益價差或持續走寬

賈瑞斌：國內成品油調價窗口將于一周后開啟，適逢原油在該周期內出現了20%以上的大跌，預計成品油價格必將出現顯著回落。價格下調幅度有望超過500元。行情激烈的話，可能重現5元時代。

瞿新榮：對于成品油價格來講，根據發改委的調價規定，當國際原油價格在40美元/桶以下時，成品油價格就不再跟國際原油的價格下調。這就相當于給成品油一個低價，那對于一個煉油企業來說，利益價差就會走寬，對于煉油企業也是利好的。如果油價不反彈的話，下次調價進入5元時代問題不大。

【故事】

期貨分析師的十二時辰

3月9日上午，期貨正遭受有史以來最激烈的拋售。期貨分析師作為業內信息的樞紐，也正在經歷最忙碌的一天。

“從上周末就沒閑著”，某機構原油期貨分析師夏冬(化名)告訴記者，給前期備貨多的客戶做得最多的就是“安慰”。從昨天八點到晚上就開了兩個電話會議，還有7、8個客戶在微信上詢問。

“實際上市場對于原油價格暴跌已經有了判斷。”夏冬在原本預計8：20發布的報告中提示了原油價格大跌的風險，但沒想到的是，8點開盤市場就一路大跌，跌破35美元/桶。

在之后8小時的電話會和微信溝通中，夏冬感受最深的莫過于客戶情緒嚴重分化：前期備貨少的，集中在怎么抄底上，前期備貨多的，則頗為沮喪。

某期貨研究所所長甄飛(化名)對記者表示，周末時候就知道周一肯定不平靜，從周末就陸續準備資料，早上7點起來后就“忙到起飛”，一方面需要安排做好市場研究工作，另一方面也要對接客戶。

“日久見人心，活久見原油”。最后，甄飛自己發了這樣一條朋友圈。

金聯創原油高級分析師奚佳蕊比以往早起了20分鐘，因為知道今天會格外忙碌。“客戶剛拿了一億的貨問我拋不拋。”

奚佳蕊對記者表示，3月9日早上八點剛過，看到原油價格暴跌的情況，其第一時間的感受是“果不其然”。較之以往，今天的她早起了20分鐘。

作為原油分析師，她一直在關注歐佩克會議的進展，“3月6日歐佩克談判靴子落地，就已經想到了今天的局面。”但市場的反應卻讓她超乎預期。“從8點起，我的手機、座機、微信、QQ、釘釘全部爆滿，所有聊天工具就沒停過。”

讓她印象最深的就是中午一個客戶的來電，讓她感受到客戶超乎尋常的壓力，“他說3月8日剛拿了1億的貨，現在原油跌成這樣，該不該出?還是說存到什么時候合適?”

像這樣上億的生意并不少見，忙到5點后，電話才漸漸少了，才有時間聊聊這“驚心動魄”的一天。