在經歷了數年中低油價的沖擊之后，石油行業開始具備了一定的抗壓能力，石油公司并未在蕭條環境導致的經營守勢中一味保持被動，而是積極探索應對新環境的發展之法。

自從頁巖革命爆發之后，北美頁巖油氣勘探開發與并購長期占據全球油氣勘探開發的新聞頭條。美國豐富的油氣資源、超強的技術創新能力以及靈活開放的引資政策是頁巖革命長期持續的重要支點。進入本世紀以來的多次油價下跌讓全球油氣行業遭受重大沖擊。頁巖油氣行業雖然在油價波動中也遭遇了系列挑戰，但其抗風險能力總體處于較高水平。這正是在2014年油價下跌之后其他地區油氣勘探開發均處于萎靡不振狀態而頁巖油氣卻能一枝獨秀的重要原因。

2014年油價下跌且低位運行之后，石油公司普遍壓縮了上游投資特別是風險程度較高的投資，油氣勘探也因此進入低迷期。但是常規油氣勘探在經歷了幾年蟄伏期之后開始出現了一些復蘇的跡象。2019年常規油氣勘探指標就改善了許多。據咨詢公司發布的不完全統計數據，2019年全球大約有120億桶的新發現油氣儲量，是2015年以來油氣發現的最高點。新發現的油氣儲量具有鮮明的特點。從作業者看，基本是久經沙場的老牌國際大公司主導，要么是大型國際石油公司，要么是資源國的國家石油公司。主要貢獻者依然是埃克森美孚、殼牌、雪佛龍、俄氣、伊朗國油等這些傳統的強企。從地域分布看，來自深水、深層的發現數量在增加，向高難度領域進軍成為趨勢，墨西哥灣、巴西深海、東地中海等依舊是重要發現地。Rystad能源分析已確定了56項全球常規發現，其中30項位于海上。大型以及綜合性的國有石油公司在主導常規勘探方面表現突出，占2019年探明儲量的80%以上。從油氣結構看，天然氣在油氣發現中占比在提升。2019年新發現天然氣儲量占新發現油氣儲量的61%，高出之前3年10到20個百分點。俄羅斯、伊朗以及馬來西亞的發現基本上全是天然氣。

應該看到，過去幾年國際油價并未在數年前斷崖式下跌之后有太多的上揚。尤其是今年3月，油價進入新一輪低價周期以來，整個石油行業對油價重新暴漲不再抱期望，石油行業在中低油價下如何發展已經成為決策者的重大課題。據國際能源署（IEA）數據，油氣行業2019年全年的投資總額超過7600億美元，用于勘探開發的投資約為5050億美元，同比增長約6%，其中勘探投資增長18%，達到600億美元。另一方面，上游資產并購也開始活躍起來，石油公司邁開全球油氣資產布局的腳步。GlobalData的數據顯示，2019年上半年，全球宣布確認的上游領域資產并購總金額為1583億美元，其中第二季度高達1305億美元，最典型的并購項目當屬西方石油公司以550億美元（含約200億美元債務）收購阿納達科石油公司，這是近年來最大的上游并購之一。

從經營層面看，出現石油公司迎難而上的深層次原因是石油行業的儲量替代率亮起了紅燈。2019年全球常規石油儲量替代率只有16%。對于資源型企業而言，資源的可接替程度是企業的命根子。在石油天然氣產量保持適度增長，而勘探投資不斷受到壓縮的情形之下，石油行業決策者看到的是石油儲采比、儲量替代率這些指標直線下降，這種現象一定會產生倒逼機制繼而促使石油公司想辦法去創建新的發展模式以盡快適應化解外部環境嚴峻帶來的挑戰。在此形勢下，石油公司逆境中求生存、絕處逢生的風險意識會被進一步激發出來。2019年全球油氣勘探井的數量明顯多起來了，勘探的商業成功率也因此提升了許多，高風險伴隨高成功率是石油勘探開發的典型特征。2018年全球勘探成功率為27%，2019年則提升了10個百分點。

另外，石油行業逐漸積累了觸底反彈的發展能力。在經歷了數年中低油價的沖擊之后，石油行業開始具備了一定的抗壓能力，石油公司并未在蕭條環境導致的經營守勢中一味保持被動，而是積極探索應對新環境的發展之法。這個探索不僅僅是石油公司一個群體在做，石油資源國政府也在通過各種渠道予以大力配合，借助政策手段為石油行業的發展松綁和減負做法就較為普遍。應該看到近幾年全球資源國的財稅政策總體趨向寬松，對外資進入本國從事油氣勘探開發持積極肯定態度。在各方力量的共同推動下，石油公司通過自身發展戰略和經營機制的調整，逐漸形成了新的適應中低油價的運行模式。比如在重大的風險勘探中更傾向于引入新的合作伙伴以實現風險共擔，通過加強聯合與協作實現生產要素的取長補短以實現共享發展等。

2020年全球油氣勘探復蘇的勢頭會進一步保持下來。從運行層面看，由于資源條件變得復雜，具備相應技術和資金實力的大公司依然是油氣發現的主體，深水、深層等復雜地區是重要目標區。對于勘探面臨的系列挑戰，石油公司顯然已經做好了準備。正如BP公司所披露的那樣，公司戰略調整本身就是沖著挑戰去的，具體做法是統籌油價、技術進步、政策利好以及消費者偏好等各類因素在全球進行油氣戰略布局。各家石油公司的發展思路雖有差別，但在發展趨勢的把控方面基本是一致的。由于向深水、深層以及復雜地區進軍的難度較大，且油價上浮空間有限，石油公司風險規避意識也會隨之增強。在此形勢下，一個自然而然的發展邏輯就是，國際石油公司、國家石油公司、油服公司之間的協作會進一步緊密起來，強強聯合的現象可能更加普遍。共同應對風險，共同獲得收益的認同感在不同類型的石油公司之間會普及開來。過去幾年由于油氣勘探開發市場不景氣，油服行業始終在經營的漩渦中掙扎，一些國際著名的油服公司也屢屢曝出經營捉襟見肘的消息。2020年及之后，長期處于低迷狀態的油服行業可能獲得一些發展機會。但是這種轉機能否變成現實中的“蛋糕”則取決于油服行業新技獲取能力。快速提升技術能力繞不開并購交易，由此判斷，來年的油服行業圍繞技術收購核心的交易行為可能會逐漸多起來。