由于海上風電項目大多數已經完成融資，未來三年的海上風電完成安裝似乎較有把握。相較之下，陸上風電面臨的風險較大。建設時間緊，意味著項目完成融資距離建成最多只有18個月。疫情的持續蔓延加大了新項目融資的難度，且融資成本也有所提高，影響部分項目的經濟效益，或降低投資者的股本回報率。

短期而言，海上風電比陸上風電項目更穩健。2020-2022年的風電儲備項目中，已完成融資的海上風電項目裝機容量占比高于陸上風電項目，因此，在疫情沖擊、經濟衰退，短期融資市場受擾的背景下，海上風電新增裝機規模預測受到的影響相對較小。

這種差異主要是施工時間不同引起的。陸上風電場僅需7-18個月就能完工，而海上風電場需要3-4年才能建成。項目完成融資后通常會立即開始施工，也就意味著從2022年以后并網的陸上風電項目中，已完成融資的裝機容量占比較小。

疫情的蔓延加大了風電新項目的融資難度。我們對設備交付時間、施工進度、電價、運營效率等參數做了相應調整，得出新的保守情景預測，其中，部分項目的商業可行性降低。處于開發早期的項目受打擊最大。穩健的項目以及已進入討論后期的項目仍可能正常開工。

據放貸人稱，疫情期間項目融資成本上行范圍為25至100個基點。100個基點的溢價之下，英國典型的陸上風電場最低基準LCOE會增加1.1美元/兆瓦時，而海上風電為2美元/兆瓦時。或者，為了吸收新增的債務成本，陸上風電項目投資者需將股本回報率下調60個基點，海上風電股本回報率需要下調90個基點。

一組數據

84%

計劃于2020-2022年并網的海上風電項目中，已完成融資的項目規模占比

50%

計劃于2020-2022年并網的陸上風電項目中，已完成融資的項目規模占比

25-100個基點

疫情之下融資成本的溢價范圍