近期的汽車行業好不熱鬧。

先是華為揚言絕不進入整車行列，只專注于ICT部件;后阿里巴巴(09988. HK，BABA. US)和上汽集團(600104. SH)高調宣布合作打造百億級“智己汽車”。

然而11月以來，中國三大造車新勢力蔚來(NIO. US)、理想(LI. US)和小鵬汽車(XPEV. US)的股價走勢也備受矚目。三股股價接連翻倍、市值迅速飆升。期間小鵬汽車市值一度趕超百度。

可就在上演了兩日“夸張”漲幅之后，造車新勢力全線滅火，狂漲被踩急剎。

新勢力“三杰”股價再次跳水 暴漲只是曇花一現?

近日，汽車板塊出現了一波“飆車”瘋漲。

美股時間11月23日收盤，特斯拉(TSLA. US)上漲6.58%，漲幅再創新高，中概股新能源“三兄弟”也猛勢跟漲。

其中，蔚來上漲13.10%，報收55.7美元/股;理想汽車上漲14.48%，報收43.64美元/股;小鵬汽車大漲33.98%，報收72.2美元/股。

受美股影響，A股新能源車概念早盤拉升走強，多股漲停。

11月24日，新能源汽車指數上漲0.67%。新能源整車股方面，比亞迪(002594. SZ)盤中漲幅最高超4%。收盤跌0.01%，市值再破5000億元大關;“妖股”小康股份(601127. SH)則繼續漲停，7個交易日內迎來6個漲停板，期間市值增加超百億。

此番暴漲并非市場的“一時興起”。

本月18日，英國首相約翰遜宣布，英國將在10年內禁止銷售新型汽油和柴油車。在支持電動汽車方面，英國計劃2030年前停止銷售以汽油和柴油為動力的新車，包括小汽車和廂式貨車，2035年前停止銷售混合動力汽車。

此外，拜登在競選時曾承諾，美國政府可能將再次努力收緊汽車排放管制，并鼓勵電動車的發展。

國內方面，11月2日，國務院印發《新能源汽車產業發展規劃》提出，到2025年，純電動乘用車新車平均電耗降至12.0kws/百公里，新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右。

11月18日，國常會上再度聚焦汽車消費，提出要擴大汽車消費，鼓勵各地增加號牌指標投放。同時，海口、合肥、湖北等地也紛紛出臺各項政策刺激新能源汽車消費和相關產業鏈建設。

國內外政策的雙層加持，新能源汽車一度被推到風潮頂點。

至此，此番“造車新勢力”股價大漲的“盛景”卻未持續太久，僅一日后便出現下滑跡象。

11月25日更是愈演愈烈，美股開盤后中概新能源汽車股便開始集體跳水。理想汽車跌幅超10%，小鵬汽車跌超8%，蔚來跌超5%。截至25日美股收盤，小鵬汽車大跌9.00%，理想汽車跌7.37%，僅蔚來憑借尾盤發力微漲0.34%

圖片來源：Choice

投入不斷加大 盈利遙遙無期

“造車新勢力”股價的下跌，也說明市場上的“狂歡”并非沒頭沒尾。

不過，截至美國11月25日收盤，蔚來的市值達724億美元，即將趕超比亞迪總市值;小鵬汽車市值為463億美元，已超越A股上汽集團2915.02億元(443.96億美元)的市值;同時，理想汽車市值也達到341億美元。

在最新的全球車企市值排行中，特斯拉遙遙居首，蔚來擠進第4的位置，小鵬汽車排名第8，理想汽車排名第12

圖片來源：Choice，截至北京時間11月26日15時

作為目前新能源汽車市場上最被看好的三只中概股，它們的業績也備受矚目。

近期，“三兄弟”相繼呈上三季度財報。其中，蔚來作為國內造車新勢力中量產車型落地最早的一家，其營業收入在“三兄弟”中規模最大。

2020年第三季度財報顯示，蔚來第三季度實現營業收入45.26億元，同比增長146.40%，相較于二季度增長17.83%。

其次是理想汽車，第三季度實現營業收入25.11億元，相較于第二季度增長28.4%。

小鵬汽車雖然營收規模最小，但漲幅則是三者中最高。第三季度實現營業收入19.99億元，同比上一年增長342.5%，相較于第二季度環比增長236.9%。

值得一提的是，三大造車新勢力均將財報重心不約而同地聚焦在毛利率上。

2020年第三季度，小鵬汽車毛利率首次實現轉正為4.6%，蔚來也達到12.9%而理想汽車毛利率則提升至19.8%，直逼特斯拉的23.5%。

毛利率一定程度上代表著溢價權和談判力，因此不難理解造車新勢力在加速發展階段，都喜歡用毛利率來做文章。只不過，毛利率的增長并未帶來明顯受益，持續虧損仍然是造車新勢力集體面臨的難題。

三季報顯示，蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車在第三季度分別凈虧損11.88億元、20.26億元、3.21億元。若在非美國通用會計準則下，理想汽車第三季度實現扭虧為盈，凈利潤為1600萬元，但蔚來與小鵬仍呈虧損態勢。

此外，造車行業運營成本極高，需要龐大且穩定的供應鏈，同時支出大量研發費用和營銷費用。并且相較于傳統車企，“造車新勢力”尚沒有積累出龐大體系和雄厚的資金。同時，電動化、網聯化、智能化、共享化的“新四化”趨勢，每個關卡都需要巨額的研發投入。

2020年第三季度，蔚來支出的研發費用5.91億元，同比下降42.3%，占總營業費用38.5%;小鵬汽車支出研發費用6.35億元，同比增長46.1%，占總營業費用34.53%;理想汽車支出研發費用3.34億元，占總營業費用49.48%。

此外，第三季度，蔚來汽車現金儲備為222.74億元，小鵬汽車為199.98億元，理想汽車為189.16億元。

數據來源：企業財報，圖片制作：全球財說

技術為王的時代 新勢力能成為特斯拉的威脅么?

蔚來、理想、小鵬汽車三家新勢力車企中，小鵬汽車的產品路線最貼近特斯拉，也最容易受到特斯拉的沖擊。

不管是蔚來的換電、理想的增程式，都設計了備用補能方案，也與特斯拉的產品形態拉開了一些距離。小鵬汽車只有充電這一條路徑，與特斯拉趨近一致。

特斯拉也一直視中國為最大的潛力市場，其主要車型Model 3與小鵬汽車的新款車型P7直接對標。

近日，在廣州車展開幕日上，小鵬汽車推出轎跑車型小鵬P7鵬翼版，售價最高至40.99萬元，這是小鵬汽車第一款賣價超40萬元的跑車。

何小鵬還透露自動駕駛技術上取得的最新進展，明年將推出全球首款搭載激光雷達的量產智能汽車。

消息一出，直接把馬斯克“炸”了出來，直言小鵬汽車有特斯拉老版本自動駕駛軟件，但沒有神經網絡訓練計算機。并在回復網友時提到，小鵬汽車還抄了蘋果公司的代碼

圖片來源：Twitter

對于這種指名道姓的宣戰，何小鵬也毫不客氣的進行回懟，并喊話：我們國際上見

圖片來源：新浪微博

去年年初，特斯拉就因懷疑前員工攜帶核心技術給小鵬汽車而將其告上法庭，目前該案尚未進行明確判決。換個角度想，馬斯克所謂的竊取可能就是一種猜想，還沒有得到法律上的支持。

而現如今兩家掌門人的高調線上互懟，是趕超者的氣急敗壞?還是被超者的忐忑不安?可以確信的是，雙方較量還會持續。

當然，蔚來的日子也不好過。此前，做空機構香櫞研究公司連發兩條推特，內容直指蔚來。香櫞認為蔚來股價已經脫離合理范圍，股價應該“腰斬”至25美元。

圖片來源：Twitter

香櫞做空蔚來的報告中，理由主要有三點：

首先，特斯拉目前在中國僅有一款車型是Model 3，但預計明年Model Y將在國內上市。特斯拉近期頻繁降低價格，蔚來在價格方面不占優勢。

其次，蔚來汽車估值遠超特斯拉，目前蔚來汽車估值是未來12個月銷售額的17-18倍，而特斯拉是9倍，蔚來汽車相對估值是特斯拉的2倍。

第三，香櫞認為目前投資者只是單純的認為蔚來具有投資屬性，并不是押注公司本身或其潛力。

受“做空”消息影響，蔚來股價一度暴跌超30%，理想、小鵬也紛紛應聲下跌。“造車新勢力”三兄弟就好像綁在一根繩上的螞蚱，那么問題來了，它們能成特斯拉的威脅么?

自11月2日-11月25日，特斯拉區間漲幅達47.92%，股價達574.00美元，市值達5441億美元，坐穩全球第一大車企。特斯拉超5000億的市值是什么概念?蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車市值加起來再翻個三四倍。

2020年第三季度，特斯拉實現營業收入87.71億美元，同比增長39%;凈利潤為3.31億美元，同比增長131%。營收規模遠超三只中概股，并早已實現盈利。除此之外，特斯拉的交付量也遠超三者。

第三季度，特斯拉完成總交付量為13.93萬輛，同比增長44%，創最新交付記錄。

同期，蔚來的交付量為1.22萬輛，理想汽車交付量為0.87萬輛，小鵬汽車交付量為0.86萬輛。雖然，“造車新勢力”多指標都有喜人增長，但若想趕超依舊任重道遠。