近期的幾件大事又將新能源汽車推向了高潮，而在國(guó)內(nèi)，在引入特斯拉這條鯰魚后，能否誕生出“汽車界”的華為、小米、OV呢?

首先看一下資本市場(chǎng)，因?yàn)橘Y本的嗅覺是最敏銳的。

隔夜，特斯拉大漲6.51%，年初至今，特斯拉股價(jià)累計(jì)漲496%，市值高達(dá)4947億美元，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)將豐田拋在腦后，準(zhǔn)確的說(shuō)，接近豐田市值的2.5倍。而銷量上，前三季度，二者分別銷售了726萬(wàn)輛和31萬(wàn)輛，豐田是特斯拉銷量的23倍。這一巨大反差背后，體現(xiàn)出新能源汽車的受捧程度。

水漲船高，馬斯克的身家超越比爾蓋茨，躍升成為全球第二大富豪。

中概股三大“造車新勢(shì)力”也不甘落后，隔夜蔚來(lái)漲13.1%，理想汽車漲14.48%，小鵬汽車更是大漲33.98%，三股一天市值累計(jì)增長(zhǎng)265億美元(1700億元人民幣)。

隨著股價(jià)暴漲，內(nèi)地汽車廠商的座次重排，比亞迪、蔚來(lái)、小鵬位列市值前三，曾經(jīng)的汽車?yán)洗笊掀瘓F(tuán)只能屈居第四。

其次，巨頭加碼不斷。

由于智能化的到來(lái)，汽車將從交通工具變?yōu)橐苿?dòng)空間，全球汽車商業(yè)模式迎來(lái)巨變，架構(gòu)也更類似互聯(lián)網(wǎng)公司。目前四大新勢(shì)力具備深刻的互聯(lián)網(wǎng)基因，創(chuàng)始人大多有互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)背景，互聯(lián)網(wǎng)巨頭也押注它們，生怕錯(cuò)過(guò)這一場(chǎng)盛宴，已經(jīng)形成騰訊+蔚來(lái)，阿里+小鵬，美團(tuán)+理想，百度+威馬的強(qiáng)綁定格局。

而華為也在加緊布局。

近期華為有三則消息：

一是華為出售榮耀;

二是11月14日，長(zhǎng)安汽車宣布聯(lián)合華為、寧德時(shí)代打造全新高端智能電動(dòng)車;

三是華為消費(fèi)者BG正在與智能汽車解決方案BU進(jìn)行整合，總負(fù)責(zé)人是華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)CEO余承東。

表面上，華為舍棄榮耀看似應(yīng)對(duì)美國(guó)制裁的無(wú)奈之舉，但把這三件事聯(lián)系起就可得知，華為實(shí)則是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向的一步，押注智能汽車“藍(lán)海”。

5年5倍增長(zhǎng)空間

那么，這個(gè)市場(chǎng)到底有多大呢?

近期我國(guó)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021—2035年)給出了答案。

《規(guī)劃》中提到，到2025年，新能源汽車銷售量達(dá)到汽車銷售總量的20%左右。按照國(guó)內(nèi)2019年汽車總銷量為2577萬(wàn)輛計(jì)算，即使總銷量不增長(zhǎng)，20%也有500-600萬(wàn)輛。而2019年我國(guó)新能源汽車銷售量是120萬(wàn)輛，到2025年，有5倍的增長(zhǎng)空間，年復(fù)合增速為40%左右。

國(guó)海證券認(rèn)為未來(lái)5至10年是新能源汽車產(chǎn)業(yè)變遷和龍頭崛起的黃金十年。新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，從傳統(tǒng)機(jī)械硬件定義汽車轉(zhuǎn)向軟件定義汽車，電動(dòng)車是未來(lái)汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化的重要載體，其意義重大。

可見，新能源汽車市場(chǎng)未來(lái)蛋糕巨大，結(jié)合“十四五”規(guī)劃中強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新，顯然具備先進(jìn)制造能力和掌握核心技術(shù)的企業(yè)都將會(huì)顯著受益。

誰(shuí)能突圍?

汽車是國(guó)家的支柱產(chǎn)業(yè)，我國(guó)又是全球第一大汽車消費(fèi)市場(chǎng)，雖然我國(guó)發(fā)展汽車產(chǎn)業(yè)歷程幾十年了，但汽車核心技術(shù)始終無(wú)法掌握，國(guó)產(chǎn)車也無(wú)法擺脫“低端”的名義，巨大的利潤(rùn)都被國(guó)外廠商賺走了。

而在全球“溫室氣候”和“碳排放”等因素下，新能源成為一個(gè)選項(xiàng)，于是，我國(guó)想借助新能源汽車實(shí)現(xiàn)彎道超車的機(jī)會(huì)。

我國(guó)也成為全球較早押注新能源汽車的國(guó)家，2009年即實(shí)施了新能源汽車戰(zhàn)略，2012年，國(guó)務(wù)院印發(fā)《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2012-2020)》，對(duì)技術(shù)路徑、產(chǎn)業(yè)目標(biāo)、基礎(chǔ)設(shè)施、財(cái)政補(bǔ)貼、金融支持等進(jìn)行了系統(tǒng)的規(guī)劃。此后，一場(chǎng)由中央聯(lián)合地方的財(cái)政補(bǔ)貼也很快到位，并不斷加碼，可以說(shuō)，當(dāng)時(shí)的新能源車集萬(wàn)千寵愛于一身，這直接導(dǎo)致了2014~2015年我國(guó)新能源汽車的爆發(fā)式發(fā)展。

也正是那個(gè)時(shí)候，國(guó)內(nèi)300余家造車新勢(shì)力如雨后春筍般涌入市場(chǎng)，就包括2014年成立的蔚來(lái)、小鵬和2015年成立的理想、威馬等。

但魚龍混雜，渾水摸魚者眾多，許多車企把大部分精力都用在騙補(bǔ)賺錢上，“騙補(bǔ)門”事件頻頻發(fā)生。

可以說(shuō)，在國(guó)家父愛主義下，國(guó)內(nèi)幾大車企徹底淪陷，能憑本事躺贏，絕不自主研發(fā)，能靠騙補(bǔ)貼賺錢，絕不提升產(chǎn)品質(zhì)量。幾年下來(lái)研發(fā)和制造能力并沒有提升，爛泥扶不上墻。

于是，國(guó)家轉(zhuǎn)變思路，干脆開放市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，在2019年引入特斯拉，向電動(dòng)車市場(chǎng)釋放了一條鯰魚，要讓這些國(guó)產(chǎn)電動(dòng)車企業(yè)們產(chǎn)生危機(jī)意識(shí)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。也希望能夠像當(dāng)年引入“蘋果”手機(jī)一樣，能夠誕生出“汽車界”的華為、小米、OV。

大浪淘沙，沉者為金。目前除了早期進(jìn)入的比亞迪等，僅蔚來(lái)、小鵬、理想、威馬等殺出重圍，站穩(wěn)腳跟。今年下半年，理想汽車、小鵬汽車相繼先后在美國(guó)上市，隨著9月底威馬汽車簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，國(guó)內(nèi)四大造車新勢(shì)力都將迎來(lái)資本市場(chǎng)加持。

四家各有所長(zhǎng)

那么，上述四家新勢(shì)力各自優(yōu)勢(shì)在哪?哪家未來(lái)更具發(fā)展前景呢?

四大新勢(shì)力均形成了清晰的市場(chǎng)定位，打通了研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和運(yùn)營(yíng)的商業(yè)環(huán)節(jié)，明確了特定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從車型定位上看，四家新勢(shì)力選擇了中國(guó)市場(chǎng)更為偏好的SUV領(lǐng)域精準(zhǔn)打擊：蔚來(lái)、理想瞄準(zhǔn)中大型SUV市場(chǎng)，小鵬、威馬瞄準(zhǔn)緊湊型和中型SUV市場(chǎng);目前轎車領(lǐng)域僅上市了小鵬P7(參數(shù)圖片)一款車型。從價(jià)格區(qū)間來(lái)看，四家新勢(shì)力由高到低為：

蔚來(lái)>理想>小鵬>威馬

各車型均具備對(duì)標(biāo)車型價(jià)格比較優(yōu)勢(shì)。小鵬P7對(duì)標(biāo)特斯拉，走大眾化路線，但相對(duì)其他自主品牌技術(shù)和智能化更為出色;蔚來(lái)分別對(duì)標(biāo)特斯拉Model X、 Model Y，具備價(jià)格、售后比較優(yōu)勢(shì);理想ONE對(duì)標(biāo)Model Y、寶馬5系，優(yōu)勢(shì)在于增程式帶來(lái)的超強(qiáng)續(xù)航。

具體來(lái)看，蔚來(lái)汽車位居新勢(shì)力第一，策略也是最像“特斯拉”的企業(yè)。采取高舉高打自上而下滲透的戰(zhàn)略，成立后由高端超跑滲透到中高端SUV市場(chǎng)，未來(lái)將擴(kuò)展到轎車領(lǐng)域。蔚來(lái)主打服務(wù)體系，是通過(guò)打造粉絲社群，銷售綜合生活解決方案。

理想汽車則是實(shí)用性驅(qū)動(dòng)理念，主打增程式動(dòng)力。嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)增程式電動(dòng)車并不是一部純粹的電動(dòng)車，燃油依然是這臺(tái)車最重要的動(dòng)力源頭。可以說(shuō)理想汽車是最不像新能源汽車的新勢(shì)力。

小鵬汽車定位最懂中國(guó)的“本土化”智能汽車，汽車電子電氣架構(gòu)最接近特斯拉，也是“科技智造”屬性最強(qiáng)企業(yè)。

威馬則是靠譜實(shí)力派，核心團(tuán)隊(duì)具有深厚的車企經(jīng)驗(yàn)背景，思路更接近傳統(tǒng)車。車型定位30萬(wàn)元以內(nèi)市場(chǎng)，以合理成本做車，追求質(zhì)量可靠和高性價(jià)比，也是四家中價(jià)格最低的

天風(fēng)證券研究顯示：

專利數(shù)申請(qǐng)及授予量可側(cè)面驗(yàn)證各車企核心技術(shù)積累。各車企技術(shù)研發(fā)及專利申請(qǐng)集中于車型投放市場(chǎng)前，如2018年的蔚來(lái)以及2019年的小鵬。從累計(jì)專利總申請(qǐng)量排名看：蔚來(lái)>小鵬>理想>威馬。發(fā)明專利則代表了更高的技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力。相比新型實(shí)用和外觀設(shè)計(jì)，發(fā)明專利審查標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)，審查周期長(zhǎng)，因而代表了更高的技術(shù)突破性和獨(dú)創(chuàng)性。截至2020年8月的汽車專利公開量中，特斯拉發(fā)明專利占比高達(dá)92%，小鵬汽車發(fā)明專利占比67.82%，在專利質(zhì)量方面也顯示出小鵬汽車“科技智造”的屬性。

從專利主題分布可以看出各新勢(shì)力不同的研發(fā)主攻方向，小鵬著力自動(dòng)駕駛感知操控、電池系統(tǒng)開發(fā);蔚來(lái)則注重充換電技術(shù)與三電系統(tǒng)(電機(jī)、電池、電控)研發(fā);威馬研發(fā)重點(diǎn)為電池及熱管理技術(shù);理想在數(shù)字信息傳輸、電池技術(shù)、線束與電子控制單元等維度均有布局。

總之，四家各有所長(zhǎng)，全新的汽車商業(yè)模式展現(xiàn)，蔚來(lái)著重打造服務(wù)與生態(tài)，關(guān)鍵在于規(guī)模優(yōu)勢(shì);小鵬手握自動(dòng)駕駛核心技術(shù)，自動(dòng)駕駛時(shí)代前景更加光明;威馬汽車是穩(wěn)扎穩(wěn)打，追求質(zhì)量可靠和高性價(jià)比;而理想汽車實(shí)用主義，以用戶需求為中心，差異化策略，不過(guò)也是最不像新能源汽車的新勢(shì)力。東吳證券認(rèn)為，從多維度看，蔚來(lái)與小鵬更具優(yōu)勢(shì)，而理想、威馬在各自細(xì)分市場(chǎng)有一定競(jìng)爭(zhēng)力。

今年實(shí)力回顧，下方為筆者精選金股：

1、明德生物漲幅達(dá)到了152%止盈

2、酒鬼酒漲幅達(dá)到了176% 止盈

3、光啟技術(shù)漲幅達(dá)到了264%止盈

4、比亞迪區(qū)間漲幅達(dá)到215%止盈

經(jīng)過(guò)這么長(zhǎng)時(shí)間的沉淀，總結(jié)這些個(gè)股的的特點(diǎn)

1、強(qiáng)大的護(hù)城河，行業(yè)絕對(duì)龍頭

2、低估值，市盈率在20以下

3、ROE>20%，利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)

4、15家知名機(jī)構(gòu)重倉(cāng)“買入”“增持”

相關(guān)證券：

長(zhǎng)安汽車(000625)

北汽藍(lán)谷(600733)

上汽集團(tuán)(600104)

江淮汽車(600418)

日上集團(tuán)(002593)