全球最大的風電運營商——龍源電力集團股份有限公司，距離實現A+H兩地上市更近一步。

1月17日晚間，龍源電力(HK：00916)及平莊能源(SZ：000780)發布公告，龍源電力擬以換股的方式吸收合并平莊能源，并作為存續公司在深交所主板上市，平莊能源隨之終止上市并注銷法人資格。

這意味著，龍源電力擬換股吸收合并上市公司預案正式出爐，其回歸A股之旅亦正式開啟?；貧w后，A股將迎來全球最大的新能源投資運營商，市值有望超過千億。

龍源電力成立于1993年，是中國最早開發風電的專業化公司。它用19年時間實現從0到1000萬千瓦的跨越，又用7年實現另一個1000萬千瓦的歷史性疊加，于2019年，成為全球第一家裝機突破2000萬千瓦的風電運營商。

作為全球最大的風電運營商，截至2019年末，龍源電力擁有各類電源控股裝機容量達到2215.7萬千瓦，其中風電控股裝機容量2003.2萬千瓦，占比90.41%。

1月7日，龍源電力宣布，2020年超額完成集團公司下達的“投產228萬千瓦、開工309萬千瓦”的“新能源500萬+行動計劃”任務。

不僅是新能源裝機規模全球第一，盈利能力也首屈一指。2017年至2020年前9個月，龍源電力分別實現營業收入245.9億元、264.55億元、274.6億元、198.3億元，歸母凈利潤分別為38.77億元、42.44億元、46.21億元、38.75億元，年均盈利超40億元;經營活動產生的現金流量凈額分別為126.82億元、142.55億元、125.1億元、131.25億元，毛利率分別為33.91%、36.45%、35.87%、39.55%。

截至2020年9月末，龍源電力的總資產達到1679.5億元，總負債1015.26億元，資產負債率60.45%，歸母所有者權益合計593.92億元。

但是長期以來，由于港股估值較低，融資能力有限，回顧A股成為了許多港股新能源上市公司的選擇。

根據協議，龍源電力將向平莊能源全體換股股東，發行合共3.42億股A股，交換該等股東所持有的平莊能源A股股票，以合并平莊能源。

合并完成后，而龍源電力將借此實現A+H兩地上市。

龍源電力認為，若本次交易順利完成，公司具備A股及H股雙市場股權融資能力，將有效拓寬股權融資渠道，給龍源電力未來的發展注入強勁動力。

與此同時，本次交易的資產注入也有助于解決龍源電力與其母公司國家能源集團的同業競爭問題，提升龍源電力整體盈利能力及核心競爭力。

具體來看，本次交易由換股吸收合并、資產出售，以及現金購買三部分組成。

第一步，龍源電力將通過向平莊能源全體換股股東以發行A股股票方式實現換股吸并。龍源電力此次A股發行價格為11.42元/股;平莊能源的換股價格則以定價基準日前20個交易日的均價3.5元/股為基準，給予10%的溢價率，即3.85元/股;合并換股比例為1：0.3371。

第二步，平莊能源將擬出售資產以各方約定的價格轉讓給內蒙古電力或其子公司，對價由內蒙古電力或其子公司向合并后的存續公司龍源電力以現金支付。

第三步，龍源電力將向國家能源集團其他下屬子公司東北電力、陜西電力、廣西電力、云南電力、甘肅電力、華北電力購買資產，擬購買資產的對價由存續公司龍源電力以現金支付。

上述三步互為前提條件，若其中任何一步未能成行，則其他兩步均不實施。

平莊能源總股本為10.14億股，假設平莊能源全部股東參與本次換股，按照上述換股比例計算，則龍源電力為本次換股吸收合并發行的A股股份數量合計為3.42億股。若以11.42元/股的股價計算，龍源電力登陸A股后的總市值有望達到957億元。

而參考A股目前最大的新能源投資運營商節能風電(SH：601016)市盈率，龍源電力登陸A股后市值有望超過千億。

此外，國家能源集團注入的新能源板塊幾家公司資產，將進一步增厚龍源電力盈利能力。

2019年上述擬注入的九家公司實現營業收入21.08億元，凈利潤5.09億元。2020年前三季度，九家標的公司的營業收入和凈利潤分別為17.31億元、5.59億元，總裝機容量204.2萬千瓦。

加上此次注入的資產，龍源電力A股上市公司總裝機將超過2500萬千瓦，進一步鞏固其龍頭地位。