焦煤市場：全年價格重心仍是向上

本周全國焦煤市場整體趨穩運行，局部地區價格漲跌互現，預計后期配焦煤市場有小幅降價預期，優質焦煤則趨穩為主。本周內蒙烏海地區受能源雙控政策影響，多數洗煤廠斷電停產，供應緊張，洗精煤價格實現普漲，上漲區間在20-50元/噸不等，漲后烏海地區低硫1/3焦煤出礦含稅1110元/噸。另外進口蒙古焦煤受通關車輛持續下降等因素影響，口岸地區進口蒙古焦煤近期累計漲幅超過100元/噸，漲后進口蒙古5號精煤甘其毛都提貨含稅1400元/噸。另外近期山西呂梁地區焦煤市場需求有好轉，暫無繼續降價空間，其中呂梁地區低硫主焦煤出礦含稅1440元/噸。與上述地區不同，河北唐山地區主流煤企地方焦煤價格由于前期價格偏高降50元/噸，降后主焦煤出礦含稅1650元/噸。后期來看，焦煤市場供需格局仍是偏緊態勢，因此焦煤現貨繼續下行空間有限，優質焦煤尤其抗跌，全年來看，焦煤價格重心仍是向上的。

焦炭市場：主流焦企醞釀價格反擊

雖然目前焦炭市場價格已經落實六輪降價，第七輪降價正在落地，但焦化利潤仍在500-600元/噸左右。主流焦企大部均在實行或醞釀限產保價、拒絕下游打壓。

本周焦炭現貨市場延續跌勢，交投平淡;山東地區二級冶金焦周均價2065元/噸，較上周下滑200元/噸，同比下降8.8%。唐山地區鋼廠環保仍較嚴格，高爐開工受限，鋼廠受買漲不買跌心態影響，采購意向不高，周內連續下調兩輪，累計跌幅已達700元/噸;貿易商詢單較少，焦炭需求不佳。焦企由于尚存利潤空間，且環保壓力有限，維持高位開工，庫存持續積累，山西、內蒙地區焦企庫存較多，焦炭供需錯配現象逐步加深。港口庫存暫穩，成交溫吞，準一級成交價格降至2050-2100元/噸。截至周四下午收盤，各地準一級焦承兌價：山東出廠2120-2130元/噸，山西出廠2000-2050元/噸左右，唐山到廠2150元/噸上下，邯鄲出廠2050-2100元/噸。

焦鋼：博弈進一步白熱化

目前，焦炭和鋼材供需邏輯正在悄然發生變化，但這種轉變都不會一蹴而就，焦炭如此短時間內7輪現貨提降，期貨端更是高位一路下挫近900點，鋼廠如此猛烈的壓價必然會遭受焦企的強力抵制，近期已經可以看到，焦企已經開始限產、拒絕降價，措辭也越發激烈，焦鋼博弈已至白熱化。

所謂物極必反，在鐵礦石難以大幅打壓的情況下，鋼企把所有前期積累的怒火發泄在焦炭身上，企圖一壓到底。說到底鋼企之前的大幅虧損和焦企上千元的利潤是不合理的，但目前鋼企利潤如此快速的擴大和焦企利潤如此快速的回落也是不合理的，情緒面更加劇短時間的波動，上下游之間如果明顯的利潤不平衡，或者走勢短期內背離過大都會在之后得到修復。

目前焦炭遭遇普遍看空，但從技術面來看，短期已有企穩跡象;從心理層面看，如此快速的跌幅已接近焦企業心里承受的底線。中國古話說的好，物極必反、得饒人處且饒人，就像彈簧一樣，如果被壓的越緊，反彈之力也會越大，焦炭后市如何演變仍值得持續關注。