經濟穩健增長，疊加進口煤縮水，而“三西”煤炭產地的供給狀況相對宏觀經濟恢復速度相比，尚未體現出明顯寬松，以上對國內煤炭價格形成有力支撐。三月中旬以來，下游拉運比較積極，貨船比進入到合理區間，對價格上漲形成支撐。臨近大秦線檢修，部分存煤較低的用戶意識到煤價繼續下降的可能性不大，市場可能進一步趨緊。于是，不再等待，抄底心里又起，紛紛增派拉煤船舶趕赴北方港口拉運煤炭。從動力煤基本面來看，全國各地都在沖刺高位經濟數據，爭取首季開門紅，工業用電發力，煤炭需求有支撐。從電廠耗煤情況來看，“淡季不淡”表現搶眼，給北方港口動力煤市場帶來較大利好。

1.沿海煤市急劇升溫。

陜西、山西地區陸續組織開展煤礦安全大排查，內蒙古地區嚴格按照核定產能生產并發放煤管票，已有部分煤礦因沒票而暫停銷售和外運，后期煤管票對供應的制約將更顯著。三月中旬以來，國內產區供應正處于階段性收緊狀況。此外， 4月6日，大秦線將迎來為期25天的春季集中修，檢修開始后，煤炭集港量將有所下滑。大秦線檢修臨近，在后續供應預期偏緊、港口庫存有可能進一步回落的情況下，必然會帶動下游部分采購需求釋放。今年GDP增長目標在6%以上，而期貨上漲，印尼齋月的到來，工業用電的恢復，促使煤炭市場淡季趨好。

下游拉運積極性提高，貨船比接近合理區間，對價格上行形成支撐。進口煤無論是從政治影響因素，還是貿易價差來看，都存在著阻礙，對國內市場的補量略顯不足，出現煤種結構性失衡。港口市場情緒向好，貿易商報價較高，高卡煤現貨不多;下游尋貨意愿有提升，需求向好，賣方惜售待漲，報價繼續上調，下游低價買貨困難，接貨價逐步提高。而貿易商普遍看好后市，不急于銷售，等待下游需求釋放。從沿海八省電廠庫存日耗情況來看，盡管處于淡季，民用電負荷不高;但工業用電發力，電廠煤耗迅速回升超過前兩年同期，且近日庫存下降速度加快。南方電廠部分機組檢修，但日耗不低，表明下游需求偏好，補庫壓力在淡季體現。

2.港口煤價再現跳漲。

受環保、安檢、煤票短缺等因素影響，陜蒙地區煤炭供應持續偏緊，而在產煤礦整體出貨順暢，大多即產即銷，庫存低位運行，產地整體穩中偏強，“三西”產地價格漲幅逐漸擴大，交易量增加。環渤海港口方面，貨主報價較高，低硫煤種指數上浮10元/噸報價。雖然整體需求并不多，但電廠日耗高位震蕩走勢，部分電廠有少量招標，大秦線臨近檢修等因素影響，市場看漲氛圍濃厚，賣方報價持續走高。目前，現貨的漲勢仍會持續，并逐步向期貨靠攏。

今年，全社會用電量保持高增長，工業需求表現出較強的韌性。三月份，清潔能源發電不及預期，進一步加大火電調峰壓力。而主產區安全檢查力度較大，嚴格限制超能力生產，因煤管票緊張而導致內蒙古部分礦產停止銷售，后期煤管票制約作用進一步增強。三月上旬，全國日均發電量同比增長19.5%，其中，火電同比增長19.3%，水電同比增長3.3%。因氣溫回升、民用電需求回落，造成的日耗暫時性走弱基本結束;而下游持續去庫，并未展開大規模采購。四、五月份，雖是民用電淡季，但也是工業生產黃金季節，需求預期不弱。大秦線將于4月6日進行集中檢修，環渤海港庫存雖高，但下錨船也不少，且存在庫存下降的可能;加之秦港存煤并沒打起來，檢修開始后，市場可能會出現供不應求現象;可能會促使港口和電廠庫存繼續下降，下錨船數量飆升，拉動優質資源出現緊俏，促使煤價上揚。

3.后續市場保持樂觀。

環渤海港口煤炭庫存盡管略有回落，但總庫存仍維持在2650萬噸的偏高位水平，長協煤兌現穩定，貨源調進較為充足。但晉陜蒙地區煤礦檢修、停產、煤管票用完暫停生產，上游外運受影響。而動力煤期貨再次震蕩攀升，國際煤價上漲;印尼齋月，進口煤補充不足。最關鍵的是，淡季電廠日耗不低，沿海八省電廠存煤不升反降，可用天數降至13天。現在的情況是，產地煤價漲、港口煤價漲、下游煤價漲。且隨著大秦線春季集中檢修日益臨近，到港煤炭供應收緊預期增強，將帶動下游部分采購需求加快釋放。短期內，市場煤價將繼續持續小幅上漲。

雖然消費淡季已經到來，部分電廠開始機組檢修，但仍在運行的機組開足馬力，新增部分電量，日耗甚至接近往年夏季用煤高峰水平。在目前的供需條件下，電廠累庫難度不小，環渤海港口和二港庫存也有望出現小幅回落;加之經濟持續向好，后續工業用電需求保持增長，電廠日耗高位維持，市場預期依然良好。預計煤炭市場主要矛盾不變，四月上旬，煤市行情繼續以偏強為主。