4月14日晚間，鋰業(yè)龍頭贛鋒鋰業(yè)發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告， 報告顯示，公司2021年一季度歸母凈利潤預(yù)計(jì)盈利4.5億元至5.1億元，同比增長5709.4%至6484%。

 來源：公司公告

在此前發(fā)布的2020年業(yè)績報告中，贛鋒鋰業(yè)業(yè)績也十分亮眼。2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.2億元，同比增長3.4%;歸屬于上市公司股東的凈利潤10.3億元，同比上升186.2%，翻了近兩倍。

如此亮眼的業(yè)績，一是由于2019贛鋒鋰業(yè)凈利同比大幅下降，因此同期基數(shù)較低，今年業(yè)績增長明顯;二是依靠Pilbara股價上升的收益。贛鋒鋰業(yè)持有的西澳鋰礦新秀Pilbara股價去年年初股價為0.284澳元，年底時已漲至0.87澳元，暴漲三倍。這使得持有其8.37%股份的贛鋒鋰業(yè)受益，僅公允價值收益達(dá)到5.2億元，占到去年凈利潤的一半。

今年一季度預(yù)告中，贛鋒鋰業(yè)也表示高增長的原因之一是持有的金融資產(chǎn)產(chǎn)生公允價值變動收益，導(dǎo)致非經(jīng)常性收益同比增長。

可見，雖然贛鋒鋰業(yè)保持了業(yè)績的高增長，但對投資收益的依賴仍較為明顯。

此外，一季度贛鋒鋰業(yè)的環(huán)比增長有所下降。贛鋒鋰業(yè)2020年第四季度凈利潤為6.94億元，2021年一季度凈利潤為5億元左右，環(huán)比下降近30%。

資本市場方面，今日贛鋒鋰業(yè)股價表現(xiàn)也沒有較大波瀾。截至午盤，微跌1.09%。2020年以來，贛鋒鋰業(yè)的股價處于持續(xù)上漲，累計(jì)漲幅高達(dá)385.53%。因此，自2021年1月創(chuàng)下股價歷史新高后，贛鋒鋰業(yè)的股價也進(jìn)入回調(diào)期。自1月高點(diǎn)累計(jì)下跌逾30%。

不過，從主營業(yè)務(wù)角度看，作為龍頭的贛鋒鋰業(yè)經(jīng)營優(yōu)勢還是比較突出的。業(yè)務(wù)布局上，2020年，贛鋒鋰業(yè)在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈端的布局日趨完善，鋰電池業(yè)務(wù)和電池回收業(yè)務(wù)同步發(fā)展，鋰電池業(yè)務(wù)營收同比增長達(dá)110.3%。

資本擴(kuò)張方面，未來新增產(chǎn)能也將逐步得到釋放。其一是Cauchari-Olaroz 項(xiàng)目公司預(yù)計(jì)22H1試車生產(chǎn)，贛鋒鋰業(yè)獲得了其年產(chǎn) 4 萬噸電池級碳酸鋰中 76%的產(chǎn)品包銷權(quán);其二是Mariana 鋰鉀鹽湖計(jì)劃 21年內(nèi)拿到建廠環(huán)評許可后開始建設(shè);其三是Sonora粘土提鋰項(xiàng)目尚在建設(shè)。此外，贛鋒鋰業(yè)2021年3月擬通過收購伊犁鴻大 100%財產(chǎn)份額獲得五礦鹽湖 49%股權(quán)，并擁有購買柴達(dá)木一里坪鋰鹽湖(產(chǎn)能 1萬噸)碳酸鋰產(chǎn)品的優(yōu)先權(quán)。

也有分析指出，贛鋒鋰業(yè)的部分產(chǎn)品采取“長單銷售”模式，所以碳酸鋰等產(chǎn)品的漲價對公司盈利提升會存在滯后性，預(yù)計(jì)中報的表現(xiàn)會更“好看”。

從行業(yè)角度看，伴隨需求端的持續(xù)上漲和供給端的緊缺，鋰產(chǎn)業(yè)或已進(jìn)入高景氣周期。

需求端上，受碳中和及政策驅(qū)動，中國及歐洲新能源車銷量進(jìn)入快速增長階段，2021-2025年CAGR分別達(dá)33.2%、25.6%。美國總統(tǒng)拜登競選時提出2萬億美元投資清潔能源、基礎(chǔ)設(shè)施，預(yù)期美國新能源車銷量增速迎來向上拐點(diǎn)，全球新能源車需求旺盛也將貢獻(xiàn)鋰主要新增消費(fèi)。此外，還有5G利好儲能基站建設(shè)，磷酸鐵鋰儲能電池替代傳統(tǒng)鉛酸蓄電池進(jìn)程進(jìn)一步提速等因素，預(yù)計(jì)鋰的需求將進(jìn)一步大增。

供給端方面，2021年全球新增鋰產(chǎn)量有限，南美鹽湖受疫情影響，擴(kuò)產(chǎn)工程進(jìn)度放緩，部分延遲至2022年完工。澳洲鋰礦新增產(chǎn)量以已建成產(chǎn)能為主，由于澳洲鋰礦生產(chǎn)成本高于鹽湖鹵水，需要更高的鋰精礦價格才能激發(fā)大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張。中國鋰礦、鹽湖擴(kuò)產(chǎn)積極，但占全球產(chǎn)量比例較低，對全球鋰供應(yīng)貢獻(xiàn)有限。預(yù)測2021年中國鋰礦、鹽湖產(chǎn)量占全球產(chǎn)量比例分別為14.5%、9.7%。

此外，近期全球第二大鋰供應(yīng)國智利封國也一度引起市場擔(dān)憂。據(jù)悉，智利因疫情嚴(yán)峻而宣布從4月5日起關(guān)閉邊境30天，僅出于緊急、人道主義原因或醫(yī)療目的才允許國際運(yùn)輸。目前，全球超五成的鋰儲量在智利;2020年，智利鋰原料產(chǎn)量約1.8萬金屬噸，占全球的22%。智利疫情的惡化將為鋰供給帶來更大的不確定性。智利封國將導(dǎo)致船期延遲，影響國內(nèi)5-6月整體碳酸鋰供應(yīng)量的20%-25%，預(yù)計(jì)二季度碳酸鋰價格或仍將上行。

國金證券表示，擁有鋰礦的公司其第二季度業(yè)績有望兌現(xiàn)。第一季度因?yàn)槎▋r機(jī)制原因，以及春節(jié)因素影響產(chǎn)量，鋰相關(guān)上市公司盈利普遍沒有預(yù)期那么高，第二季度將完整享受到這輪價格上漲帶來的盈利彈性，特別是有鋰資源可以匹配或者說有自有資源的公司，業(yè)績彈性有望充分凸顯。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來國內(nèi)市場鋰價一路飆漲，碳酸鋰價格上漲近60%;百川盈孚預(yù)計(jì)，2021年全年碳酸鋰最高或沖至95000元/噸。瑞銀近期發(fā)布的報告中也顯示，基于電動車的滲透率提高，不認(rèn)為鋰供應(yīng)方面已為未來的需求做好準(zhǔn)備，并上調(diào)未來五年鋰價預(yù)測超過10%，長期預(yù)測也升4%至17%。

在上游鋰礦持續(xù)漲價的預(yù)判下，預(yù)期未來鋰鹽的生產(chǎn)成本將上升，而中上游一體化、掌握的鋰礦或鹽湖資源豐富的龍頭企業(yè)們明顯在生成成本上更具備競爭優(yōu)勢。隨著鋰礦價格的進(jìn)一步上漲，優(yōu)質(zhì)鋰資源的收購成本將水漲船高，掌握豐富鋰資源的企業(yè)的投資價格也將提升。

因此，總體來說，雖然贛鋒鋰業(yè)一季度環(huán)比有所下降，對投資收益的依賴目前來看也過高。但是，從贛鋒鋰業(yè)掌握的上游資源、預(yù)計(jì)的產(chǎn)能擴(kuò)張落地、以及鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈布局日趨，客戶相對穩(wěn)定等等的方面來看，作為龍頭的贛鋒鋰業(yè)今年的業(yè)績和發(fā)展仍有一定的發(fā)揮空間。

不過，從股價上來看，目前贛鋒鋰業(yè)的股價仍然處在高點(diǎn)，估值也處于歷史高位，因此從投資角度上看，仍要警惕短期震蕩回調(diào)的風(fēng)險。