2020年，寧德時代實現營業總收入503.2億元，同比增長9.90%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為55.8億元，同比增長22.43%。

4月27日晚間，寧德時代發布了2020年報。年報顯示，海外業務和儲能業務是寧德時代主要亮點：

儲能業務銷量達2.39GWh，同比增長236.62%;

境外業務營收為79.08億元，營收占比達到15.71%，而2019年這一數字僅為4.37%，同比大增295.30%。

業績表現超預期

去年在疫情影響下，寧德時代的營收仍然取得了正增長。

2020年，寧德時代實現營業總收入503.2億元，同比增長9.90%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為55.8億元，同比增長22.43%。去年，寧德時代實現鋰離子電池銷量 46.84GWh，同比增長14.36%， 其中動力電池系統銷量44.45GWh，同比增長10.43%。

2020年工信部公布的新能源車型有效目錄共 6,800 余款車型，其中由寧德時代配套動力電池的有 3400 余款車型，占比約50%，是配套車型最多的動力電池廠商。

根據整車出廠合格證數據，2020年，中國動力電池裝機總量為63.6GWh，其中寧德時代裝機量為31.9GWh，市場占有率為50%。

2020年受疫情影響，寧德時代前三季度的營業收入同比下滑明顯，凈利潤也處于同比負增長。

這一數據在第四季度翻紅，全年營收增長10%，凈利潤也有22.43%的增長，此外毛利率相比前三季度也有所增長。

售價降幅明顯，成本難降

有了營收和銷量還可以算出售價，2020年寧德時代動力電池系統均價為0.89元/Wh，而這一數字在2019年為0.94元/Wh，2018年為1.15元/Wh。

根據動力電池289.56億元的營業成本計算，寧德時代2020年動力電池系統的平均單價成本約為0.65元/Wh，而2019年寧德時代的這一數字為0.67元/Wh，下降幅度很小。

一是動力電池成本下降已經進入一個瓶頸期，短期內很難有較大突破;二是2020年動力電池原料價格上漲過快，推高了電池成本。

畢竟2020年下半年以來，鋰電池上游材料價格開始快速上漲，例如，碳酸鋰、電解液、六氟磷酸鋰等原材料價格翻倍，整體推高了動力電池生產制造成本。

儲能及海外收入大幅增長

2020年，寧德時代增長的亮點在儲能和海外市場。

(1)儲能迎來大幅增長

隨著前期儲能市場布局逐步落地，寧德時代去年全年實現儲能系統銷售收入為19.43億元，同比增長218.56%。

根據年報顯示，寧德時代動力電池系統銷量44.45GWh，后文的電池系統的銷量為46.84，由此可知，其儲能系統銷量為2.39GWh，去年這一數據僅為0.71GWh。

而且對比寧德時代的毛利率可以發現，2019和2020年的儲能系統毛利率顯著高于動力電池系統。

2019年和2020年，動力電池系統的毛利率為28.46%和26.56%，而儲能系統的毛利率分別為37.87%和36.03%。

從數據上來看，寧德時代儲能市場在2018年時已經開始較為明顯的增長，尤其在2020年實現了突破式增長。

年報顯示，在海外市場，寧德時代儲能市場從提供部件到提供電池系統的轉型，目前其基于長壽命電芯技術、液冷CTP電箱技術，推出了戶外系統EnerOne產品，其安全、經濟性等各項指標行業領先。

國內市場方面，由寧德時代主導執行的第一個創國家優質工程及發電側分散式百兆瓦時級鋰電儲能項目、青海省海南州特高壓外送基地配置項目塔拉灘一標段1000MW光伏電站配置交流儲能項目投運。

此外，由寧德時代提供電池系統的珠海橫琴儲能調頻項目投運，幫助儲能黑啟動9F燃機試驗成功。

(2)海外業務爆發式增長

2020年，寧德時代境外業務營收為79.08億元，營收占比達到15.71%，而2019年這一數字僅為4.37%，同比大增295.30%。

這主要是由于寧德時代贏得多個重點客戶關鍵平臺定點，811體系產品在海外實現大批量交付所致。

寧德時代目前合作的國際車企包括寶馬、豐田、戴姆勒、現代、捷豹路虎、PSA、大眾和沃爾沃等。

寧德時代海外市場增長在今年有繼續擴大的趨勢。

據高工鋰電報道，寧德海關統計數據顯示，今年一季度寧德時代在寧德海關申報出口動力電池貨值25.17億元，同比增長28.7倍。

產能利用率略有下降低

近年來，寧德時代產能增長非常迅速，2015年產能僅為2.6GWh，到2020年，這一數據增長到69.1GWh，不過產能利用率由90%下降至74.83%，應該是受疫情影響。

此外，寧德時代的在建工程57.5億元，重要在建工程預算額為492.2億元，而此前寧德時代已經公告超1500 億投資計劃，由此可見，寧德時代的產能還將大幅提升。按照曾毓群的說法，產能很快將進入TWh時代。

研發投入繼續攀升

在營業收入大幅增長的同時，寧德時代的研發投入不僅沒有降低占比，而且呈現出增長的趨勢。

2020年，寧德時代研發在營收中的占比達到7.09%，擁有研發技術人員5592 名。

截至2020 年，寧德時代及其子公司共擁有 2,969 項境內專利及 348 項境外專利，正在申請的境內和境外專利合計3,454 項。此外，寧德時代在建的21C 創新實驗室將對標國際一流實驗室，研究方向包括金屬鋰電池、全固態電池、鈉離子電池等下一代電池研發。

現金流儲備豐富

2020 年寧德時代共計提減值11.69億元，政府補助11.36億元，兩者水平接近，因此，利潤基本反應真實經營水平。2020年減值中包括3.42億信用減值損失、6.25 億存貨跌價損失、0.59億長期股權投資減值損失和 1.43 億固定資產減值損失。

不過，寧德時代現金流非常充裕。2020年，寧德時代經營性現金流為184.30 億元，同比增長36.8%，為凈利潤的3.02 倍，其中2020第四季度經營性現金流為 81.24 億元，同比增長158.1%，環比增長81%;報告給出的原因是，主要是產品銷售情況良好，部分客戶支付預付款。

或許正是因為金流充足，寧德時代有能力進一步拓展產業鏈。寧德時代在發布年報的同時，還發布另一份公告稱，為契合公司業務長期發展需求，推進全球化戰略布局，保障行業關鍵資源的供應，公司擬圍繞主業，以證券投資方式對境內外產業鏈優質上市公司進行投資，投資總額不超過190億元或等值幣種。

以替代化石能源為戰略方向

在2020年報中，還有一個非常明顯的變化是，寧德時代對發展戰略進行了升級。

2020年以前，寧德時代專注于新能源汽車動力電池系統、儲能系統的研發、生產和銷售，如今，其將戰略調整為化石能源的替代。

在2020年的年報中，寧德時代明確了三大戰略發展方向及四大創新體系。

三大戰略方向為：以可再生能源和儲能為核心的固定式化石能源替代、以動力電池為核心的移動式化石能源替代、以電動化+智能化為核心的應用場景。

上海交通大學建校125周年校慶上，曾毓群對這三大戰略方向進行了深入解讀。

一是，希望與儲能和發電領域，尤其是新型的太陽能電池方面結合，目標是將固定式的化石能源的替代掉，“就是整天燃燒煤炭那種”。

在儲能和太陽能方面，寧德時代入股的永福股份就是代表。

早在去年12月，寧德時代已與永福股份展開股權合作。去年12月8日，永福股份公告公司控股股東與寧德時代簽署《股份轉讓協議》，將其所持有的公司1457萬股股份(占比7.9998%)，作價2.12億元協議轉讓給寧德時代，目前寧德時代將成為永福股份的第三大股東。

永福股份就在儲能技術和一體化充電站建設方面都有布局，其在大型儲能電站上正在發力。

今年2月份，永福股份發布公告稱擬與公司持股5%以上股東寧德時代合作，以共同增資入股方式投資福建永福電通技術開發有限公司，以實現在新能源領域(特別是光伏+儲能領域)的深度合作和產業布局。

二是，希望把動力電池作為核心，目標是將移動式的化石能源替代掉。例如，車或者機器人等移動起來的設備都需要用電池。電池就是一個高效儲能器件。

三是，特定領域進行智能化和電動化合作，例如礦山，從挖礦到碎礦再到運礦全過程都可以智能無人電動化。

具體來看，2020年，寧德時代與河南躍薪智能機械有限公司建立合資公司就是典型案例。雙方通過整合資源，為電動智慧無人礦山的技術研發和產業推廣提供全流程解決方案。

在此基礎上，寧德時代提出了四大創新體系。

一是深入材料微觀機理，開發高性能材料的材料體系創新;二是通過CTP、CTC等方式通過系統優化實現系統能耗降低、效率提高、成本降低的系統結構創新;三是致力于打造靈活、高效、低成本、高質量、自升級的極限制造創新;四是打通從原材料、 電池制造、運營服務、材料回收全產業鏈環節的商業模式創新。

這一戰略調整也就解釋了，寧德時代為何在儲能領域發展迅速的原因，未來儲能業務的占比或許不會低于動力電池業務。

整體業績來看，去年寧德時代表現相當出色，在連續三個季度營收和凈利潤同比為負的情況下，在第四季度全面追回，并實現全年正增長實屬不易?？梢姡瑢幍聲r代的潛力仍然很大，境外客戶和儲能將成為其未來的又一個增長引擎。