在“雙碳”目標及“構建以新能源為主體的新型電力系統”的大背景下，我國風電發展迅速。

2012年至2019年，我國累計裝機容量自75.00GW增長至236.40GW，年均復合增長率為17.75%，風電進入快速發展周期，2012年至2019年間，我國年均風電新增裝機容量為21.76GW，長期來看，風力發電裝機容量的穩定增長帶動了對于上游風電變流器的穩定需求。

加速國產替代化進程 國產變流器逆勢突圍

風電變流器作為風力發電機組關鍵部件之一，可以使風機處于最佳發電功率狀態，同時將風力發電機發出的頻率、幅值不穩定的電能，轉換為頻率、幅值穩定的、符合電網要求的電能后并入電網，產品結構較為復雜，技術含量較高。

長期以來，風電變流器因技術及工藝設計難度大，可靠性要求高等因素而被ABB、西門子、艾默生等國外幾個電氣巨頭所壟斷。

隨著國內風電行業的快速發展，海外供應商存在價格昂貴、售后反應慢等問題日益凸顯。變流器單臺售價100萬以上，質保期三年，質保后續繁瑣的售后條款和高昂的售后費用，這些苛刻的制約，極大的影響了中國風電的健康發展。

為此我國在“十一五”、“十二五”期間，重點支持了風電變流器的國產化。這期間，以禾望電氣、海得控制、日風電氣、陽光電源等一批企業為代表的風電變流器產品脫穎而出。

據了解，禾望電氣在2009年率先實現國內變流器整機批量供貨，率先打破了國外風電變流器廠商的技術壟斷，至此正式開啟了我國風電變流器的國產化道路新征程。

在政策的指引和行業的鼓勵下，國產變流器廠家紛紛發力。經過“十二五”期間產業界的持續努力和競爭，目前國產陸上風電變流器在國內市場上已成為主導。

值得注意的是，與陸上風電變流器相比，海上風電變流器對產品功率、可靠性、穩定性以及抗高濕高鹽霧性能的要求更為苛刻，技術壁壘極高。

國內海上風電使用的主要為西門子、ABB等國際大型電氣公司的變流器產品。但國內變流器生產商領軍企業以打破國外壟斷為己任，持續研發創新，為行業健康發展貢獻力量。

在2018年3月興化灣風電場，禾望中壓IGCT變流器實現了并網運行，這個是國內中壓變流器在海上風電中零的突破，打破了ABB在中壓海上風電領域的壟斷。目前，禾望電氣的3~5MW海上風電變流器，也是目前極少數實現掛網在運的國產產品之一。

行業風起云涌 研發實力成破局關鍵因素

目前國內風電變流器市場，主要有以下兩類參與者：一是能夠生產風電變流器的風電整機企業或其設立的以制造變流器為主業的子公司，產品主要供給自身或母公司，以金風科技子公司天誠同創為代表;二是廣泛參與市場競爭的獨立變流器生產廠商，以禾望電氣為代表。

據了解，金風科技、遠景能源、明陽智能等行業龍頭設有自己的變流器子公司，同時上述企業亦使用了部分第三方生產廠商生產的變流器產品。而其他風機廠商，變流器產品則主要外采自禾望電氣、陽光電源、日風電氣、海得控制等第三方供應商。

近年來，風電行業發展迅速，競爭日趨激烈。為應對行業競爭加劇的風險，行業內公司紛紛在產品研發、市場拓展上加大投入，并積極擴大市場占有率。但整體來看，技術實力成為風電變流器的業務規模及市場地位處于行業前列的必要因素。

注：資料整理于公司定期報告

根據對比目前已上市的風電變流器生產商的研發情況，禾望電氣的研發投入占營業收入的比重高于可比公司，可以看出禾望在自主研發方面一直都是重投入的狀態。

根據禾望電氣2020年年報顯示，禾望電氣2020年公司風電變流器銷售量為4175臺，同比增長105.06%。顯然，公司的技術實力正在助推其提高在這一領域的市占率。

此外，隨著行業對大兆瓦、全功率變流器需求的提升，變流器競爭環境已發生了變化。經過風電市場的競爭淘汰，風機廠商市場集中度進一步提升，技術層面看風機大型化迭代也開始加快。

經過多年的實際運行，禾望中壓IGCT變流器以高可靠性高效率等優勢，贏得了客戶的認可，2021年福建某風場的10MW風機批量采用禾望中壓IGCT變流器。截至目前為止，國內在該應用領域禾望一枝獨秀。

中金公司認為行業搶裝后十四五期間中國風電新增需求有望持續景氣。同時認為，機組大型化加速的趨勢下，有望重塑風電制造環節的行業格局，把握這一趨勢的公司有望取得領先地位。