周三國家統計局和物流與采購聯合會發布的6月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.9%，比上月下降0.1個百分點。非制造業商務活動指數為53.5%，環比下降1.7個百分點。

 

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示，6月制造業PMI處于常態運行水平，非制造業PMI指數受廣東疫情影響明顯回落，但更多具有短期波動性質，不代表服務業修復動能持續減弱。三季度宏觀政策將繼續保持定力，主要發力點是強化對小微企業等國民經濟薄弱環節的支持力度。

 

植信投資研究院宏觀高級研究員羅奐劼指出，從6月制造業和非制造業PMI判斷，下半年雖然在基數作用逐漸淡化之下，增速會逐漸放緩，但國內經濟韌性較強，繼續保持平穩復蘇態勢壓力不大。

東吳證券固收研究員周璐對財聯社表示，國內制造業投資及消費不樂觀，疊加外部因素，如國外疫苗接種進度、美聯儲Taper等的變化，預計下半年專項債發行節奏將提速，貨幣政策將維持在較寬松水平。

PMI指數繼續小降，但回升勢頭有所減弱

PMI分項指數顯示，同上月相比，新訂單指數、積壓訂單指數、產成品庫存指數、原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數上升，指數升幅在0.2至0.7個百分點之間;生產指數、新出口訂單指數、采購量指數、進口指數、購進價格指數、出廠價格指數和生產經營活動預期指數下降，指數降幅在0.2至11.6個百分點之間。

國家統計局特約分析師張立群認為，6月PMI指數繼續小幅下降，但仍保持在榮枯線之上，表明經濟繼續保持平穩恢復態勢;但回升勢頭有所減弱。新訂單指數小幅提高而出口訂單指數小幅下降，反映內需與外需有此漲彼消的轉換苗頭;總需求回暖仍較為緩慢。

張立群稱，受市場需求形勢影響，企業預期仍偏謹慎;從采購活動反映的生產經營形勢，有趨緩跡象。需高度重視多種因素決定的出口增長高位回調，著力增強擴大內需政策的實際效果，切實推動市場需求持續回暖，支持國內大循環全面暢通、鞏固經濟全面回升向好的基礎。

開源證券首席經濟學家趙偉表示，6月PMI新出口訂單較上月回落0.2個百分點至48.1%、連續3個月回落，出口景氣下行趨勢明顯。

王青指出，6月消費品制造業景氣度升至近5個月以來的高點，達到52.2%，高于上月1.6個百分點，表明近期國內商品消費勢頭修復加快，能夠在一定程度上對沖未來出口減速對總需求帶來的負面影響。

非制造業增長短期波動，下半年消費復蘇有望加快

本月非制造業PMI分項指數顯示，供應商配送時間指數有所上升，升幅為0.2個百分點;新訂單指數、新出口訂單指數、在手訂單指數、存貨指數、投入品價格指數、銷售價格指數、從業人員指數和業務活動預期指數有所下降，降幅在0.2-4.3個百分點之間。

物流與采購聯合會副會長蔡進稱，受部分地區疫情影響，運輸、住宿餐飲及文體娛樂相關活動快速回落是6月導致非制造業增長波動的主要因素。另外6月長假消費需求降溫，淡季因素造成了非制造業增長的波動。受制造業穩定增長帶動，批發業和金融業等生產性服務活動表現活躍，信息服務業仍保持較快增長趨勢。

蔡進同時指出，隨著局部地區疫情防控和暑期消費來臨，相關服務業有望回升，非制造業長期穩定增長的基礎依然存在。本月投入品價格指數明顯回落，表明大宗商品價格過快上漲對經濟的不利影響有所減弱。

羅奐劼認為，服務業活動預期指數繼續保持在高位景氣區間，且高于近年同期水平，反映服務業企業對市場發展前景持續看好，表明下半年消費全面復蘇有望進一步加快。

王青也指出，目前廣東疫情已得到控制，預計后期服務業PMI指數將出現反彈，不會影響經濟增長動能向“服務生產——服務消費”鏈條的切換過程。

小型企業景氣略有回升

數據顯示，6月小型企業PMI錄得49.1%、比上月回升0.3個百分點，但繼續處于收縮區間，大型企業PMI錄得51.7%，與上月基本持平;中型企業PMI錄得50.8%、較上月回落0.3個百分點。

紅塔證券宏觀分析師孫永樂指出，雖然小型企業PMI依舊明顯低于大中企業，但是境遇已經有所改善。

王青預計，伴隨支持政策累積效應顯現，上游成本壓力逐步緩解，以及下游居民消費持續修復，下半年小型企業PMI將逐步升至擴張區間。