最近新能源車板塊有一定回調，板塊估值也處于80%以上的分位，到底是板塊行情的尾聲還是“停車充電”蓄力未來呢?

新能源車的高估值有望在中報披露后得到較大力度的消化

目前新能源板塊估值相對偏高，但高估值或在中報披露后得到一定“稀釋”。目前中證新能源汽車指數PE市盈率為153.20 倍，處于近5年87.58%分位，短期估值較高。但上半年國內新能源銷量同比+ 223.27%，下游新能源車銷量高增有望形成對新能源車全產業鏈的景氣傳導，因此新能源板塊中報業績凈利潤增速或較高，8月底中報披露完畢后，指數估值或在業績增長“稀釋”下有一定回落。

新能源板塊估值的頂峰并非對應著回調，反而是再創新高。回看歷史，中證新能源汽車指數的估值頂點發生在去年11月前后，但估值的頂點并未對應指數的高點，之后新能源車產業以極強的產業趨勢，依靠盈利的高速增長“稀釋”了估值，使得之后行業繼續上漲，但估值卻得到一定“稀釋”。由此可見，新能源車板塊最重要的是產業趨勢，即盈利高增長的趨勢能否保持。短期的估值偏高可能更像是“溫度計”，其反映當前行業熱度較高，但溫度計無法決定溫度。估值偏高是行業過熱的反映，但并一定就意味著行業已經見頂了，關鍵是看產業趨勢如何。

新能源車滲透率“J”型加速增長，產業趨勢依舊強勁

7月新能源車滲透率再創歷史新高，繼續快速滲透，淡季不淡。據中汽協數據，7月新能源汽車銷量為27.1萬輛，同比+164.4%，銷量滲透率達14.5%。而我們要指出的是，原本7-8月是新能源車銷售的淡季，2016年-2020年，7月滲透率環比6月平均減少0.43%，而今年7月滲透率環比6月+1.9%，前期4月、5月、6月分別滲透率環比+0.22%、+1.06%、+2.47%，滲透率加速攀升，“J”型滲透趨勢明顯。

新能源車滲透率已經突破10%的閾值，進入到市場依靠行業自驅力加速滲透階段。新能源陳滲透率從2%提升至6%經歷了2年時間，從6%提升至10%經歷了近3年時間，而從10%提升至14%僅花了2個月，產業從發展初期走向加速滲透的成長期信號明顯。

總體而言，新能源車的產業趨勢依舊非常強勁，短期估值較高可能并不是見頂的信號，因此新能源車板塊或在調整“停車充電”后繼續走強。

相關證券：

富國中證新能源汽車指數(LOF)A(161028)

富國天惠成長混合A/B(LOF)(161005)