在不確定需求是否會(huì)復(fù)蘇、猶豫是否恢復(fù)價(jià)格的情況下，美國(guó)頁(yè)巖氣公司最不愿做的事情就是提高頁(yè)巖氣產(chǎn)量，而這在數(shù)月前仍是不可想象的。然而，近幾個(gè)月內(nèi)情況發(fā)生了極大的改變。現(xiàn)在美國(guó)頁(yè)巖氣公司或已做好準(zhǔn)備重新開(kāi)始鉆探，因?yàn)樵谑臀C(jī)最嚴(yán)重的這段時(shí)間，美國(guó)石油行業(yè)的狀況一定是頁(yè)巖氣公司夢(mèng)寐以求的。由于需求復(fù)蘇，頁(yè)巖氣庫(kù)存大量下降，但由于颶風(fēng)艾達(dá)（Ida）而關(guān)閉的海上頁(yè)巖氣生產(chǎn)，也導(dǎo)致了頁(yè)巖氣產(chǎn)量下降。

首先，路透社援引分析師和業(yè)內(nèi)人士的分析報(bào)道稱(chēng)，除此之外，頁(yè)巖行業(yè)自身的已鉆未完油井（DUC)庫(kù)存也大幅下降。

這意味著由于頁(yè)巖生產(chǎn)商為避免產(chǎn)量下降，我們很快就會(huì)見(jiàn)到美國(guó)鉆機(jī)數(shù)量的大幅增加。這也意味著頁(yè)巖公司可能會(huì)再次受到投資者的批評(píng)，因?yàn)殚_(kāi)采更多的石油意味著更高的成本支出，而投資者們最近對(duì)成本支出表現(xiàn)極其敏感。

但不能把錯(cuò)誤都?xì)w咎于這些敏感的投資者，頁(yè)巖油行業(yè)的投資者已經(jīng)忍受了多年的低回報(bào)，而他們投資的公司則把一切所得資金都投入到石油開(kāi)采中。新冠病毒的傳播將原本是正常的供應(yīng)過(guò)剩危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)樗泄?yīng)過(guò)剩危機(jī)的原因，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)下滑，美國(guó)石油基準(zhǔn)首次低于零。

最糟糕的時(shí)期結(jié)束后，石油公司開(kāi)始將手中的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)向股息，讓投資者保持信心。面對(duì)不確定的未來(lái)，他們?cè)谫Y金使用方面也變得更加自律。然而頁(yè)巖油的生產(chǎn)是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程：油井很快開(kāi)始生產(chǎn)，但也很快耗盡，這意味著鉆井比常規(guī)石油生產(chǎn)更加頻繁。

路透社在其報(bào)告中指出，幾個(gè)月來(lái)頁(yè)巖油公司一直依賴(lài)其已鉆未完油井庫(kù)存，而該庫(kù)存數(shù)量足夠高，高到足以將支出嚴(yán)格控制在范圍以?xún)?nèi)。但現(xiàn)在，截至7月，該庫(kù)存較2019年相比已經(jīng)下降三分之一，鉆井需要重新開(kāi)始。將已鉆未完油井投入運(yùn)行的成本約為鉆一口全新油井成本的60%。幸運(yùn)的是，是交易量高到足以減輕投資者的損失，因?yàn)樗麄儗?duì)任何有關(guān)支出增加的消息都持反對(duì)態(tài)度。

據(jù)業(yè)內(nèi)資深人士大衛(wèi)·梅斯勒（David Messler）稱(chēng)，另一個(gè)可能減輕這一潛在危險(xiǎn)的因素是美國(guó)頁(yè)巖鉆探公司實(shí)際上正在賺取大額利潤(rùn)。在最近Oilprice網(wǎng)站的一篇文章中，梅勒斯寫(xiě)道，許多頁(yè)巖氣公司的利潤(rùn)產(chǎn)出大大超出了其股息需求。這將使這些公司更易于提高產(chǎn)量。只要新鉆井不從投資者處拿錢(qián)，那么每個(gè)人都樂(lè)于見(jiàn)到新井的開(kāi)發(fā)。

根據(jù)能源信息管理局（EIA）每周石油報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去四周美國(guó)原油日均產(chǎn)量略高于1100萬(wàn)桶，一年前同一時(shí)期的日產(chǎn)量為1030萬(wàn)桶。根據(jù)國(guó)際能源機(jī)構(gòu)（IEA）的數(shù)據(jù)，產(chǎn)量正在增長(zhǎng)，而且將更加強(qiáng)勁。明年的增長(zhǎng)也是如此，美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量占明年非歐佩克國(guó)家總產(chǎn)量增長(zhǎng)的60%左右。

這極有可能會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響，牛津能源研究所（Oxford Institute for Energy Studies）表示，“隨著我們進(jìn)入2022年，美國(guó)頁(yè)巖的應(yīng)對(duì)成為了不確定性的主要來(lái)源，因?yàn)轫?yè)巖行業(yè)的復(fù)蘇和行業(yè)參與者的不平衡。同前幾個(gè)周期一樣，美國(guó)頁(yè)巖仍將是決定市場(chǎng)結(jié)果的關(guān)鍵因素。

另一方面，美國(guó)頁(yè)巖已經(jīng)證明其靈活性，如果冠狀病毒進(jìn)一步死灰復(fù)燃或其他導(dǎo)致需求下降的事件發(fā)生，它會(huì)迅速做出反應(yīng)。頁(yè)巖公司似乎也對(duì)當(dāng)前的價(jià)格水平相當(dāng)滿(mǎn)意，而且由于投資者仍然敏感，它們不太可能通過(guò)過(guò)度提高產(chǎn)量來(lái)?yè)p害其利潤(rùn)獲取。