新能源無(wú)疑是今年最熱的行業(yè)之一，各個(gè)子板塊今年都有比較大的漲幅。

大幅度領(lǐng)漲的背后是不斷超預(yù)期的基本面，新能源板塊的業(yè)績(jī)?cè)鏊賰H次于資源板塊(鋼鐵、煤炭、有色等)，屬于名副其實(shí)的戴維斯雙擊板塊。

新能源板塊大幅領(lǐng)漲后，市場(chǎng)成交也越來(lái)越活躍。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，涌津投資整理

今年的關(guān)鍵詞：超預(yù)期、漲價(jià)

從今年4月開(kāi)始，新能源汽車(chē)幾乎每個(gè)月的銷(xiāo)量都超預(yù)期，8月的乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量在缺芯背景下滲透率竟然高達(dá)20%，而我們對(duì)今年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量從年初的200萬(wàn)輛上調(diào)到了接近300萬(wàn)輛。

在新能源汽車(chē)需求的拉動(dòng)下，去年底以來(lái)，碳酸鋰價(jià)格不斷攀升，鋰相關(guān)個(gè)股無(wú)論是礦石鋰、云母鋰、鹽湖鋰都大漲，整個(gè)板塊今年以來(lái)錄得了267%的漲幅，高的甚至翻了五六倍，拔得了頭籌。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，涌津投資整理

最近類(lèi)似的情況發(fā)生在2016-2018年，碳酸鋰的價(jià)格最高達(dá)到16萬(wàn)/噸。

鋰價(jià)和其他相關(guān)資源品的暴漲，本質(zhì)是供需不平衡導(dǎo)致的，從去年下半年來(lái)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不斷超預(yù)期，帶來(lái)了對(duì)鋰資源的非線性的需求，而供給端剛經(jīng)歷了一輪出清供給相對(duì)不足，供不應(yīng)求的背景下價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)暴漲。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，涌津投資整理

滲透加速的底層邏輯

我國(guó)8月新能源乘用車(chē)單月批發(fā)銷(xiāo)量滲透率達(dá)到20%，按照產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展規(guī)律，一個(gè)新產(chǎn)品滲透到一定階段就會(huì)出現(xiàn)加速滲透，在滲透率達(dá)到50%之前都是在加速上升期，這意味著未來(lái)的銷(xiāo)量會(huì)不斷超預(yù)期。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，涌津投資整理

參考智能手機(jī)的發(fā)展歷程，電動(dòng)車(chē)未來(lái)五年進(jìn)入發(fā)展的提速階段。智能手機(jī)2009年全球滲透率13%，2013年就達(dá)到55%的滲透率，銷(xiāo)量4年翻了4倍，2020-2025年可以說(shuō)是智能汽車(chē)發(fā)展的提速階段，像極了當(dāng)年的智能手機(jī)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：新能源研究員李金鴻

電動(dòng)車(chē)投資的黃金時(shí)期

電動(dòng)車(chē)目前已經(jīng)跨過(guò)了從0到1發(fā)展的階段，開(kāi)始邁向從1到N的階段。

目前國(guó)內(nèi)今年累計(jì)滲透率已經(jīng)超過(guò)10%，這個(gè)期間已經(jīng)涌現(xiàn)出了很多十倍股，在從滲透率10%加速提升的過(guò)程中，未來(lái)還會(huì)有更多優(yōu)質(zhì)的公司進(jìn)入大家的視線。

未來(lái)行業(yè)邏輯的演繹，大家還可以關(guān)注幾個(gè)方向：

第一，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的制造公司出海，參與到全球汽車(chē)滲透率提升的大潮;

第二，細(xì)分行業(yè)的從0到1機(jī)會(huì)，智能網(wǎng)聯(lián)化、自動(dòng)駕駛、電池等新技術(shù)帶動(dòng)相關(guān)電子產(chǎn)品公司、汽車(chē)零部件公司獲得從0到1的發(fā)展機(jī)會(huì);

第三，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，未來(lái)會(huì)誕生更多千億、萬(wàn)億市值公司。

毫無(wú)疑問(wèn)，從中長(zhǎng)期的視角，這幾年將是投資電動(dòng)車(chē)的黃金時(shí)代。

浪潮之巔 VS 大浪淘沙

水可載舟，亦可覆舟。

新能源大熱的同時(shí)，需要做扎實(shí)研究，密切跟蹤行業(yè)的變化以及可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

新能源汽車(chē)涉及上游資源品、中游材料、下游整車(chē)，對(duì)于不同板塊，核心的跟蹤變量不同，需要區(qū)別對(duì)待。

對(duì)于上游資源品，更應(yīng)該關(guān)注供需情況的變化，今年上游資源品的超額收益就是供需錯(cuò)配帶來(lái)的;

而對(duì)于中游材料，競(jìng)爭(zhēng)格局、技術(shù)成本等是關(guān)鍵要素。整車(chē)的話，爆款銷(xiāo)量跟蹤是核心。

數(shù)據(jù)來(lái)源：涌津投資整理

當(dāng)行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)期，在資本加持、基本面不斷超預(yù)期之下，行業(yè)內(nèi)所有玩家都能夠獲得發(fā)展，共享行業(yè)貝塔，就像今年，行業(yè)內(nèi)幾乎所有公司估值都得到了一輪提升。

然而任何一個(gè)行業(yè)的發(fā)展都不是一蹴而就的，新技術(shù)路線、新玩家都會(huì)不斷涌現(xiàn)，當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，市場(chǎng)就會(huì)進(jìn)行洗牌，真正擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)的好公司才能最終存活下來(lái)，獲得更高的市場(chǎng)份額，而我們投資的意義就是找到這些公司，投資他們并和他們共同成長(zhǎng)。

亂花漸欲迷人眼，淺草才能沒(méi)馬蹄，共勉。