盡管如今新能源電動(dòng)車技術(shù)已經(jīng)較為成熟，但對(duì)于誰(shuí)是最合適的正極材料，業(yè)內(nèi)依然存在著分歧。

根據(jù)使用材質(zhì)的差異，主流動(dòng)力電池的正極大致可以分為L(zhǎng)FP和三元聚合物兩種。總體來(lái)看，LFP正極技術(shù)更加成熟，成本較低，也更加穩(wěn)定，但克容量較低，導(dǎo)致電池能量密度不甚理想;而三元聚合物雖然有著明顯較高的克容量，但價(jià)格較貴，循環(huán)壽命顯著低于LFP，安全性也存在隱患。

從2004年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)始，LFP就因?yàn)槌錾陌踩裕蔀橹袊?guó)動(dòng)力電池的主流路線，而研發(fā)三元材料的企業(yè)則屈指可數(shù)。

就在所有人都認(rèn)為L(zhǎng)FP將成為動(dòng)力電池正極答案的時(shí)候，特斯拉卻用出色的電控技術(shù)向市場(chǎng)證明，只要技術(shù)足夠好，那么三元電池的表現(xiàn)將比LFP電池更好。

2013年，特斯拉推出了第二款量產(chǎn)車Model S，它是當(dāng)時(shí)世界上續(xù)航里程最遠(yuǎn)的純電汽車，續(xù)航里程突破480公里，而當(dāng)時(shí)普通新能源車的續(xù)航普遍在100公里左右。在Model S的助力下，虧損十年的特斯拉在2013年一季度首次盈利，同時(shí)也讓世界關(guān)注到了三元電池的潛力。

特斯拉猶如黑暗中的星光，為仍處于黑暗摸索中的中國(guó)造車人指明了方向。正是看到了特斯拉的成功，曾毓群才會(huì)在寧德時(shí)代LFP電池訂單不斷的情況下，毅然決然的投入到三元新技術(shù)的研發(fā)之中。

如果說(shuō)特斯拉效應(yīng)讓萌芽中的三元電池受到了關(guān)注，那么真正把三元電池推上時(shí)代前沿的則是產(chǎn)業(yè)政策。

在當(dāng)時(shí)新能源汽車是最火熱的風(fēng)口，凡是人多的地方，勢(shì)必會(huì)有趁機(jī)得利者，為了讓補(bǔ)貼真正的發(fā)放到專注研發(fā)的企業(yè)，續(xù)航里程開(kāi)始成為衡量新能源汽車的核心指標(biāo)，補(bǔ)貼也與續(xù)航里程直接掛鉤。

隨著政策的不斷升級(jí)，使得能量密度更高的三元電池成為新寵，尤其是很多高端電動(dòng)車上，使用的幾乎都是三元電池。同樣帶電量情況下，三元電池的體積、重量都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于LFP電池。

 來(lái)源：華安證券

從2017年開(kāi)始，LFP電池就逐漸失去優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額開(kāi)始被三元電池反超。至2019年，LFP電池的市場(chǎng)份額一度被壓縮至30%左右，而三元電池則百花齊放，各種配比的產(chǎn)品層均出現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

就連券商此前給出的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)中，都始終認(rèn)為三元電池將會(huì)延續(xù)對(duì)LFP電池的強(qiáng)勢(shì)，NCM 811電池將會(huì)不斷成熟并成為最佳正極。

一時(shí)間，三元電池儼然成為新能源汽車發(fā)展的正確答案。

03 第二次路線之爭(zhēng)：LFP電池重新崛起

人類總是不斷的預(yù)測(cè)未來(lái)，但它們卻往往都是錯(cuò)的。

今年上半年，LFP電池用強(qiáng)勢(shì)回歸之姿，向市場(chǎng)證明自身依然是動(dòng)力電池最優(yōu)的方案之一。總體而言，LFP電池的強(qiáng)勢(shì)回歸主要受自身、對(duì)手、需求三方面因素影響。

就自身而言，LFP雖然受制于克容量，在能量密度方面較三元電池有明顯的差距，但實(shí)際應(yīng)用中，電池廠商卻可以通過(guò)異構(gòu)化的電池包來(lái)提升效率。

比亞迪的刀片電池就是最好的例子。竭力將單體電芯尺寸做大，從而在有限空間內(nèi)放置更多的電芯單體，通過(guò)壓縮多余連接件的方式，提升電池包內(nèi)電芯占比，從而最終有效降低成本，提升能量密度。數(shù)據(jù)顯示，同樣體積刀片電池的效率提升在50%以上。

當(dāng)然，電池包異構(gòu)并非LFP電池的特例，寧德時(shí)代和特斯拉都推出了通過(guò)電池包異構(gòu)的方式提升效果的產(chǎn)品。只不過(guò)在LFP電池上，電池包異構(gòu)很好的解決了LFP的續(xù)航問(wèn)題，大幅縮減了LFP與5系三元電池之間的差距。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手方面，由于三元電池常年來(lái)的緊供應(yīng)狀態(tài)，導(dǎo)致上游金屬耗材鈷的價(jià)格飆升。為了有效降低鈷給三元電池帶來(lái)的成本壓力，電池廠商普遍采用“提鎳去鈷”的方式，減少鈷在三元電池中的占比。

按照材料成本不同，NCM三元電池可以分為111、523、622、811等若干種。其中，NCM811是鈷占比最低的產(chǎn)品，寧德時(shí)代已經(jīng)于2019年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

盡管電池廠商已經(jīng)竭力降低成本，但三元電池的價(jià)格依然遠(yuǎn)高于LFP電池，同樣發(fā)電量，兩種電池的成本價(jià)相差十倍，居高不下的成本，導(dǎo)致三元電池多被應(yīng)用在中高檔車型中。甚至新能源電動(dòng)車天花板特斯拉也開(kāi)始考慮將會(huì)采用LFP電池來(lái)降低成本。

最后回歸行業(yè)層面，新能源汽車補(bǔ)貼的退坡讓車企開(kāi)始更關(guān)注產(chǎn)品的性價(jià)比，因此與其追求高續(xù)航的性能優(yōu)勢(shì)，倒不如控制產(chǎn)品造價(jià)，以此來(lái)?yè)Q取銷量。

縱觀近兩年中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)，可以驚奇的發(fā)現(xiàn)，賣的最好的電動(dòng)車不是特斯拉，而是五菱宏光。

 來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)

去年7月，五菱宏光推出了一代神車“宏光MINI”，小巧的外形加上2.88萬(wàn)元的低廉起售價(jià)，滿足了很多中低端消費(fèi)者的新能源需求，同時(shí)也激發(fā)了LFP電池的回春。

補(bǔ)貼退坡+A0級(jí)別汽車需求的放量，讓車企重新聚焦新能源汽車的性價(jià)比，從而帶動(dòng)了LFP電池銷量飆升。

04 鋰電池正極存在最終答案嗎?

從目前趨勢(shì)看，無(wú)論是LFP電池，還是三元電池，其都不會(huì)一家獨(dú)大，成為動(dòng)力電池領(lǐng)域的唯一答案。

在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，鋰電池正極行業(yè)大概率會(huì)呈現(xiàn)出LFP電池和三元電池共存的產(chǎn)業(yè)格局。雖然整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)可能沒(méi)有發(fā)生變化，但LFP電池和三元電池的銷量均會(huì)顯著增長(zhǎng)，動(dòng)力電池仍是資本市場(chǎng)的巨大風(fēng)口。

但同時(shí)，LFP和三元兩條技術(shù)線路實(shí)則都已經(jīng)出現(xiàn)遭遇瓶頸的跡象。在NCM 811量產(chǎn)之后，其幾乎已經(jīng)達(dá)到理論極限：低鈷/無(wú)鈷電池的安全存疑、三元電池最大的成本問(wèn)題難以解決;另一方面，LFP電池克容量也即將達(dá)到極限，缺乏繼續(xù)挖掘的潛力。

誰(shuí)會(huì)是鋰電池正極的最終答案?那么它一定需要滿足成本、安全和性能三方面的平衡。經(jīng)濟(jì)學(xué)中，不可能同時(shí)滿足資本流動(dòng)自由，貨幣政策的獨(dú)立性和匯率的穩(wěn)定性稱，這被稱為不可能三角，

與之類似，我們認(rèn)為動(dòng)力電池領(lǐng)域也很難有能夠同時(shí)滿足成本、安全和性能三方面需求的正極產(chǎn)品。

放眼未來(lái)，新的元素方向、四元鋰電池、固態(tài)化都將是鋰電池發(fā)展的方向。正極一定會(huì)持續(xù)迭代，但無(wú)論哪一款產(chǎn)品一定都有著它的瑕疵，以及不同的應(yīng)用場(chǎng)景。