國家接連出臺兩項碳減排結構性貨幣政策支持工具，充分體現出國家對推動碳減排，實現碳達峰、碳中和戰略目標的高度重視，不僅進一步豐富了結構性貨幣政策工具的內容，也意味著結構性貨幣政策工具的重要性得到增強。

國家接連出臺兩項碳減排金融支持政策

11月8日，中國人民銀行發布公告：為貫徹落實黨中央、國務院關于碳達峰、碳中和的重要決策部署，完整準確全面貫徹新發展理念，人民銀行創設推出碳減排支持工具這一結構性貨幣政策工具，以穩步有序、精準直達方式，支持清潔能源、節能環保、碳減排技術等重點領域的發展，并撬動更多社會資金促進碳減排。人民銀行通過碳減排支持工具向金融機構提供低成本資金，引導金融機構在自主決策、自擔風險的前提下，向碳減排重點領域內的各類企業一視同仁提供碳減排貸款，貸款利率應與同期限檔次貸款市場報價利率（LPR）大致持平。碳減排支持工具發放對象暫定為全國性金融機構，人民銀行通過“先貸后借”的直達機制，對金融機構向碳減排重點領域內相關企業發放的符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。人民銀行要求金融機構公開披露發放碳減排貸款的情況以及貸款帶動的碳減排數量等信息，并由第三方專業機構對這些信息進行核實驗證，接受社會公眾監督。

11月17日國務院常務會議決定：在前期設立碳減排金融支持工具的基礎上，再設立2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，形成政策規模，推動綠色低碳發展。此次設立的2000億元專項再貸款，按照聚焦重點、更可操作的要求和市場化原則，專項支持煤炭安全高效綠色智能開采、煤炭清潔高效加工、煤電清潔高效利用、工業清潔燃燒和清潔供熱、民用清潔采暖、煤炭資源綜合利用和大力推進煤層氣開發利用。具體方式是，全國性銀行向支持范圍內符合標準的項目自主發放優惠貸款，利率與同期限檔次貸款的市場報價利率（LPR）大致持平，人民銀行可按貸款本金等額提供再貸款支持。同時會議要求，統籌研究合理降低項目資本金比例、適當稅收優惠、加強政府專項債資金支持、加快折舊等措施，加大對煤炭清潔高效利用項目的支持力度。

兩項碳減排金融支持政策的異同

實際上，煤炭清潔高效利用專項再貸款也屬于碳減排支持工具范疇，二者都采用“先貸后借”的直達機制，發揮定向降息的效果。而碳減排支持工具，與以前實施的差別式存款準備金制度（包括定向提準或降準）、定向發行或回籠央行票據、支農支小專項再貸款等，都屬于結構性貨幣政策工具的具體形式。

煤炭清潔高效利用專項再貸款與碳減排支持工具的不同主要是：

支持范圍：碳減排支持工具支持范圍廣泛，包括清潔能源、節能環保、碳減排技術等重點領域。煤炭清潔高效利用專項再貸款支持領域比較單一，只是聚焦于煤炭這一領域的清潔高效、節能減排上。

政策規模：碳減排支持工具沒有設定規模限制。煤炭清潔高效利用專項再貸款則確定為2000億元規模。

支持方式：碳減排支持工具中，央行只對碳減排貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。煤炭清潔高效利用專項再貸款則是按貸款本金等額提供再貸款支持，利率水平尚未明確。考慮到兩項政策都要求貸款利率應與同期限檔次貸款市場報價利率（LPR）大致持平，目前1年期為3.85%，比一般貸款市場利率優惠很多，與央行提供的中期借貸便利（MLF）1年期利率2.95%存在0.9個百分點的利差。再考慮碳減排支持工具中，央行只是按貸款本金60%的部分按1.75%的年利率提供資金支持，大約相當于給貸款機構提供1.26個百分點[（3.85-1.75）x60%]的貼息，總共可有2.16個百分點左右的利差水平。按照這一水平計算，煤炭清潔高效利用專項再貸款的利率應該是1.7%左右（貸款年利率3.85%與2.16個百分點利差水平之間的差額）。

接連出臺兩項碳減排金融支持政策的影響

國家接連出臺兩項碳減排結構性貨幣政策支持工具，充分體現出國家對推動碳減排，實現碳達峰、碳中和戰略目標的高度重視，不僅進一步豐富了結構性貨幣政策工具的內容，也意味著結構性貨幣政策工具的重要性得到增強，其種類可能不斷豐富、規模不斷擴大，影響力不斷增強，甚至可能替代整體性貨幣政策工具成為貨幣政策調控的主力，成為央行基礎貨幣投放最主要的渠道，進一步增強貨幣政策在宏觀調控中的作用和地位（形成對財政政策一定程度上的替代作用）。

其中，煤炭清潔高效利用專項再貸款政策的推出，也是符合中國煤炭能源占據絕大比重的實際情況，明確了“碳減排并不是要完全取消煤炭”，而是要通過增強煤炭的清潔高效利用達到碳減排的目標，避免碳減排政策脫離實際并對能源供應造成重大沖擊。

需要注意的是，國家接連出臺的兩項碳減排金融支持政策，都要求貸款利率與同期限檔次貸款市場報價利率（LPR）大致持平，是對貸款支持項目的巨大優惠。在這種情況下，理應對貸款支持項目的碳減排要求更加嚴格，對碳減排配額設定和分配更加精準。由此帶來的一個問題就是：碳減排交易市場是否會因此受到擠壓？目前碳減排交易并不活躍，交易規模不是很大，還要不要在碳減排交易市場上投入更多？這在宏觀政策上需要統籌把握，減少政策重疊和資源浪費。