碳中和

2020年9月22日，習主席在第七十五屆聯合國大會一般性辯論上鄭重提出“碳達峰”、“碳中和”目標，“雙碳”目標首次出現在大眾視野之中。進入2021年，作為十四五規劃的開局之年，“雙碳”目標首次被寫入國務院政府工作報告中，已經上升到國家戰略的高度，“碳中和”元年正式開啟。

政策

一個行業的發展，離不開政策的推動。根據索比光伏網的統計，2021年政府及行業主管部門累計發布光伏政策511條，其中國家層面累計約94條、光伏項目方面約75條、競爭性配置政策22條、電力市場政策44條、十四五發展規劃類政策55條、光伏補貼類政策51條、BIPV及其他政策類39條、屋頂分布式類光伏政策85條、雙碳目標類政策32條。

裝機規模

在2021年中國光伏行業年度大會上，中國光伏行業協會名譽理事長王勃華在演講中表示，今年新增裝機規模預期為45-55GW，而2022年很可能超過75GW。此外，在各大券商的研報中，中信證券和東吳證券預測2022年國內光伏新增裝機量均為75GW，華創證券的預測值為60-75GW。可見，市場對于2022年的國內裝機預期非常樂觀。

風光大基地

風光大基地，是實現“碳中和”目標的關鍵路徑之一。2021年，在政府的主導下，第一批約1億千瓦的大型風電光伏基地項目陸續開工。這些項目以風光資源為依托、以區域電網為支撐、以輸電通道為牽引、以高效消納為目標，統籌風光資源稟賦和消納條件，重點利用沙漠、戈壁、荒漠地區土地資源，通過板上發電、板下種植、治沙改土、資源綜合利用等發展模式，實現生態效益、經濟效益、減碳效益等多重效益，在促進我國能源綠色低碳轉型發展的同時，能夠有效帶動產業發展、地方經濟發展。

分布式光伏

分布式光伏，是集中式光伏的重要補充，十四五規劃中指出，“要堅持集中式和分布式光伏并舉”。2021年，在整縣推進政策的推動下，分布式光伏領域進入到快速成長期，根據國家能源局數據顯示，2021年分布式光伏新增裝機約為2920萬千瓦，約占光伏新增裝機的55%。

整縣推進

6月20日，國家能源局綜合司發布《國家能源局綜合司關于報送整縣(市、區)屋頂分布式光伏開發試點方案的通知》，通知中要求黨政機關建筑屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于50%，學校、醫院、村委會屋頂不低于40%，工商業廠房屋頂不低于30%，農村居民屋頂不低于20%。9月14日，國家能源局正式公布整縣推進試點名單，全國31個省市自治區報送試點縣676個。

雙控限電

9月17日，國家發改委印發《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》，方案旨在通過建立科學管理制度，倒逼產業結構、能源結構調整，助力實現“碳中和”、“碳達峰”的目標。然而，由于上半年多個省份的能耗總量控制不力，導致達成全年目標堪憂，由此引發了部分地方政府的限電限產潮，鋼鐵、水泥、黃磷、綠色鋁、工業硅、煤電、肥料制造、基礎化學原料、煤炭加工、鐵合金冶煉等制造業的上游環節幾乎被“一鍋端”，部分地市甚至開始限制居民用電。

融資

受益于“碳中和”目標下行業景氣度的大幅提升，光伏行業在2021年受到了資本的熱捧，重磅融資事件層出不窮。根據索比光伏網的不完全統計，全年光伏行業共發生20余起重大融資事件，產業鏈各環節的頭部企業均進行了不同規模的融資，融資方式主要以權益性融資為主，其中前十大融資事件總融資額高達603億元!

產能

伴隨著資本的大肆涌入，光伏行業的產能規模愈發提升，尤其是投資強度相對較弱的硅片、電池片和組件環節更是成為企業爭相布局的焦點。根據索比咨詢數據顯示，截止2021年末，硅片、電池片、組件環節設計產能分別達到366GW、310GW和325GW，較2020年分別增長66%、24%和29%;預計到2022年末，將分別達到430GW、360GW和390GW，同比增長17%、16%和20%。而根據索比咨詢的預測，2022年全球新增光伏裝機僅為220GW。

硅料價格

受短期內市場需求暴漲的影響，產能彈性較弱且經歷了2018-2020年慘淡下行周期的硅料環節于2021年進入極端上行周期。根據索比咨詢數據顯示，硅料成交均價從年初的8.2萬元/噸一路上漲至26.7萬元/噸，全年成交均價最低點至最高點漲幅高達226%。

長單

受硅料供給短缺、裝機需求大幅提升的影響，光伏企業的供應鏈安全性在2021年遭遇了前所未有的挑戰。為了保持正常運轉，諸多光伏企業紛紛與產業鏈上游廠商簽訂長單采購協議。根據索比光伏網的不完全統計，2021年A股和港股光伏上市企業共對外公告35筆長單采購，按照索比咨詢公布的產品價格估算，采購合約總價值達到4723億元。其中，硅料和硅片(含硅棒/硅錠)采購均為16筆，合計占比達到91%，其余3筆為光伏玻璃采購。

跨界

行業景氣度的提升，也吸引了大量的新玩家。根據索比光伏網的不完全統計，2021年共有56家企業跨界進入光伏行業，不僅包括滴滴、京東、百度、順豐、郵政等大眾熟知的企業，以及吉利、大眾、長城等汽車龍頭，還有科順股份、東方雨虹等建材防水企業，更有讓人出乎意料的海螺水泥、塔牌集團、中國心連心化肥等水泥、化肥企業。從產業鏈環節來看，電池片、組件、玻璃、EVA膠膜等是新進入者爭相布局的重點;就細分領域而言，BIPV、BAPV等分布式光伏領域亦受新玩家歡迎。

業績

2021年，光伏企業受益于“碳中和”背景下市場景氣度的提升，營業收入呈大幅增長態勢。不過，受硅料價格暴漲的影響，產業鏈不同環節企業的經營業績在第三季度開始出現了極端分化。大全能源、中環股份、特變電工等產業鏈上游企業的凈利潤增速分別達到1132.74%、316.08%、227.92%，而東方日升、愛旭股份等中游環節企業則陷入了大幅虧損的境地，凈利潤降幅均超100%。

市值

2021年，受益于“碳中和”目標下市場規模大幅提升，光伏板塊成為了A股市場的投資主線之一。中證光伏產業指數全年漲幅高達49%，大幅跑贏大盤指數。兩市 117家光伏概念股股價平均漲幅達到72%，靜態市盈率均值更是達到157倍，整個板塊迎來了“戴維斯雙擊”。此外，截至2021年年末，千億市值以上的光伏企業達到17家，其中隆基股份以4666億繼續領跑全行業，國電南瑞、陽光電源、三峽能源、通威股份總市值均超過2000億元。

顆粒硅

顆粒硅，具有能耗低、資本支出相對較少、生產流程短、降本空間大等優點，被業界看作是又一顛覆性的產品。10月27日，保利協鑫能源獲得了全球第一張由法國能源署頒發的碳足跡認證證書。截至年末，公司顆粒硅產能已達3萬噸，生產工藝逐步成熟，并已為隆基、中環、晶澳等企業進行供貨。此外，協鑫于12月22日完成50億港元的股份配售，募集資金中的90%將用于顆粒硅產能的建設。

N型電池

N型電池，作為光伏行業下一個可能左右市場格局的顛覆性技術，在2021年取得了突破性進展，并成為了“兵家必爭之地”。根據索比光伏網的不完全統計，2021年隆基股份、晶科能源等企業先后8次打破N型電池實驗室轉換效率世界記錄，其中TOPCon和HJT各占50%。此外，通威、晶澳、天合、日升等企業均已投產中試線產能，其中愛旭股份預計到2022年中期將投產8.5GW的N型ABC電池產能。

大尺寸

大尺寸硅片，可以顯著提高單片組件功率，降低BOS成本，繼而提升下游光伏電站的投資收益，是光伏行業“降本增效”大背景下的技術發展趨勢。2021年，以182和210為代表的大尺寸硅片滲透率不斷提升，公開數據顯示，2021年大尺寸硅片的市占率已經接近50%，預計到2022年將超過70%。值得一提的是，中環股份于12月2日正式推出了218.2尺寸硅片，再次為光伏行業的“降本增效”作出突出貢獻。

硅片

11月30日，隆基股份宣布下調硅片價格，不同規格的硅片價格降幅在7.15%-9.75%之間;12月2日，中環股份亦對硅片價格進行了下調，降幅在6.04%-12.7%不等。隨著兩大硅片巨頭的相繼降價，上游硅料廠商也終于抵制不住壓力宣布降價，硅料、硅片環節長達一年半之久的價格上行周期宣告終結。

海外市場

受硅料價格高企的影響，2021年國內新增裝機量顯著低于市場預期，不過，電價市場化程度較高的海外市場在“碳中和”目標的帶動下保持了高速增長。根據BNEF、IEA和東吳證券的數據顯示，2021年海外光伏裝機量大約在110-120GW之間，同比增長20%-30%。其中，美國前三季度裝機20.36GW，同比增長41%;印度裝機8.81GW，同比增長294%。

最貴A股

12月7日，光伏逆變器企業禾邁股份發行價格出爐，557.8元/股的發行價創造了A股歷史之最，其發行市盈率更是高達225.94倍。本次IPO，公司共募得資金55.78億元，是計劃募資額的近十倍。上市首日，公司股價高開13.6%，盤中最高漲幅達47.72%，一度觸發臨停。最終公司以725.01元/股的價格報收，全日大漲29.98%。按照最高漲幅計算，中簽投資者一簽最高可獲利13.31萬元。

回A

繼天合光能、晶科科技之后，大全能源、晶科能源、阿特斯等在美股上市的中國光伏企業，受到美股估值較低以及光伏行業進入快速成長期融資需求較高的影響，在2021年紛紛回歸A股。其中，大全能源已于7月22日成功登陸科創板;晶科能源在12月28日取得了證監會注冊批文，并于次年1月26日在科創板上市交易;阿特斯于12月13日成功過會，在提交注冊并通過后，預計將于2022年正式登陸科創板。