隨著“雙碳”目標推進，綠色金融成為關鍵一環。4月16日-17日，在2022清華五道口全球金融論壇上，多位專家就綠色金融如何服務好“雙碳”目標展開熱議。

清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織原副總裁朱民認為，在碳中和的大潮下，服務實體經濟、服務碳中和就是要構建零碳金融體系，這是一個巨大的挑戰，但也是中國構建一個新的中國模式金融體系的機遇和抓手。當前全世界正處在同一個出發點，金融業要抓住這個機遇，在支持實體經濟的過程中構建零碳金融體系，走在世界的前面。

清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織原副總裁朱民

“當前綠色金融產品還是行政化定價”

中國已成為全球最大的綠色金融市場之一。根據央行此前公布的數據，2021年末，中國綠色貸款余額15.9萬億元，同比增長33%，存量規模居全球第一。2021年境內綠色債券發行量超過6000億元，同比增長180%，余額達1.1萬億元。不過，多位專家指出，當前中國綠色金融發展實踐距離實現“雙碳”目標的需求還任重而道遠。

“從總體上來看，到2020年末，綠色金融占整體總融資的比重只有4.6%，綠色債券占存量銀行債券比為0.73%，這個比重是很低的。在綠色金融里，以銀行為主體發放的綠色信貸占比高達90%，遠遠超過了人民幣貸款占社會融資總存量比重的60.2%。大家知道，在零碳金融里面相當部分需要資本市場的債券。靠銀行信貸支持綠色融資是有天然短板的，風險偏好不匹配，也不方便，同時投資不穩定，風險周期比較長，我們也缺乏完善的綠色機制。”朱民認為，從這個意義上來說，要從現在狹義的環保走到根本的零碳來支持整個經濟碳中和，從根本上改變中國的經濟結構、經濟生態的金融新模式，這是一個很大的挑戰，但也是一個很大的機遇。

清華大學經濟管理學院副院長，金融系教授、系主任何平認為，從嚴格市場化的定義來看，目前中國的綠色金融產品，包括綠色貸款、綠色債券都屬于準金融產品，“當前綠色產品的定價并不是市場化的，比如說綠色貸款，說降息0.5，這0.5是怎么來的？是因為企業信用評級采用了綠色手段帶來了更低的違約率，使得0.5是合適的嗎？并不是。這和我們采用的財政手段、碳稅沒有本質區別，依然屬于行政化的定價”。

何平認為，綠色金融市場最需要改進和提升的地方就是綠色金融產品的定價，未來綠色價格唯一的定價就是它可能帶來企業利潤上的差別或者違約率上的差別，從而體現在綠色產品價格當中。

張曉燕則從綠色金融產品的結構方面提到，目前中國市場上ESG投資主要以信貸、基金、債券為主，以固收為主，但對比來看，很多國家更注重權益類產品。因此中國的綠色投融資體系還處在起步和加速階段，未來前進的空間非常大。

“制定轉型戰略和政策框架是金融業當前最大挑戰”

在本次論壇上，多位專家也就綠色金融發展給出了建議和方向。

何平認為，需要建立完整的碳排放交易核算制度，把碳排放權在內的生產者，以及林業的生產者、種植者之間進行科學分配，或者確定碳匯和碳排放權的轉換比例，平衡整個社會固碳和排放的發展趨勢和生產激勵。

“信息披露是市場機制發揮有效作用的重要基礎，也是投資者能夠明確地去識別相關風險、收益、成本的重要標準。同時對監管來說，也是一個重要的抓手，既可以提升市場的透明度，也是維護市場紀律的重要手段。”中證金融研究院副院長談從炎提到，當前中國的信息披露正在不斷完善中，未來還可以繼續發力，包括在國際規則制定中占領一席之地、基于國情制定標準、與現有的信息披露制度有效銜接、明確信息披露目的、建立一套完整的披露體系等。

張曉燕提到，除做好信息披露和市場監管等方面的配套措施外，還要在投資端重視對投資者的教育，重視機構投資者的力量，鼓勵他們進行綠色零碳投資，“對于融資端來說，綠色產業的股市回報是非常好的，希望交易平臺和監管構建完善的綠色市場服務體系和投融資的相關政策”。

中國人民銀行研究局局長王信則強調，關注金融支持和氣候變化也需要關注到生物多樣性保護，“我們現在普遍認為生物多樣性喪失和氣候變化可能會導致系統性的金融風險，是重要的系統性金融風險的來源。只有切實防范相關的金融風險，才能保證金融行穩致遠。”

王信透露，具體到應對生物多樣性和氣候變化的金融風險，中央銀行已經開展針對金融機構的氣候變化壓力測試，即從微觀層面測試。此外正在研究通過宏觀經濟的變化可能影響到產業，從而影響到金融機構的金融風險的表現，即宏觀層面的壓力測試。

“整個碳中和其實是在根本上顛覆性地再造中國未來經濟發展的模式，以及整個經濟結構，從高碳走向低碳，能源革命、經濟創新重塑整個制造業。金融業必須在這個過程中適應實體經濟的發展。”朱民認為，在實現碳中和的過程中，為了發揮好金融的關鍵作用，化解金融風險等諸多問題，需要從構建宏觀框架開始。

朱民表示，我們需要制定轉型戰略、路徑和政策框架，在這個階段，金融業轉型戰略路徑和政策框架特別重要，構建碳中和目標下新的風險偏好、激勵機制、披露體系，服務創新，構建風險管理系統、情景分析和壓力測試，從戰略和技術到治理機制的充分準備，做好數據基礎和數字化基礎、知識能力和人才的儲備，這是金融業現在面臨最大的挑戰。