事件

2022 年6 月1 日,根據(jù)公司官方微信公眾號(hào)信息,公司與北美知名油服公司簽署渦輪壓裂整套車組訂單,合同金額超2 億元人民幣。

經(jīng)營(yíng)分析

公司渦輪壓裂設(shè)備在北美市場(chǎng)不斷取得突破,深挖高端市場(chǎng):作為中國(guó)最早進(jìn)入北美壓裂裝備市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè),公司2011 年已向美國(guó)提供全套大型壓裂施工裝備,2019 年公司首次在北美市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了全球最大單機(jī)功率渦輪壓裂整套車組銷售,2021 年公司北美市場(chǎng)獲得超4 億元人民幣渦輪壓裂整套車組大單,截至目前公司渦輪直驅(qū)壓裂設(shè)備已累計(jì)在美國(guó)頁(yè)巖氣井場(chǎng)完成超4 萬(wàn)小時(shí)的壓裂作業(yè)。本次新簽大單標(biāo)志著公司再獲北美高端市場(chǎng)認(rèn)可,有望在北美市場(chǎng)高端市場(chǎng)不斷取得業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

北美為全球最大非常規(guī)油氣市場(chǎng),設(shè)備更換市場(chǎng)空間巨大:根據(jù)我們測(cè)算,北美存量壓裂設(shè)備(折算2500 水馬力)超過(guò)1 萬(wàn)臺(tái),假設(shè)在高景氣度驅(qū)動(dòng)下,未來(lái)3 年有30%設(shè)備需要更換,年均釋放市場(chǎng)空間160 億元(假設(shè)單機(jī)價(jià)格1600 萬(wàn)元),市場(chǎng)空間巨大。

北美活躍鉆機(jī)、活躍壓裂車隊(duì)數(shù)量呈上升趨勢(shì),油服景氣度正高,設(shè)備更換或?qū)⒓铀?根據(jù)EIA 數(shù)據(jù),美國(guó)2022 年2 月原油開(kāi)采活躍鉆機(jī)數(shù)量514座,同比增長(zhǎng)68.52%,環(huán)比增長(zhǎng)4.90%;天然氣開(kāi)采活躍鉆機(jī)數(shù)量121座,同比增長(zhǎng)32.97%,環(huán)比增長(zhǎng)9.01%。根據(jù) 數(shù)據(jù), 2022 年5 月27 日北美活躍壓裂車隊(duì)數(shù)量283 支,同比增長(zhǎng)25.22%。自2020H2 以來(lái),北美活躍鉆機(jī)、活躍壓裂車隊(duì)數(shù)呈上升趨勢(shì),反映當(dāng)前北美油服景氣度正高,考慮海外油公司規(guī)劃2022 資本開(kāi)支普遍上行,我們認(rèn)為高景氣度之下設(shè)備更換有望加速,迎合能效、環(huán)保要求的渦輪驅(qū)、電驅(qū)壓裂設(shè)備正旺。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議

預(yù)計(jì)公司2022 至2024 年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.23/27.03/35.12 億元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE 19X/15X/11X。考慮2022 年有望成為油公司資本開(kāi)支大年,公司作為油服設(shè)備龍頭將充分受益,伴隨國(guó)內(nèi)頁(yè)巖油氣大開(kāi)發(fā)、海外市場(chǎng)拓展,業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng),維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

油價(jià)大幅下跌,非常規(guī)油氣開(kāi)采進(jìn)度低于預(yù)期,海外市場(chǎng)開(kāi)拓受阻,匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。