公司簡介及近期資產重組

公司主要在云南文山州從事電力購售及設計等業務，在供電方面具備完善的技術和服務能力。公司近期開展重大資產重組，擬將主營資產置換為南方電網下屬的調峰調頻公司100%股權。重組后，南方電網將是公司的控股股東，但實控人不變，仍是國務院國資委。

公司主營及行業分析

文山州近期電力需求伴隨經濟增長呈穩步上升態勢，預計今年下半年穩增長、保就業、促發展的戰略方向將為公司業務持穩增長帶來動能。重組后，公司主營將轉變為水力及電化學等相關儲能類業務，公司將擁有28座在運營、在建、籌建及規劃中電站，其中水力儲能可快速有效緩解電網系統的負荷壓力訴求。隨著風電光伏等新型電力系統構建加速，配套儲能設施的需求將逐步擴大以平抑發電側波動、保障電網安全可靠。

公司競爭優勢分析

重組前，公司在區域內享有穩定的用戶合作基礎，且與同業公司相比發展趨勢向好;重組后，公司將位列國內儲能行業頭部陣營，兼具上市平臺優勢及眾多電站資源釋放優勢，未來有望在儲能行業市場放量中顯著受益。

盈利預測

預計公司2022-2024 年實現營業收入23.16/25.37/28.71 億元，實現歸屬母公司凈利潤1.19/1.35/1.60 億元，對應EPS 分別為0.25/0.28/0.33 元，對應2022 年6 月28 日股價15.86 元/股的PE 分別為63.89/56.32/47.52 倍。

風險提示

儲能市場放量進度不及預期、電力購售及設計等業務增長不及預期、重組進度不及預期