原本處于下跌趨勢的鐵礦石期貨本周突然“暴跳”，期價不僅瞬間擺脫此前一周的震蕩區間，而且上漲至逾兩周高位。

鐵礦石大漲的原因是什么?當前的鐵礦石市場基本面現狀是怎樣的?進口鐵礦石現貨漲破110美金，盤面上的階段性修復空間還可以期待嗎?

鐵礦石近日大幅上漲，在黑鏈品種中脫穎而出，原因是什么?

邁科期貨研究部黑色金屬研究主管 班鵬：過去幾周隨著鋼價的反彈鋼廠即時利潤有所恢復，所以市場對于復產補庫的預期增強，而原料中鐵礦相較雙焦有明顯的估值優勢(前期盤面有明顯貼水，且基本前期低點到了非主流礦邊際成本線下)，所以近期反彈的幅度較為明顯。

大有期貨黑色研究員 宋天豪：首先我們可以看到近期美元指數回落明顯，鐵礦石等以美元計價的大宗商品壓力驟減，并且美聯儲7月的加息預期有所弱化，加上國內年中政治局會議臨近，當前市場整體情緒明顯好轉;另外隨著國內焦炭(2740, 92.00, 3.47%)現貨價格第4輪提降落地，鋼廠利潤有所改善，市場預期鋼廠后續或復產進而將帶動原料需求回升。

華安期貨黑色金屬分析師 陳佳銘：市場行為上是外盤拉漲 資金驅動，基本面上是鋼廠在低庫存下的階段性剛性補庫需求 海外到港環比下滑。我個人認為這三個交易日的大幅拉漲主要歸因還是放在前者也就是市場參與者的資金行為上，從技術面上看三個交易日以來的漲幅是回補了695左右的籌碼斷層缺口后迅速拉高突破，形態也和資金參與者意圖比較契合。基本面上鐵礦石和一周前的實質性差異并不大，可能有聯儲加息美元升值、鋼廠利潤修復帶來的原料需求好轉、海外礦山下調產量目標等等的一系列預期修復，但是我個人是傾向于把近日來的大漲去歸因到資金和技術層面。

請從供給和需求兩端，分析一下當前的鐵礦石市場基本面現狀。

邁科期貨研究部黑色金屬研究主管 班鵬：目前供給端矛盾不強，全球發運保持正常水平季節性擺動為主，主導價格的驅動依然在消費端，國內這邊鐵水可能階段性見底部，但何時回升以及回升的幅度還待觀察;海外則是逐步進入衰退，需求相對偏弱，預計生鐵產量長期維持負增速區間。

大有期貨黑色研究員 宋天豪：受季末沖量結束影響，7月份澳礦發運環比下降，而非主流礦因為此前現貨價格大幅下挫，導致非主流礦發運回落明顯，整體進口礦供應環比有一定下滑;而需求方面，因鋼廠利潤不佳，減產力度再次加大，國內鐵水產量持續下降;鐵礦石當前供需偏寬松，港口庫存維持累庫狀態。

華安期貨黑色金屬分析師 陳佳銘：鐵礦需求端現在是弱現實但遠月預期從悲觀極點有所修復。弱現實主要體現在鋼廠的檢修、停產等供給端的收縮帶動鐵水產量繼續下行打壓原料需求。預期有修復主要體現在鋼廠的盤面利潤在經歷焦炭四輪提降、以及鐵礦石前期的大幅跌價后已經向200-500元/噸左右的均值區間靠攏了，當然很多原料因為是前期采購的所以成材的實際銷售利潤肯定要比即時的盤面利潤來得滯后，但是在盤面利潤大幅修復后，可能有的還沒有停產的鋼廠高爐這塊的盈利預期又給到了生產端一些積極性，加上下游以螺紋鋼(3924, 39.00, 1.00%)為主的成材去庫速度尚可，那么在鋼廠原料處于低庫存的狀態下確實會有一些剛性的補庫需求去帶動鐵礦消費。

供給端我個人認為偏中性吧，一些礦山確實是在下調產量目標，比如淡水河谷把年度產量目標下調至3.10-3.20億噸，較年初目標下滑1000-1500萬噸;到港量方面上周也有比較大的回落，但是這些都屬于比較正常的波動;從港口庫存目前呈現的累庫拐點和趨勢來看，鐵礦石的供需矛盾目前并不突出，供給中性偏弱，需求可能比供給還弱。

進口鐵礦石現貨漲破110美金，盤面上的階段性修復空間還可以期待嗎?

邁科期貨研究部黑色金屬研究主管 班鵬：個人認為空間有限，近期現貨反彈至110美金之上已經基本回到全球礦山成本之上了，估值修復后的水平已經不低;海外需求不振，而中國作為主要消費國下半年整體也將呈現供需偏松港口持續累庫的格局，如果價格給到過高的估值可能不太合適。

大有期貨黑色研究員 宋天豪：自上周以來鐵礦石價格大幅反彈，進口鐵礦石現貨價格漲破110美金，我們認為盡管鋼廠利潤近期有所修復，但整體仍處于虧損狀態，且鋼價在終端需求沒有實質性改善之前反彈略顯乏力，鋼廠利潤低迷將限制鐵礦石的反彈空間。

華安期貨黑色金屬分析師 陳佳銘：我個人認為上行修復的空間不是很大，今天盤面似乎又有開始對鐵礦石進行逢高沽空的交易動向了，短期來看還是跟隨盤面不逆勢，中期來看根據前面對基本面的綜合判斷還是以一個價格中樞逐漸下移，但過程中會反復伴隨不同高度的規模反彈這樣一種抵抗式下跌的思路去對待。