在風電、光伏項目開發、運營過程中，央國企、民營企業都有各自的優勢。民營企業機制靈活、決策快，在前期開發、建設過程中優勢明顯;央國企資信等級高、資金成本低、資金實力雄厚，更適合持有。因此，“民營企業開發、建設+央國企收購、持有”，是可以充分發揮各自優勢的最佳組合，并在過去幾年內成為光伏市場開發、運營的主要方式。

然而，近期多家央國企反饋，不得不大幅加大自主開發比例、減少收購的規模。據了解，主要是在前期跟民營企業合作中，產生一些問題。

幾乎所有的光伏項目，都存在或大或小的瑕疵。為了完成集團的任務，部分電力央企通常采取先收購、再解決瑕疵的方式。這也給后期的問題埋下伏筆。

一、土地問題造成的合規性問題

對于光伏項目，最容易產生瑕疵的問題，就是土地性質問題。

由于光伏項目占地面積大，會涉及國土、環保、林業、畜牧、漁業、水利等多個部門。由于同一塊土地在各部門的功能劃分不盡相同，因此前期開發人員需要跑多個部門分別去落實。然而，由于各種原因，可能僅落實一兩個部門，有些部門在不專業的情況下被忽略。之前，光伏行業的多位領導曾呼吁“一張圖”的方式。

另一方面，由于光伏項目是最近幾年才快速發展起來的，涉土地部門對光伏行業了解不充分，造成國家對于光伏用地的土地政策存在一定的模糊性。比如對于可用土地性質的界定、土地費用等，經常出現一地一策、不同省份土地政策不同的情況。

上述兩方面為收購項目的土地瑕疵埋下伏筆，有些項目出現占用違反生態紅線、影響防洪等情況，造成項目存在停產或者拆除風險。這類項目如果交割的時候合規手續并未完成，就會導致未來的項目合規性風險。

土地瑕疵的另一方面，是土地費用的變化。

在一些地方，項目簽約、建成時土地費用很低，但運行幾年后，地方政府開始征收相關稅金，且土地租金越來越高，青苗補償越來越貴，導致項目收購完成后，發現邊界條件發生變化，無法實現之前預測的收益率，甚至有些項目出現虧損。

二、項目收購價格存在利益輸送風險

項目收購過程中，第二個容易出現問題的地方就是項目價格。

由于光伏項目的建成年限不同，不同時間的項目造價差異很大。而且，即使同一時期建成、造價相差不大的項目，項目是630前并網，還是630后并網，上網電價往往差異很大，這對項目收益影響很大，出售方對于項目價格的期待自然不同。

光伏組件、逆變器經過多年的技術進步，幾乎三年迭代一個新技術;成本也比十年前下降了90%。早期建成的光伏電站，設備價格是當前的數倍，但經過幾年運行后，無論是技術先進性、還是性能都遠遠落后于當前的設備。因此，項目收購的時候，收購方無法用設備價值來對電站價值進行評估，通常按照收益率來反推造價的方式進行收購。然而，這種操作方式，就存在一定的通過高溢價、實現利益輸送的風險。

之前央國企對于民營企業項目的收購，通常采取四種收購策略

一是取得備案機關同意后的股權轉讓;

二是合資開發模式;

三是預收購模式;

四是收購項目公司股東的股權就是夾層收購模式。

然而，這四種模式并沒有解決高溢價收購的問題。

主管部門認為，項目收購過程的高溢價問題在一定程度上助長了倒賣路條的風氣。近期，在補貼核查過程中，發現部分項目涉嫌買賣路條，就取消了這類項目的補貼資格。主管部門對可能存在法律風險的高資產負債率的電力央企進行了專項審計。

三、項目收購更加關注質量與經濟性

基于上述兩個原因，央國企在項目收購合規性的標準和收益率的要求也在提高，存在合規問題還要上會就采取一票否決制。

尤其是今年土地三調完成以后，部分項目的土地性質可能發生顛覆性的變化。土地性質的合規性已然成為項目過會的一個基本條件。

同時，電力央國企在追求新能源投資規模時，更加規范了項目的前期開發，更強調項目的質量和經濟性。