近期多地發布限電通知，上市公司公告限產家數也有所上升，或對工業生產造成一定擾動。但本輪限電更多是極端高溫少雨天氣下的季節性、臨時性、區域性措施，且集中于四川等依賴水電的省份。政策著力保障煤炭和電力供應、不允許出現拉閘限電。隨著氣溫的回落，我們預計本輪限電對于工業生產的整體影響有限，遠小于去年同期。

近期多地發布限電通知，上市公司公告限產家數也有所上升。例如，四川省經濟和信息化廳、國網四川省電力公司發布《關于擴大工業企業讓電于民實施范圍的緊急通知》，要求“在全省(除攀枝花、涼山)的 19 個市(州)擴大工業企業讓電于民實施范圍，對四川電網有序用電方案中所有工業電力用戶(含白名單重點保障企業)實施生產全停(保安負荷除外)，時間從2022年8月15日00：00至20日24：00”。而從上市公司的公告來看，從8月1日至8月17日，有26家上市公司發布限產公告，占總體比重為0.6%，較7月的9家和0.2%有所上升，但是低于2021年9月的46家和1.1%。

本輪限電是極端高溫少雨天氣下的季節性、臨時性、區域性措施。根據國家氣候中心[1]監測，截至8月15日，此次高溫事件已經持續64天，為1961年以來持續時間最長(超過2013年的62天)。中國氣象局8月新聞發布會[2]表示，7月全國平均降水量96.6毫米，較常年同期偏少20.6%，為1961年以來歷史同期第2少;西藏、四川、云南均為歷史同期最少。高溫少雨天氣一方面增加了用電需求，另一方面降低了水電的供應，7月水力發電量同比增速由6月的29%降至2.4%，8月17日三峽水電站水位和流量均處于歷史同期低位。往年夏季用電高峰時各地也會采取限電措施優先保障居民用電，而近期極端高溫少雨天氣加劇了短期的用電缺口。這對于依賴水電的四川省影響較大，2020年四川省發電量中水電占比85%，高于全國的17%。因此，雖然四川省電廠日耗煤量處于歷史同期最高水平，且可用天數也較高，但難以彌補水電的缺口。

政策保障疊加氣溫回落，本輪限電影響有限。從去年四季度至今，政策著力保障能源供應，例如2022年5月11日，國務院常務會議要求保障煤炭電力供應穩定，決不允許出現拉閘限電。從煤炭供應來看，25省供煤量處于歷史同期最高水平。隨著未來氣溫的回落，四川等地的電力供應缺口或將有所緩解，四川省的限電通知持續時間也僅為6天，受到限電影響的工業企業也能通過趕工的方式彌補前期影響。我們預計本輪限電對于工業生產的整體影響有限，遠小于去年同期。