這一輪光伏激情還會延續嗎?

最新的關注點在哪里?這一輪光伏景氣周期，從供給端的技術迭代，到需求端的場景拓展;從價格大幅波動，到產能大干快上，諸多熱點持續貢獻激情。

但是，終端需求恰恰沒有認真表現過，尤其是集中式電站。近年，受硅料等成本因素影響，組件價格不降反升，成為制約下游需求變現的首要因素。

與此同時，組件價格回落和終端需求釋放的預期不斷被點燃，成為光伏行業保持熱情的新一茬期望。

預期一日不兌現，激情一日歇息。

組件價格制約需求表現

去年以來，光伏行業在“碳中和”浪潮中大紅大紫，資本洶涌，預期爆棚，制造端價格大幅上漲，嚴重制約了下游裝機需求。

2021年，受光伏組件價格上漲的沖擊，全球及國內光伏裝機不及預期，全球光伏裝機同比增長30%，國內光伏裝機增速僅14%，其中集中式電站下滑27%，增長主力來自價格承受力更強的戶用光伏。

今年上半年，產業鏈價格稍加穩定，光伏裝機有所回暖。

2022年1-6月，國內光伏新增裝機30.88GW，同比增長137%，其中集中式光伏11.22GW，同比增長109%;分布式光伏19.65GW，同比增長157%。

此外，海外受俄烏戰爭及能源危機預期，光伏裝機需求旺盛，2022年1-6月，我國組件出口78.6GW，同比增長74%。

但是，需求稍有回升，產業鏈博弈立馬升級，上游價格聞風而漲，組件價格不降反升，今年初至今一路攀升。

目前，部分組件報價超過2.0元/W，電站投資收益率已經觸及底線。終端裝機需求再次迎來觀望，組件出口增速也已放緩。

2.0元/W以上的組件價格也沒能阻擋下游部分需求買單，較高的價格承受力和較高的收益率容忍度，也側面說明了光伏下游強勁的潛在需求。

光伏回暖之勢，再次受到遏制，行業再次陷入膠著。

終端需求形勢仍不明朗

光伏需求星辰大海，是光伏行業的希望。

如今，短期需求因為上游價格高企而被抑制，需求釋放被一再延緩。目前，仍然很難判斷需求加速釋放的時間表。

一方面，硅料價格回落的預期一再延后，近期甚至還創出新高，單晶致密料成交價已經超過30萬元/噸。盡管硅料新增產能不斷釋放，但由于疫情、限電、檢修等因素，加之殘酷的產業鏈博弈，硅料近年執光伏產業定價之牛耳，價格表現“狡猾”，大有“吃干榨盡”之勢，未來價格回落之路也不會平坦。

此外，近期部分地區電力優惠價格取消，能源消耗成本開始成為光伏制造成本的新變數，這又是一個新的注腳。或許，還有其他不可預知的成本變量會陡然出現，讓組件價格的回落之路變得不確定。

另一方面，本公眾號一直強調，新一輪光伏產業熱潮之下，非制造成本等“花式負擔”多元化和復雜化，儲能配套成本因碳酸鋰價格上漲而不降反升，加劇了電站投資商的直接及間接成本，光伏電站開發的摩擦成本不斷加劇，也成為未來電站需求增長的變數。

所以，光伏行業仍然要繼續面對光伏需求難測的艱難局面，各大機構對今明兩年中國及全球的裝機預測分歧也頗大，盡管總體預期“需求即將加速釋放”。

需求朦朧延續資本熱情

不確定性，對資本而言是好事。

有不確定性，就有彈性，就有產業格局重塑和彎道超車的機會，也可以享受更高估值。一切都兌現了，一眼望到頭，估值就回歸平常了。

過去幾年，光伏行業已經表現出不少彈性，尤其是技術迭代和產能供給的彈性，而需求端遲遲沒有迎來與供給端“大干快上”相匹配的需求釋放。

這個過程中，哪怕是局部的需求釋放，也足以讓整個市場興奮，一是去年開始的戶用光伏熱潮，二是今年的分布式光伏/儲能出口暴增。

相對而言，作為光伏主力的集中式光伏電站，在“碳中和”理念高調推廣的這幾年，始終不溫不火。

而這種利好信息的延遲兌現，或許可以進一步延續光伏行業的資本激情吧。

盡管一直在期待，從未被滿足，但終將到來，也終將被滿足，只是很難預料準確的節奏和時間表。

需求端的彈性和機會，也將注定迎來組件環節的戰略機遇，沒有任何一路資本會加以放棄，這也不難理解組件環節的競爭格局在這個時間點突然變得熱鬧和敏感了。

總之，組件價格的回落，終端需求的釋放，成為光伏行業新一茬期待，靴子一日不落地，激情一日不消散。組件價格高企，或許并非壞事，痛才快樂著。