如果說中國有什么行業(yè)領(lǐng)先世界，光伏是其中最亮的星。

絕招和賺錢的邏輯

中國光伏從一無所有，到走向世界能源之巔，到底有什么絕招呢?

答案是產(chǎn)業(yè)鏈的全面布局，從上游原材料的硅料、硅片，到中游的電池片及組件，再到下游的電站等應(yīng)用，雖然分支很多，但像絕世武功打通了任督二脈一樣，百脈相連。

要說整個(gè)產(chǎn)業(yè)哪里最賺錢，無疑是上游的多晶硅了。曾經(jīng)，我國光伏企業(yè)就差點(diǎn)因?yàn)槎嗑Ч鑸F(tuán)滅，當(dāng)時(shí)我們的產(chǎn)能只占全球的8%，而到2020年我國產(chǎn)能爬升到76%，足足飆升了9倍!

因?yàn)樘峒冸y度高，設(shè)備要求高，是典型的重資產(chǎn)行業(yè)。一旦擁有技術(shù)和資產(chǎn)的護(hù)城河，憑借規(guī)模優(yōu)勢十分容易碾壓對手。所以，光伏產(chǎn)業(yè)一直有著“擁硅為王”的傳統(tǒng)。

目前，我國多晶硅成本的優(yōu)勢遠(yuǎn)比外國大，其中通威包頭更是冠絕全球。成本不到三菱的一半。

而且，從歷年光伏產(chǎn)業(yè)鏈毛利率趨勢圖看到，多晶硅相比其他環(huán)節(jié)更具價(jià)格彈性。

相比之下，硅片的壁壘稍低，產(chǎn)品同質(zhì)化較為明顯，核心在于成本控制。由于產(chǎn)能建成之后，技術(shù)優(yōu)化空間較大，容易形成先發(fā)優(yōu)勢，這也造成硅片集中度遠(yuǎn)高于其他環(huán)節(jié)。

現(xiàn)在這塊市場主要集中在隆基、中環(huán)兩大企業(yè)。

如果說，上游硅料、硅片追求的是穩(wěn)，那中游電池追求的是“快”。

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，電池片的技術(shù)變革速度最快，當(dāng)前擁有多條技術(shù)路線。

生產(chǎn)相對流程化，技術(shù)更多凝結(jié)于設(shè)備，企業(yè)之間的差異不大，而且受制于上游硅片侵蝕利潤。

向下則因?yàn)楫a(chǎn)品難以保存，導(dǎo)致光伏電池競爭激烈，產(chǎn)品迭代快，毛利率只有20%。

而另一個(gè)中游的組件，主要在于對電池進(jìn)行保護(hù)，生產(chǎn)壁壘最低。雖然近年來有半片、拼片、疊焊、疊瓦等技術(shù)或微創(chuàng)新。

但始終是作為最終交付產(chǎn)品，賺的更多是品牌屬性和銷售渠道的錢。僅僅光伏組件的全球可融資排名，中國企業(yè)占了半壁江山。

無論是上游硅料、硅片等重資產(chǎn)，還是中游電池、組件的輕資產(chǎn)都有我們的玩家，而且玩得還比別人穩(wěn)、比別人快，這就是中國光伏的“大招”。

萬億空間強(qiáng)勢打開，未來如何投資?

8月19日，國家能源局發(fā)布1-7月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。2022年1-7月，光伏發(fā)電裝機(jī)累計(jì)新增3773萬千瓦，同比增長185%。

不僅如此，隨著世界各國對雙碳計(jì)劃的推進(jìn)，光伏的世界市場正穩(wěn)步提高。其中最有代表性的，要數(shù)歐洲出臺的光伏計(jì)劃。

據(jù)了解，歐盟預(yù)計(jì)將投入2100億歐元扶持光伏企業(yè)，有意思的是，歐洲對我國光伏依賴程度達(dá)到70%，簡單一算，單歐盟這一計(jì)劃，就能為我國創(chuàng)匯近1500億歐元。

這不明擺的萬億市場嘛。要知道，去年我國汽車出口額突破200萬輛，也才拉動了2300億。所以，全球光伏市場不容小看。

除了海外市場，國內(nèi)光伏一樣擁有巨大的增長空間。

根據(jù)報(bào)告推算，我國光伏發(fā)電到2035年，將占全國發(fā)電總量的13%。截止去年，這個(gè)比例只有4%，結(jié)合去年光伏產(chǎn)業(yè)的規(guī)模算，已經(jīng)達(dá)到7500億左右。

由此能推算到，國內(nèi)未來的光伏行業(yè)也有1.6萬億的巨大空間。盡管是毛估估，但能看到無論國外還是國內(nèi)，光伏都具備萬億級別市場的超強(qiáng)潛力。

問題來了，我們要怎么投光伏呢?不妨參考過去光伏大牛的歷史走勢。

在過去、10年里，隆基股份表現(xiàn)最為優(yōu)秀。同時(shí)，硅料電池雙龍頭企業(yè)通威股份自 2015年進(jìn)入光伏領(lǐng)域以來表現(xiàn)良好，單晶爐龍頭企業(yè)晶盛機(jī)電10年維度來看表現(xiàn)良好，陽光電源、福斯特則在2018年以來獲得超額收益。

它們能獲得超額收益的核心原因，有3點(diǎn)：

1)光伏行業(yè)景氣(優(yōu)選細(xì)分賽道：逆變器、戶用、儲能);2)布局新技術(shù)方向，享受突破紅利(儲能、電池新技術(shù));3)成本具備相對優(yōu)勢(戰(zhàn)略、精細(xì)化管理)。

其實(shí)這3點(diǎn)也符合前面提到，龍頭們都是更穩(wěn)、更快地抓住了產(chǎn)業(yè)的紅利。退一步看，這也是我們從弱到強(qiáng)，一點(diǎn)一滴抓住了科技浪潮，登頂世界龍頭的不二法寶。

龍頭的成功正在鼓勵(lì)更多的小龍頭，借力如儲能、逆變器、硅片、電池片等新技術(shù)替代，爆發(fā)成“新而美”。這些新而美應(yīng)成為未來投資的新亮點(diǎn)。