11月18日，2022分析師大會新能源專場暨第四屆新浪財經“金麒麟”最佳分析師頒獎盛典隆重召開。

信達證券研發中心副總經理、能源首席分析師左前明分享《新形勢下中國能源可持續發展的思考》。

左前明指出，全球能源出現了一些新的形勢和變化：能源供給短缺問題日益突出;全球的能源價格高漲;以歐洲為代表的發達經濟體開始大量地重啟燃煤電站，整個的溫室氣體排放快速反彈，并成為了一個逆轉式的形勢;俄烏沖突給全球能源帶來了一個新變化，可以在煤炭上停留更長時間，以避免對天然氣的依賴。

左前明認為，當前，火電無論是從煙塵的排放還有氮氧化物的排放，還有二氧化硫等等排放，早已經達到甚至超過了天然氣排放的水平，已經幾乎實現了凈零排放。接下來的發展應該也要朝著低二氧化碳排放強度的這個形式去加快地發展，也就是減污降碳要協同。

左前明表示，目前，中國的人均用電用能還處在一個較低的發展水平。中國人均生活用電量只有800多度電，日本是2100、2200，美國是4000多度的人均生活電量，我們還有很大的差距。

國內來看，火電實際上是讓度出了發電權，優先保障消納，支持了風電光伏的發展，同時還做了一個壓艙石的作用。

火電的占比雖然是40%多，但是它提供了60%以上的電量，更提供了75%以上的高峰負荷需求。

什么叫高峰負荷需求?典型的夏天是用電的高峰，冬天的晚上是用電的高峰，往往這個時候風電、光伏由于它的間歇性、波動性、不可預測性，它是處于不足的，這個時候需要我們的支撐性電源火電來頂峰。所以，我們看到它在讓度電量的同時又起到了兜底保障的作用。

左前明提醒，這些年雖然風電、光伏確實降本非常有成效，光伏的降本達到了90%以上，風電達到了70%以上，技術進步在這里邊起到了決定性作用，但也必須看到過去十年的風電、光伏的降本是在能源上游材料通縮的十年、價格下行的十年，十年電價幾乎不漲甚至還要下行的十年下創造的。

但現在上游能源資源的短缺問題日益突出，價格上漲之后帶來的上游能源資源包括新能源上游資源(包括儲能在內)，整個價格的上升還是比較明顯的，這樣帶來組件的成本上行，也是值得大家關注的。

以下是發言全文：

尊敬的各位女士、各位先生：

大家好，我是信達證券研究所的左前明，很榮幸有這個機會受邀來參加我們新浪金麒麟頒獎典禮的分享環節，今天我想和大家報告的主題是《新形勢下中國能源可持續發展的思考》。

應該說能源問題從去年以來得到了資本市場的高度關注，能源的短缺、價格的飛漲以及在今年俄烏沖突下愈演愈烈的形勢，引發了產業和資本圈的高度關注。整個能源形勢發生了哪些根本性的變化?能源的價格趨勢又將如何演繹?在此新的形勢下，中國能源的發展又將何去何從?這些問題都是大家值得高度關注的。

我先把中國當前的能源的特征和大家做一個說明，對于面臨的新形勢做一個分析。

中國近年來通過大力發展新能源，并持續不斷地優化調整能源結構，整個清潔能源在能源結構中的占比逐漸提升，煤炭等化石能源的占比有所下降。但大家要注意，中國能源、電力消費的總量依然在保持增長，尤其是作為傳統能源的煤炭，在這些年的能源結構調整中依然保持了增長的勢頭。同時也要看到中國近年來能源結構在加速調整的背景下，與西方很多國家的背景不一樣，歐美典型的是在一個存量的能源電力消費需求下做相應的調整。反觀中國是在能源電力依然在中高速增長的階段進行的一個調整優化。也就是說我們的能源首先要先滿足發展對能源需求的增長，然后才能調結構。同時我們也要看到歐洲包括德國這樣先進的一些發達經濟體，他們的整個能源電力的體量比較小，結構比較單一，但中國情況是比較復雜的，既有發達的省區，又有落后的省區，我們能源資源的需求在中東部，但是資源的富集在中西部。這些特征讓我們的能源相應就有了差異化。

同時，這些年中國的整個能源在優化結構調整的過程中，傳統能源的部分已經由以前的減污階段，轉向了降碳階段，包括我們最主要關心的火電，火電無論是從煙塵的排放還有氮氧化物的排放，還有二氧化硫等等排放，早已經達到甚至超過了天然氣排放的水平，已經幾乎實現了凈零排放。接下來的發展應該也要朝著低二氧化碳排放強度的這個形式去加快地發展，也就是減污降碳要協同。

我們在看到中國能源發展的形勢下，我們還要觀察到全球能源出現了一些新的形勢和變化。

新形勢1：能源供給短缺問題日益突出。去年下半年以來，在全球范圍內發生的天然氣的短缺、電力的短缺甚至煤炭的短缺等等，能源資源的短缺問題實際上已經成為了擺在全球當前可持續發展面前的一個重大問題，包括發達經濟體，像歐洲，包括欠發達經濟體或者發展中國家亞太，尤其像印度這一類的國家，能源的短缺問題都比較嚴峻。

新形勢2：全球的能源價格高漲，無論是天然氣還是煤炭、原油，從2021年以來走出了2020年的低谷，震蕩上揚，大幅走高。以最具有代表性的天然氣為例，2020年的時候大概只有幾美金百萬英熱，最高今年表到了接近90美金左右的百萬英熱，最近有所回落，還在20、30美金百萬英熱的水平，也就是說整體的漲幅達到了接近5到10倍的概念，相應煤炭和油的價格，大家也可以看到2020年的負油價轉到了現在90美金以上的油價水平。

新形勢3：我們以歐洲為代表的發達經濟體開始大量地重啟燃煤電站，整個的溫室氣體排放快速反彈，并成為了一個逆轉式的形勢。德國、歐盟這樣的發達經濟體在過去的十年整個的碳排、整個的能源轉型是走的比較快的，也是引領全球的能源結構的調整。但是我們發現從去年以來，歐洲這種發達經濟體，包括日韓在內，他們的碳排放是快速增長的，已經回到了2019年的水平，并接近2018年同期，這是去年的情況。今年又在這個基礎上進一步地大幅地增加和反彈。

新形勢4：俄烏沖突給全球能源帶來了一個新變化。俄羅斯作為全球第二大油氣生產國、第三大煤炭出口國，整個對全球能源格局影響還是非常重大。俄烏沖突以后，歐洲在美國的推動下，積極地脫俄、脫氣，擺脫俄羅斯能源依賴，但是付出的代價是能源政策在實踐中也發生了重大調整，由以前重視氣候安全，現在更加重視能源安全。無論是意大利、捷克、德國、英國、希臘，這些國家紛紛都在重啟燃煤電站，以煤炭來替代天然氣。歐盟的執行委員會副主席明確表示歐洲在轉向可再生能源前，可以在煤炭上停留更長時間，以避免對天然氣的依賴。這種轉向也是值得大家高度關注。

這四個新形勢是去年以來全球能源演繹過程中值得大家關注的。看到這四個新形勢之后，我們還要注意幾點。

1.新的形勢下必須看到當前全球的能源依然處在貧富不均的發展階段，全球的可持續發展面臨著巨大的壓力。我這里說的“貧富不均”應該說是從全球視角來看，我們講一個能源的問題不能單看歐美能不能滿足，我們還要放眼到全球來看，因為從全球視角來看，按照聯合國的人類發展指數，人均100GJ是能源消費和人類發展幸福之間關聯的一個標準。2020年，世界人均消費由2018年的75.5GJ下降到71.4GJ，反而有所下降。整個2020年亞太地區的人均能源消費只有59.6GJ，中南美只有49.9GJ，非洲地區只有13.9GJ。也就是說這三個地區占全球總人口的80%，它實際上還處在能源貧困，這是我們必須要看到的。現在的短缺背后還有更大范圍的一個全球角度的能源貧困。

2.本輪的全球能源危機或將持續相當長的周期，跟蹤信達能源研究的朋友都比較清楚，我們最早在全市場也提出了“產能周期為根本的一輪大通脹”的研判。煤炭、油、天然氣、電力短缺的最本質的原因都是一輪產能周期。過去十多年，在上一次的能源景氣周期2008到2011年的高峰下，過去十多年我們是經歷了能源的過剩、價格的通縮、能源價格的大幅下跌，這樣一來帶來的整個上游煤、油、氣，包括我們看到現在傳統的火電投資是不足的，建設是滯后的，產能是出清的，資源是匱乏的，這樣一來整個能源短缺實際上背后反映的就是資本開支的周期性的下行帶來的深刻影響。既然是一個資本開支周期，這樣的周期往往都是比較長的。

今年5月份國際能源署的執行干事也表示，當前的能源危機和20世紀70、80年代相比規模更大，持續的時間可能更長。而且這次能源危機不僅是欠發達經濟體，發達經濟體也出現了能源電力的短缺，甚至美國的油氣價格也出現了上漲，澳大利亞也出現了缺氣、缺電的現象。石油輸出國組織歐佩克的秘書長也表示，除了兩三個成員國外，成員國大多數在產能方面都已經達到了極限。所以，煤、油、氣都是如此的一個現象。

3.中國的人均用電用能還處在一個較低的發展水平。我們現在人均生活用電量只有800多度電，日本是2100、2200，美國是4000多的人均生活電量，我們還有很大的差距。

4.中國有比較充足的煤炭資源，但是我們的能源電力保供也面臨著巨大壓力，并且在付出巨大的努力。去年下半年我們發生了嚴重的東北的拉閘限電，廣泛地缺電、缺煤。今年夏天清潔能源比較富集的四川、云南，由于氣象的因素，帶來嚴重的電力短缺。今年以來國常會12次談及能源問題，至少五次以上明確要談保供、穩價等等一系列的要求。這就說明日益反映出我們的支撐性電源、我們的一些能源安全問題也是值得大家高度關注的。

5.我們看到新能源的快速發展，但是也看到逐漸逐漸隨著新能源的占比越來越高之后，消納的問題也逐漸地突出，包括我們考慮“源網荷儲”一體化，“風光水火儲”一體化，大基地的配套，火電站的建設，包括我們考慮的分布式，包括我們考慮的集中式的光伏、風電要配相應比例的儲能等等這些，都是圍繞風電、光伏的消納。在這個消納的過程中，在新能源快速發展的過程中，我們傳統的能源，包括火電，實際上是付出了巨大的代價的。我們很多的火電實際上是讓度出了發電權，優先保障消納，支持了風電光伏的發展，同時還做了一個壓艙石的作用。火電的占比雖然是40%多，但是它提供了60%以上的電量，更提供了75%以上的高峰負荷需求。什么叫高峰負荷需求?典型的夏天是用電的高峰，冬天的晚上是用電的高峰，往往這個時候風電、光伏由于它的間歇性、波動性、不可預測性，它是處于不足的，這個時候需要我們的支撐性電源火電來頂峰。所以，我們看到它在讓度電量的同時又起到了兜底保障的作用。同時，大家思考一下，這些年雖然風電、光伏確實降本非常有成效，光伏的降本達到了90%以上，風電達到了70%以上，技術進步在這里邊起到了決定性作用，但也必須看到過去十年的風電、光伏的降本是在能源上游材料通縮的十年、價格下行的十年，十年電價幾乎不漲甚至還要下行的十年下創造的。但是我們看到現在上游能源資源的短缺問題日益突出，價格上漲之后帶來的上游能源資源包括新能源上游資源(包括儲能在內)，整個價格的上升還是比較明顯的，這樣帶來組件的成本上行，也是值得大家關注的。

這幾個新形勢下，我們必須認識到這個問題的困難，對于如何推動中國能源安全、清潔、低碳、可持續發展，我有幾個觀點。在這樣一個新形勢下，在這樣一個背景下，我們必須要看到能源的安全是關系國家經濟社會可持續發展的全局性、戰略性問題。能源不安全是制約可持續發展的重要因素，需要在保證能源安全的前提下，規模能源清潔化，清潔能源規模化，推動規模能源與清潔能源協同、清潔、高效、可持續發展。這是我的一個基本觀點。

我們的這個基本研判和當前很多能源雙碳政策非常契合的。我們去年包括前年提出雙碳目標以來，也是全市場研究雙碳、研究清潔電力系統最深入也是最早的能源團隊之一。去年下半年以來全球能源電力發生短缺之后，黨中央、國務院高度重視，作出了很英明的一些決策。總體上來看是立足國情、統籌發展與減碳的關系，在確保能源安全的前提下大力推動煤炭清潔高效利用，增加新能源的消納能力，推動煤炭與新能源優化組合，這句話其實也是去年底中央經濟工作會議上明確提出來的。

整個“十四五”來看，對新能源這個角度要繼續大力發展，但是著重要增加的是新能源的消納能力，新型電力系統或者新型能源體系的建設，里面就包括了抽蓄、電化學儲能，包括火電靈活性改造，包括特高壓電網的改造升級，包括配網的建設等等 等等，這些應該都是十四五的重點。

對于傳統能源這一塊，一定要立足國情，要發揮煤炭兜底保障作用，包括我們傳統火電站的兜底保障作用，大力推動煤炭清潔高效利用。也就是說我們要把煤用好，要在確保能源安全下穩妥推進我們的能源綠色低碳的轉型。這就是我們想說的新能源、傳統能源協調可持續的發展。

最后，用三段話作為今天的結語。

第一段話：既要仰望星空，還要腳踏實地。氣候變化下，能源結構調整與清潔低碳發展是制約全球可持續發展的一個重大因素。但是全球能源可及性和能源安全是制約當前及今后一個時期全球能源可持續發展的重要因素。

第二段話：統籌發展與減碳關系，科學有序推動能源綠色低碳轉型，貫徹新發展理念，并堅定雙碳目標是不動搖的，用發展的眼光來解決發展中的問題。既要持續確保能源安全，還要致力于氣候安全。

所以，整個信達能源的觀點是未來的綠色金融的范疇里邊也應該把兜底保障能源的綠色低碳利用納入到整個的支持框架之中。

最后一句話，立足國情，實事求是，推動煤炭與新能源的優化組合。堅持“規模能源清潔化、清潔能源規模化”，大力推動煤炭清潔高效利用，增加新能源消納能力，推動煤炭與新能源優化組合，提高非化石能源占比，為實現中國乃至全球的可持續發展，不斷貢獻中國力量。

好的，今天我的分享就到這里，再次感謝大家關注信達能源，感謝組委會的邀請，謝謝大家!

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