全球鋰行業龍頭，鋰鹽量價齊升助力業績增長：公司作為全球鋰資源優質龍頭，已打通資源開采、鋰鹽加工、電池制造和資源回收全產業鏈。2022 年新能源下游需求持續旺盛下，公司業績不斷創新高。2022 年前三季度，公司實現營業收入276.12 億元，同比+291.45%；實現歸母凈利潤 147.95 億元，同比+498.31%。隨著需求迎來爆發，鋰資源供需轉緊，鋰產品價格大幅走高，量價齊升推動業績大漲。
垂直整合業務模式，多元布局彰顯協同效應：（1）上游資源：持續投資全球上游優質鋰資源，不斷拓展原材料供應渠道。2022 年底，公司現用的主要鋰資源Mount Marion 項目產能將擴張至 90 萬噸/年。（2）中游鋰鹽：隨著未來產能的逐步釋放，2025 年鋰鹽產能（折合LCE）有望達33 萬噸/年。（3）下游電池：公司推進建設消費電池、動力/儲能電池、固態鋰電池三大板塊，同時攜手下游廠商開展電池回收業務，貢獻鋰鹽產能，有望發揮協同效應，打造閉環業務模式。
預計公司2022-2024 年營業收入分別為 566.34/632.42/621.03 億元，歸母凈利潤分別為188.34/210.02/230.23 億元，同比增長260%/12%/10% 。2022-2024 年每股收益分別為9.34/10.41/11.42元，對應 PE 分別為8.25/7.40/6.75 倍，我們給予“增持”評級。
市場競爭加劇；行政干預鋰價；海外項目產能建設不及預期。
政策與經濟
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