受環渤海港口和電廠高庫存影響，港口市場煤價格出現回落。目前，尚未看到止跌趨穩跡象;筆者分析，二月上中旬，上下游處于剛剛復工階段，供需雙方還在博弈，煤炭市場和運輸形勢均不樂觀，但后市經濟持續恢復前景可期。預計下旬，港口煤價有止跌趨穩可能。具體分析如下：

首先，作為煤炭運輸蓄水池的環渤海港口庫存雖然同比增加1000萬噸，主要原因是下游需求平淡，下錨船偏少，以及持續封航造成的。環渤海港口中，有“煤價風向標”之稱的秦皇島港存煤650萬噸左右，處于標準庫存的上沿(550到650萬噸為標準庫存)，距離疏港線的700萬噸，和極限值的800萬噸相差甚遠。其他港口：華能曹妃甸、華電曹妃甸和曹妃甸煤二期存煤略高，但距最大堆存能力還有差距。春節期間，市場煤供需兩弱，上下游都在放假歇業。節日期間，主力煤企繼續加快生產和發運，大秦線減量不明顯。而主打長協的電廠，日耗只有正常情況下的1/2甚至1/3;節日期間，電廠消化不了這么多煤炭，造成電廠庫存堆滿后，環渤海港口出現被動壘庫。節后，從電廠庫存和日耗情況來看，大部分電廠存煤可用天數在20-30天;主要原因是日耗低造成的，隨著復工復產復商復市的展開，電廠日耗會緩慢恢復。據了解，部分終端需要補庫，二月份拉運將有所提升。

其次，春節期間(節前一周到節后一周)一共21天時間里，環渤海港口和下游均出現壘庫。各港存煤大幅增加后，將合理提報接車菜單，減少無效庫存，鐵路部門也將控制車流，預計本月中下旬成效;再加上大秦線本月8個常規天窗，運量將有所下降。運輸和需求此消彼長，預計20日左右秦港庫存會很快降至600萬噸以內。值得注意的是，目前壓港的主要是長協和保供煤，并不是市場煤。但港口疏港，不針對長租模式的主力煤企和大電廠，只能針對存煤占比僅有10-20%的市場煤，有點“城門失火，殃及池魚”的感覺。這就出現一個問題，港口長協堆存的很多，但拉煤船很少，造成壓港;而貿易商存煤不多，卻成為疏港目標，被迫降價出貨，這也就造成了環渤海港口堆存的市場煤越來越少。且由于煤價倒掛原因，后續市場煤發運也會減少。一旦需求啟動，市場會迅速轉好。

再次，部分主產區煤價開始回落，對港口煤價支撐力度減弱，港口煤價將加速下行。綜上所述，各環節的高庫存需要一段時間消耗，全面復工復產還需要一到兩周時間，預計二月下旬，最晚三月上旬將迎來市場拐點。